Cuộc họp Hội đồng quản trị SEBI: Sự trở lại của hình thức Mua lại cổ phiếu trên Thị trường Mở và các Cải cách mới cho Quỹ tương hỗ (MFs)

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Ấn Độ (SEBI) đã công bố một loạt các cải cách quy định mang tính chuyển đổi nhằm thúc đẩy hiệu quả thị trường, đơn giản hóa việc tuân thủ và tăng cường bảo vệ nhà đầu tư. Những quyết định này, trải dài từ hoạt động của các quỹ tương hỗ đến việc tạo điều kiện thuận lợi cho việc chuyển nhượng chứng khoán, đánh dấu một sự thay đổi đáng kể trong bối cảnh thị trường vốn Ấn Độ.

Tái áp dụng hình thức Mua lại cổ phiếu trên Thị trường Mở

Trong một bước đi quan trọng đối với các hoạt động doanh nghiệp, SEBI đã phê duyệt việc tái áp dụng hình thức mua lại cổ phiếu trên thị trường mở thông qua sàn giao dịch, có hiệu lực từ ngày 1 tháng 8 năm 2026. Trước đây, hình thức này đã bị tạm dừng do những thay đổi trong chế độ thuế, nhưng giờ đây các công ty sẽ có sự linh hoạt để lựa chọn giữa hình thức chào mua công khai (tender offer) hoặc mua lại trên thị trường mở thông qua các sàn giao dịch chứng khoán.

Để đảm bảo tính liêm chính của thị trường, SEBI đã triển khai các biện pháp bảo vệ nghiêm ngặt. Các công ty phải sử dụng ít nhất 40% nguồn vốn dành riêng cho việc mua lại trong nửa đầu của giai đoạn mua lại, và toàn bộ quá trình phải được hoàn tất trong vòng 66 ngày làm việc. Hơn nữa, những người sáng lập (promoters) và các bên liên quan của họ bị cấm tham gia, và số cổ phần nắm giữ của họ sẽ bị phong tỏa trong suốt giai đoạn này. Để giảm chi phí tuân thủ, việc chỉ định ngân hàng đại lý (merchant banker) đã trở thành tùy chọn đối với quy trình này.

Quản lý thanh khoản cho các Quỹ tương hỗ

Để giải quyết tình trạng mất cân đối thanh khoản tạm thời, SEBI đã sửa đổi các Quy định về Quỹ tương hỗ để cho phép vay trong ngày (intraday borrowing). Công cụ này được thiết kế đặc biệt để quản lý sự chênh lệch về thời gian thanh toán, thanh toán ngoại hối và các nghĩa vụ định giá theo giá thị trường (mark-to-market) trong các công cụ phái sinh.

Quan trọng là, SEBI đã làm rõ rằng khoản vay này không được sử dụng để tạo đòn bẩy. Tất cả các khoản vay trong ngày phải được hoàn trả vào cuối ngày giao dịch; bất kỳ khoản vay nào kéo dài qua đêm sẽ phải tuân thủ các giới hạn quy định hiện hành.

Ra mắt AIF nhanh hơn thông qua Cơ chế GARUDA

Nhằm cải thiện sự thuận tiện trong kinh doanh, SEBI đã giới thiệu cơ chế GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement). Khung pháp lý này được thiết lập để đẩy nhanh đáng kể việc ra mắt các chương trình Quỹ Đầu tư Thay thế (AIF).

Theo hệ thống mới này, các chương trình AIF thông thường có thể được triển khai chỉ trong vòng 10 ngày làm việc. Đối với các chương trình chỉ dành cho AI và các Quỹ Thiên thần phục vụ các nhà đầu tư chuyên nghiệp, việc triển khai có thể diễn ra ngay lập tức sau khi đăng ký hoặc nộp bản ghi nhớ chào bán, bỏ qua yêu cầu phải có sự thẩm định của ngân hàng đầu tư.

Thúc đẩy thị trường trái phiếu đô thị

SEBI cũng đang thúc đẩy một thị trường nợ đô thị mạnh mẽ hơn. Các chính quyền đô thị hiện được phép huy động vốn để tái cấp vốn cho các khoản nợ dự án hiện có và có thể sử dụng một khung pháp lý mới về tài trợ hợp nhất liên quan đến nhiều đô thị.

Để khuyến khích sự tham gia của các nhà đầu tư cá nhân, các tổ chức phát hành hiện có thể đưa ra các ưu đãi như lãi suất bổ sung hoặc chiết khấu giá phát hành cho phụ nữ, người cao tuổi và các nhà đầu tư cá nhân. Ngoài ra, mệnh giá của trái phiếu đô thị phát hành riêng lẻ đã được giảm xuống mức thấp nhất là ₹10.000 trong các điều kiện cụ thể.

Đơn giản hóa việc chuyển nhượng chứng khoán cho người thừa kế hợp pháp

Trong một động thái nhằm giảm bớt khó khăn về thủ tục, SEBI đã đơn giản hóa việc chuyển nhượng chứng khoán sau khi người sở hữu qua đời. Cơ quan quản lý đã loại bỏ yêu cầu bắt buộc về việc công chứng di chúc tại những nơi mà luật thừa kế cho phép. Các thủ tục giấy tờ đã được tinh giản thông qua một bản tuyên thệ kết hợp Giấy không phản đối (NOC). Hơn nữa, giấy chứng tử có mã QR hiện sẽ được chấp nhận để xác minh dễ dàng hơn, bao gồm cả những giấy tờ được cấp ở nước ngoài.

Các điểm chính cần lưu ý

• Sự linh hoạt của doanh nghiệp: Các công ty giành lại quyền lựa chọn thực hiện mua lại cổ phiếu thông qua các sàn giao dịch chứng khoán bắt đầu từ tháng 8 năm 2026.
• Hiệu quả vận hành: Cơ chế GARUDA và các quy định mới về vay trong ngày của quỹ tương hỗ (MF) nhằm mục đích đẩy nhanh việc triển khai vốn và quản lý thanh khoản.
• Khả năng tiếp cận của nhà đầu tư: Việc giảm mệnh giá trái phiếu đô thị và đơn giản hóa việc chuyển nhượng chứng khoán giúp thị trường trở nên dễ tiếp cận hơn đối với các nhà đầu tư cá nhân và người thừa kế.