நிறுவனங்களின் நெகிழ்வுத்தன்மையை அதிகரிக்க SEBI திறந்த சந்தை பங்குகளைத் திரும்பப் பெறுதலை (Open Market Buybacks) மீண்டும் அமல்படுத்துகிறது

பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனங்களுக்கான மூலதன மேலாண்மையை முறைப்படுத்தவும், மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளுக்கான பணப்புழக்கத்தை அதிகரிக்கவும் வடிவமைக்கப்பட்ட தொடர்ச்சியான முக்கிய முன்மொழிவுகளுக்கு இந்தியப் பங்குகள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம் (SEBI) ஒப்புதல் அளித்துள்ளது. பங்குச் சந்தைகள் மூலம் திறந்த சந்தை பங்குகளைத் திரும்பப் பெறுதலை (open market buybacks) மீண்டும் அறிமுகப்படுத்துவதன் மூலம், இந்திய நிறுவனங்கள் தங்கள் மூலதனக் கட்டமைப்புகளை நிர்வகிக்க அதிக பன்முகத்தன்மை கொண்ட கருவிகளை இந்த ஒழுங்குமுறை அமைப்பு வழங்குகிறது.

பங்குச் சந்தைகள் மூலம் திறந்த சந்தை பங்குகளைத் திரும்பப் பெறுதலை மீண்டும் அறிமுகப்படுத்துதல்

மூலதனத்தைத் திரும்பப் பெறுவதற்கு கூடுதல் வழிகளை வழங்குவதற்கான ஒரு குறிப்பிடத்தக்க நடவடிக்கையாக, SEBI ஆகஸ்ட் 1 முதல் பங்குச் சந்தைகள் மூலம் திறந்த சந்தை பங்குகளைத் திரும்பப் பெறுதலை மீண்டும் அறிமுகப்படுத்துகிறது. இதற்கு முன்பு, நிறுவனங்கள் பெரும்பாலும் டெண்டர்-ஆஃபர் (tender-offer) வழிமுறை அல்லது புக்-பில்டிங் (bookbuilding) மூலம் திறந்த சந்தை வழிமுறைக்கு மட்டுமே கட்டுப்பட்டிருந்தன. பங்குகளைத் திரும்பப் பெறுதலுக்குப் பொருந்தும் திருத்தப்பட்ட வரி விதிப்பு கட்டமைப்பிற்குப் பதிலளிக்கும் விதமாக இந்த மாற்றம் செய்யப்பட்டுள்ளது, இது நிறுவனங்களுக்கு அதிக செயல்பாட்டு எளிமையை வழங்குவதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது.

புதிய விதிமுறைகளின் கீழ், பங்குச் சந்தைகள் மூலம் மேற்கொள்ளப்படும் பங்குகளைத் திரும்பப் பெறுதல் நடவடிக்கைகள் 66 வேலை நாட்கள் என்ற கடுமையான காலக்கெடுவிற்குள் முடிக்கப்பட வேண்டும். திறமையான நிதிப் பயன்பாட்டை உறுதி செய்வதற்காக, நிறுவனங்கள் பங்குகளைத் திரும்பப் பெறும் காலத்தின் முதல் பாதியில் ஒதுக்கப்பட்ட நிதியில் குறைந்தது 40% ஐப் பயன்படுத்த வேண்டும். பங்குதாரர்களின் விழிப்புணர்வை மேம்படுத்த, செய்தித்தாள் விளம்பரங்கள் என்ற பாரம்பரியத் தேவையைத் தாண்டி, மின்னஞ்சல் மற்றும் தொலைபேசி செய்திகள் மூலம் பங்குகளைத் திரும்பப் பெறுதல் குறித்த விவரங்களை நேரடியாகப் பங்குதாரர்களுக்குத் தெரிவிக்க நிறுவனங்கள் இப்போது கட்டாயப்படுத்தப்பட்டுள்ளன.

இணக்கச் செலவுகளைக் குறைத்தல் மற்றும் பொறுப்புக்கூறலை அதிகரித்தல்

சிறிய பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனங்களுக்கான தடைகளைக் குறைக்க, பங்குகளைத் திரும்பப் பெறுவதற்கு மெர்ச்சன்ட் பேங்கரை (merchant banker) நியமிப்பதை SEBI விருப்பத்தேர்வாக மாற்றியுள்ளது. இது உடனடி இணக்கச் செலவுகளைக் குறைத்தாலும், நிறுவனங்கள், பங்குச் சந்தைகள் மற்றும் சட்டரீதியான தணிக்கையாளர்கள் (statutory auditors) மீது அதிக அளவிலான பொறுப்பை மாற்றுகிறது. இந்த மாற்றம் வாரிய அளவிலான பொறுப்புக்கூறல் மற்றும் தணிக்கை கண்டிப்பை உயர்த்தும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

