SEBI बोर्ड बैठक: ओपन मार्केट बायबैक की वापसी और म्यूचुअल फंड्स (MFs) के लिए नए सुधार

भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) ने बाजार की दक्षता बढ़ाने, अनुपालन को सरल बनाने और निवेशक संरक्षण को मजबूत करने के लिए डिज़ाइन किए गए परिवर्तनकारी नियामक सुधारों की एक श्रृंखला की घोषणा की है। म्यूचुअल फंड संचालन से लेकर प्रतिभूतियों (securities) के हस्तांतरण की सुगमता तक फैले ये निर्णय, भारतीय पूंजी बाजार परिदृश्य में एक महत्वपूर्ण बदलाव का संकेत देते हैं।

ओपन मार्केट बायबैक की पुनरावृत्ति

कॉर्पोरेट कार्यों की दिशा में एक बड़े कदम के रूप में, SEBI ने 1 अगस्त, 2026 से प्रभावी होने वाले एक्सचेंज-आधारित ओपन मार्केट बायबैक की पुनरावृत्ति को मंजूरी दे दी है। टैक्स व्यवस्था में बदलाव के कारण पहले इसे बंद कर दिया गया था, लेकिन अब कंपनियों के पास टेंडर ऑफर रूट और स्टॉक एक्सचेंजों के माध्यम से ओपन मार्केट खरीद के बीच चयन करने का लचीलापन होगा।

बाजार की अखंडता सुनिश्चित करने के लिए, SEBI ने सख्त सुरक्षा उपाय लागू किए हैं। कंपनियों को बायबैक अवधि के पहले आधे हिस्से के दौरान निर्धारित बायबैक फंड का कम से कम 40% उपयोग करना होगा, और पूरी प्रक्रिया 66 कार्य दिवसों के भीतर पूरी होनी चाहिए। इसके अलावा, प्रमोटरों और उनके सहयोगियों के भाग लेने पर रोक लगा दी गई है, और इस अवधि के दौरान उनकी होल्डिंग्स को फ्रीज कर दिया जाएगा। अनुपालन की लागत को कम करने के लिए, इस प्रक्रिया के लिए मर्चेंट बैंकर की नियुक्ति को वैकल्पिक बना दिया गया है।

म्यूचुअल फंड्स के लिए लिक्विडिटी मैनेजमेंट

अस्थायी लिक्विडिटी मिसमैच (तरलता बेमेल) को दूर करने के लिए, SEBI ने इंट्राडे उधार (intraday borrowing) की अनुमति देने के लिए म्यूचुअल फंड नियमों में संशोधन किया है। यह सुविधा विशेष रूप से सेटलमेंट समय के अंतर, विदेशी मुद्रा सेटलमेंट और डेरिवेटिव्स में मार्क-टू-मार्केट दायित्वों को प्रबंधित करने के लिए डिज़ाइन की गई है।

महत्वपूर्ण रूप से, SEBI ने स्पष्ट किया है कि इस उधार का उपयोग लीवरेज (leverage) के लिए नहीं किया जा सकता है। सभी इंट्राडे ऋणों का भुगतान ट्रेडिंग दिवस के अंत तक किया जाना चाहिए; कोई भी उधार जो रात भर (overnight) चलता है, वह मौजूदा नियामक सीमाओं के अधीन होगा।

GARUDA तंत्र के माध्यम से तेज़ AIF लॉन्च

व्यापार करने की सुगमता (ease of doing business) में सुधार के लिए, SEBI ने GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) तंत्र पेश किया है। यह ढांचा अल्टरनेटिव इन्वेस्टमेंट फंड (AIF) योजनाओं के लॉन्च में महत्वपूर्ण तेजी लाने के लिए तैयार है।

इस नई प्रणाली के तहत, नियमित AIF स्कीमें केवल 10 कार्य दिवसों के भीतर शुरू की जा सकती हैं। AI-only स्कीमों और मान्यता प्राप्त निवेशकों के लिए एंजेल फंड के मामले में, पंजीकरण या प्लेसमेंट मेमोरेंडम दाखिल करने के तुरंत बाद लॉन्च किया जा सकता है, जिससे मर्चेंट बैंकर की समीक्षा की आवश्यकता समाप्त हो जाती है।

म्युनिसिपल बॉन्ड बाजार को सुदृढ़ बनाना

SEBI एक अधिक मजबूत म्युनिसिपल ऋण बाजार के लिए भी प्रयास कर रहा है। नगरपालिकाओं को अब मौजूदा प्रोजेक्ट ऋण के पुनर्वित्त (refinance) के लिए धन जुटाने की अनुमति है और वे कई नगरपालिकाओं को शामिल करते हुए 'पूल किए गए वित्तपोषण' (pooled financing) के एक नए ढांचे का उपयोग कर सकती हैं।

खुदरा भागीदारी को प्रोत्साहित करने के लिए, जारीकर्ता अब महिलाओं, वरिष्ठ नागरिकों और खुदरा निवेशकों को अतिरिक्त ब्याज या इश्यू-प्राइस छूट जैसे प्रोत्साहन दे सकते हैं। इसके अतिरिक्त, विशिष्ट शर्तों के तहत, निजी तौर पर रखे गए (privately placed) म्युनिसिपल बॉन्ड की फेस वैल्यू घटाकर ₹10,000 तक कर दी गई है।

कानूनी वारिसों के लिए प्रतिभूति हस्तांतरण को सरल बनाना

प्रक्रियात्मक कठिनाइयों को कम करने के कदम के रूप में, SEBI ने धारक की मृत्यु के बाद प्रतिभूतियों (securities) के हस्तांतरण को सरल बना दिया है। नियामक ने उन मामलों में वसीयत के प्रोबेट (probate) की अनिवार्य आवश्यकता को हटा दिया है जहाँ उत्तराधिकार कानून इसकी अनुमति देते हैं। एक संयुक्त शपथ पत्र-सह-अनापत्ति प्रमाण पत्र (affidavit-cum-NOC) के माध्यम से दस्तावेज़ीकरण को सुव्यवस्थित किया गया है। इसके अलावा, आसान सत्यापन के लिए अब QR कोड वाले मृत्यु प्रमाण पत्रों को स्वीकार किया जाएगा, जिनमें विदेशों में जारी प्रमाण पत्र भी शामिल हैं।

मुख्य बातें

• कॉर्पोरेट लचीलापन: कंपनियां अगस्त 2026 से स्टॉक एक्सचेंजों के माध्यम से बायबैक (buyback) करने का विकल्प फिर से प्राप्त कर लेंगी।
• परिचालन दक्षता: GARUDA तंत्र और नए MF इंट्राडे उधार नियमों का उद्देश्य पूंजी नियोजन (capital deployment) में तेजी लाना और तरलता (liquidity) का प्रबंधन करना है।
• निवेशक सुलभता: म्युनिसिपल बॉन्ड की कम फेस वैल्यू और सरल प्रतिभूति हस्तांतरण बाजारों को खुदरा निवेशकों और वारिसों के लिए अधिक सुलभ बनाते हैं।