SEBI przywraca skup akcji na rynku otwartym, aby zwiększyć elastyczność korporacyjną

Securities and Exchange Board of India (SEBI) zatwierdził szereg przełomowych propozycji mających na celu usprawnienie zarządzania kapitałem spółek giełdowych oraz zwiększenie płynności funduszy inwestycyjnych. Poprzez ponowne wprowadzenie skupu akcji na rynku otwartym za pośrednictwem giełd papierów wartościowych, regulator zapewnia indyjskim korporacjom bardziej wszechstronne narzędzia do zarządzania ich strukturą kapitałową.

Ponowne wprowadzenie skupu akcji na rynku otwartym za pośrednictwem giełd

W znaczącym kroku mającym na celu zapewnienie dodatkowych ścieżek zwrotu kapitału, SEBI przywraca skup akcji na rynku otwartym poprzez giełdy papierów wartościowych, co wejdzie w życie 1 sierpnia. Wcześniej spółki były w dużej mierze ograniczone do ścieżki ofert publicznych (tender-offer) lub ścieżki rynku otwartego poprzez proces budowania księgi popytu (bookbuilding). Zmiana ta jest odpowiedzią na zrewidowane ramy podatkowe mające zastosowanie do skupu akcji, a jej celem jest zapewnienie firmom większej łatwości operacyjnej.

Zgodnie z nowymi przepisami, skup akcji realizowany za pośrednictwem giełd musi zostać zakończony w ścisłym terminie 66 dni roboczych. Aby zapewnić efektywne wykorzystanie środków, spółki muszą przeznaczyć co najmniej 40% zarezerwowanych funduszy w pierwszej połowie okresu skupu. W celu zwiększenia świadomości akcjonariuszy, spółki mają teraz obowiązek bezpośredniego komunikowania szczegółów skupu akcjonariuszom za pomocą poczty elektronicznej oraz wiadomości tekstowych, co uzupełnia tradycyjny wymóg zamieszczania ogłoszeń w prasie.

Obniżenie kosztów zgodności i zwiększenie odpowiedzialności

Aby obniżyć próg wejścia dla mniejszych podmiotów giełdowych, SEBI uczyniło powołanie bankiera inwestycyjnego (merchant banker) opcjonalnym w przypadku skupu akcji. Choć zmniejsza to natychmiastowe koszty zgodności, przesuwa większy stopień odpowiedzialności na spółki, giełdy papierów wartościowych oraz audytorów ustawowych. Oczekuje się, że zmiana ta podniesie standardy odpowiedzialności na poziomie zarządu oraz rygor audytu.

Co więcej, regulator dostosował swoje przepisy do ustawy o spółkach (Companies Act), pozwalając firmom na przeprowadzenie do dwóch skupów akcji w ciągu jednego roku. Ta elastyczność jest bardzo potrzebna, ponieważ „India Inc.” ogłosiło już w 2024 roku skup akcji o wartości 25 000 crore rupii — jest to najwyższy wolumen odnotowany od 2023 roku. Aby zapobiec manipulacjom rynkowym, udziały promotorów pozostaną zamrożone na poziomie papierów wartościowych przez cały okres skupu.

Zwiększenie płynności funduszy inwestycyjnych i pozyskiwania funduszy przez AIF

Poza skupami akcji, ostatnie decyzje SEBI odpowiadają na krytyczne potrzeby płynnościowe w szerszym ekosystemie finansowym. Zarząd zatwierdził poprawki do regulacji dotyczących funduszy inwestycyjnych (Mutual Funds – MF), aby umożliwić zaciąganie pożyczek wewnątrz dnia (intraday). Pozwala to zarządzającym funduszami niwelować niedopasowania płynności wynikające z różnic w czasie rozliczeń, rozliczeń walutowych oraz zobowiązań z tytułu wyceny do wartości rynkowej (mark-to-market) pozycji pochodnych.

Dodatkowo regulator utorował drogę do szybszych ścieżek pozyskiwania kapitału dla alternatywnych funduszy inwestycyjnych (AIF) i zatwierdził propozycje uproszczenia transferu papierów wartościowych. Te skumulowane reformy odzwierciedlają zamiar SEBI, aby zmodernizować infrastrukturę rynkową i zapewnić bardziej efektywny przepływ kapitału między różnymi klasami aktywów.

Kluczowe wnioski

  • Zwiększona elastyczność: Firmy mogą teraz korzystać ze skupów akcji na rynku otwartym za pośrednictwem giełd (obowiązuje od 1 sierpnia) i przeprowadzać do dwóch skupów rocznie, zgodnie z Companies Act.
  • Surowsze terminy: Skupy akcji realizowane przez giełdę muszą zostać zakończone w ciągu 66 dni roboczych, przy czym 40% środków musi zostać wykorzystane w pierwszej połowie tego okresu.
  • Wsparcie płynności: Funduszom inwestycyjnym (Mutual funds) zezwolono obecnie na zaciąganie pożyczek intraday w celu zarządzania niedopasowaniami rozliczeniowymi i zobowiązaniami z tytułu instrumentów pochodnych.