மேலும், நிறுவனங்கள் ஒரே ஆண்டில் இரண்டு முறை வரை பங்குகளைத் திரும்பப் பெற அனுமதிப்பதன் மூலம், ஒழுங்குமுறை அமைப்பு தனது விதிகளை நிறுவனங்கள் சட்டத்துடன் (Companies Act) ஒருங்கிணைத்துள்ளது. இந்த நெகிழ்வுத்தன்மை சரியான நேரத்தில் வழங்கப்பட்டுள்ளது, ஏனெனில் "India Inc." 2024 ஆம் ஆண்டில் இதுவரை ₹25,000 கோடி மதிப்பிலான பங்குகளைத் திரும்பப் பெறுதலை ஏற்கனவே அறிவித்துள்ளது—இது 2023 முதல் பதிவான அதிகபட்ச அளவாகும். சந்தை முறைகேடுகளைத் தடுக்க, பங்குகளைத் திரும்பப் பெறும் காலம் முழுவதும் புரோமோட்டர் பங்குகள் (promoter holdings) அந்தப் பத்திர அளவில் முடக்கப்பட்டிருக்கும்.

மியூச்சுவல் ஃபண்ட் பணப்புழக்கத்தை மேம்படுத்துதல் மற்றும் AIF நிதி திரட்டுதல்

பங்கு திரும்பப் பெறுதல்களைத் தாண்டி, SEBI-இன் சமீபத்திய முடிவுகள் பரந்த நிதிச் சூழலில் உள்ள முக்கியமான நீர்மைத்தன்மைத் தேவைகளைத் தீர்க்கின்றன. பரஸ்பர நிதி (MF) விதிமுறைகளில் அன்றாடக் கடன்களை (intraday borrowings) அனுமதிப்பதற்கான திருத்தங்களை வாரியம் அங்கீகரித்துள்ளது. இது செட்டில்மென்ட் நேர வேறுபாடுகள், அந்நியச் செலாவணி செட்டில்மென்ட்கள் மற்றும் டெரிவேட்டிவ் நிலைகளில் உள்ள mark-to-market கடப்பாடுகள் ஆகியவற்றால் ஏற்படும் நீர்மைத்தன்மை முரண்பாடுகளைக் களைய நிதி மேலாளர்களுக்கு உதவும்.

கூடுதலாக, மாற்று முதலீட்டு நிதிகளுக்கான (AIFs) விரைவான நிதி திரட்டும் வழிகளுக்கு ஒழுங்குமுறை அமைப்பு வழிவகை செய்துள்ளது மற்றும் பத்திரங்களின் பரிமாற்றத்தை எளிதாக்குவதற்கான முன்மொழிவுகளையும் அங்கீகரித்துள்ளது. இந்தத் தொடர்ச்சியான சீர்திருத்தங்கள், சந்தை உள்கட்டமைப்பை நவீனமயமாக்கவும், பல்வேறு சொத்து வகுப்புகளில் மூலதனம் மிகவும் திறமையாகப் பாய்வதை உறுதி செய்யவும் SEBI கொண்டுள்ள நோக்கத்தைப் பிரதிபலிக்கின்றன.

முக்கிய அம்சங்கள்

• அதிகரித்த நெகிழ்வுத்தன்மை: நிறுவனங்கள் இப்போது பரிமாற்றங்கள் (exchanges) மூலம் திறந்த சந்தை பங்கு திரும்பப் பெறுதல்களைப் பயன்படுத்தலாம் (ஆகஸ்ட் 1 முதல் அமலுக்கு வருகிறது) மற்றும் நிறுவனங்கள் சட்டத்திற்கு (Companies Act) இணங்க ஆண்டுக்கு இரண்டு முறை வரை பங்கு திரும்பப் பெறுதல்களைச் செய்யலாம்.
• கடுமையான காலக்கெடு: பரிமாற்ற அடிப்படையிலான பங்கு திரும்பப் பெறுதல்கள் 66 வேலை நாட்களுக்குள் முடிக்கப்பட வேண்டும், மேலும் காலப்பகுதியின் முதல் பாதியில் 40% நிதிகள் பயன்படுத்தப்பட வேண்டும்.
• நீர்மைத்தன்மை ஆதரவு: செட்டில்மென்ட் முரண்பாடுகள் மற்றும் டெரிவேட்டிவ் கடப்பாடுகளை நிர்வகிக்க பரஸ்பர நிதிகள் இப்போது அன்றாடக் கடன்களில் ஈடுபட அனுமதிக்கப்படுகின்றன.