SEBI Khôi phục Hình thức Mua lại Cổ phiếu trên Thị trường Mở nhằm Tăng cường Tính linh hoạt cho Doanh nghiệp

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Ấn Độ (SEBI) đã phê duyệt một loạt các đề xuất mang tính bước ngoặt nhằm tối ưu hóa việc quản lý vốn cho các công ty niêm yết và tăng cường tính thanh khoản cho các quỹ tương hỗ. Bằng cách tái áp dụng hình thức mua lại cổ phiếu trên thị trường mở thông qua các sàn giao dịch chứng khoán, cơ quan quản lý đang cung cấp cho các tập đoàn Ấn Độ những công cụ linh hoạt hơn để quản lý cơ cấu vốn của họ.

Tái áp dụng Hình thức Mua lại Cổ phiếu trên Thị trường Mở thông qua các Sàn giao dịch

Trong một động thái quan trọng nhằm cung cấp thêm các phương thức hoàn trả vốn, SEBI đang tái áp dụng hình thức mua lại cổ phiếu trên thị trường mở thông qua các sàn giao dịch chứng khoán, có hiệu lực từ ngày 1 tháng 8. Trước đây, các công ty chủ yếu bị giới hạn trong phương thức chào mua công khai (tender-offer) hoặc phương thức thị trường mở thông qua xây dựng sổ lệnh (bookbuilding). Sự thay đổi này nhằm đáp ứng khung thuế sửa đổi áp dụng cho việc mua lại cổ phiếu, với mục tiêu mang lại sự thuận tiện hơn trong vận hành cho các doanh nghiệp.

Theo các quy định mới, việc mua lại cổ phiếu được thực hiện thông qua các sàn giao dịch chứng khoán phải được hoàn tất trong khung thời gian nghiêm ngặt là 66 ngày làm việc. Để đảm bảo việc sử dụng vốn hiệu quả, các công ty phải sử dụng ít nhất 40% nguồn vốn đã được ấn định trong nửa đầu của giai đoạn mua lại. Nhằm nâng cao nhận thức của cổ đông, các công ty hiện được yêu cầu phải thông báo trực tiếp các chi tiết về việc mua lại cho cổ đông qua email và tin nhắn điện thoại, bổ sung cho yêu cầu truyền thống là đăng quảng cáo trên báo chí.

Giảm Chi phí Tuân thủ và Tăng cường Trách nhiệm Giải trình

Để hạ thấp rào cản cho các thực thể niêm yết quy mô nhỏ hơn, SEBI đã chuyển việc chỉ định ngân hàng đại lý (merchant banker) thành tùy chọn đối với các đợt mua lại cổ phiếu. Mặc dù điều này giúp giảm chi phí tuân thủ tức thời, nhưng nó lại chuyển giao trách nhiệm cao hơn cho các công ty, sàn giao dịch chứng khoán và các kiểm toán viên pháp định. Thay đổi này được kỳ vọng sẽ nâng cao tiêu chuẩn về trách nhiệm giải trình ở cấp hội đồng quản trị và sự khắt khe trong kiểm toán.

Hơn nữa, cơ quan quản lý đã điều chỉnh các quy định của mình cho phù hợp với Luật Công ty bằng cách cho phép các công ty thực hiện tối đa hai đợt mua lại cổ phiếu trong một năm. Sự linh hoạt này diễn ra rất kịp thời, khi các doanh nghiệp Ấn Độ (India Inc.) đã công bố các đợt mua lại trị giá ₹25.000 crore tính đến thời điểm hiện tại trong năm 2024 — mức khối lượng cao nhất được ghi nhận kể từ năm 2023. Để ngăn chặn hành vi thao túng thị trường, tỷ lệ sở hữu của bên sáng lập (promoter) sẽ được giữ nguyên ở cấp độ chứng khoán trong suốt thời gian diễn ra đợt mua lại.

Tăng cường Tính thanh khoản của Quỹ tương hỗ và Huy động vốn cho AIF

Ngoài việc mua lại cổ phiếu, các quyết định gần đây của SEBI còn giải quyết các nhu cầu thanh khoản quan trọng trong hệ sinh thái tài chính rộng lớn hơn. Hội đồng quản trị đã phê duyệt các sửa đổi đối với quy định về Quỹ tương hỗ (MF) để cho phép vay trong ngày. Điều này cho phép các nhà quản lý quỹ khắc phục sự mất cân đối thanh khoản do sự khác biệt về thời gian quyết toán, quyết toán ngoại hối và các nghĩa vụ định giá theo thị trường đối với các vị thế phái sinh.

Ngoài ra, cơ quan quản lý đã mở đường cho các kênh huy động vốn nhanh hơn cho các Quỹ đầu tư thay thế (AIF) và phê duyệt các đề xuất nhằm đơn giản hóa việc chuyển nhượng chứng khoán. Những cải cách tổng thể này phản ánh ý định của SEBI trong việc hiện đại hóa cơ sở hạ tầng thị trường và đảm bảo dòng vốn lưu thông hiệu quả hơn giữa các loại tài sản khác nhau.

Các điểm chính cần lưu ý

  • Tăng cường tính linh hoạt: Các công ty hiện có thể sử dụng hình thức mua lại trên thị trường mở thông qua các sàn giao dịch (có hiệu lực từ ngày 1 tháng 8) và thực hiện tối đa hai đợt mua lại mỗi năm, phù hợp với Luật Công ty.
  • Thời hạn nghiêm ngặt hơn: Việc mua lại thông qua sàn giao dịch phải được hoàn tất trong vòng 66 ngày làm việc, với 40% nguồn vốn được triển khai trong nửa đầu của giai đoạn này.
  • Hỗ trợ thanh khoản: Các quỹ tương hỗ hiện được phép thực hiện vay trong ngày để quản lý sự mất cân đối quyết toán và các nghĩa vụ phái sinh.