اجتماع مجلس إدارة SEBI: عودة عمليات إعادة شراء الأسهم في السوق المفتوحة وإصلاحات جديدة لصناديق الاستثمار المشتركة

أعلنت هيئة الأوراق المالية والبورصات الهندية (SEBI) عن سلسلة من الإصلاحات التنظيمية التحويلية المصممة لتعزيز كفاءة السوق، وتبسيط الامتثال، وتعزيز حماية المستثمرين. وتمثل هذه القرارات، التي تشمل عمليات صناديق الاستثمار المشتركة وصولاً إلى تسهيل نقل الأوراق المالية، تحولاً كبيراً في مشهد أسواق رأس المال الهندية.

إعادة إدخال عمليات إعادة شراء الأسهم في السوق المفتوحة

في خطوة رئيسية للإجراءات المؤسسية، وافقت SEBI على إعادة إدخال عمليات إعادة شراء الأسهم في السوق المفتوحة القائمة على البورصة، وذلك اعتباراً من 1 أغسطس 2026. وبعد أن تم إيقافها سابقاً بسبب التغييرات في النظام الضريبي، ستتمتع الشركات الآن بالمرونة للاختيار بين مسار عرض المناقصة وعمليات الشراء في السوق المفتوحة عبر البورصات.

ولضمان نزاهة السوق، طبقت SEBI ضمانات صارمة؛ حيث يجب على الشركات استخدام 40% على الأقل من أموال إعادة الشراء المخصصة خلال النصف الأول من فترة إعادة الشراء، كما يجب إكمال العملية بأكملها في غضون 66 يوم عمل. علاوة على ذلك، يُحظر على المروجين والشركاء المرتبطين بهم المشاركة، وسيتم تجميد حيازاتهم خلال هذه الفترة. ولخفض تكلفة الامتثال، أصبح تعيين بنك استثماري (merchant banker) اختيارياً لهذه العملية.

إدارة السيولة لصناديق الاستثمار المشتركة

ولمعالجة عدم التوافق المؤقت في السيولة، عدلت SEBI لوائح صناديق الاستثمار المشتركة للسماح بالاقتراض خلال اليوم (intraday borrowing). وقد صُممت هذه التسهيلات خصيصاً لإدارة الاختلافات في توقيت التسوية، وتسويات الصرف الأجنبي، والتزامات التقييم وفقاً لأسعار السوق (mark-to-market) في المشتقات.

ومن الأهمية بمكان أن SEBI أوضحت أن هذا الاقتراض لا يمكن استخدامه للرافعة المالية. يجب سداد جميع القروض اليومية بحلول نهاية يوم التداول؛ وأي اقتراض يمتد إلى ما بعد الليل سيخضع للحدود التنظيمية القائمة.

إطلاق صناديق الاستثمار البديلة (AIF) بشكل أسرع عبر آلية GARUDA

ولتحسين سهولة ممارسة الأعمال، قدمت SEBI آلية GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement). ومن المقرر أن يعمل هذا الإطار على تسريع إطلاق مخططات صناديق الاستثمار البديلة (AIF) بشكل كبير.

Under this new system, regular AIF schemes can be launched within just 10 working days. For AI-only schemes and Angel Funds catering to accredited investors, the launch can occur immediately upon registration or filing the placement memorandum, bypassing the need for a merchant banker's review.

Deepening the Municipal Bond Market

SEBI is also pushing for a more robust municipal debt market. Municipalities are now permitted to raise funds to refinance existing project debt and can utilize a new framework for pooled financing involving multiple municipalities.

To encourage retail participation, issuers can now offer incentives like additional interest or issue-price discounts to women, senior citizens, and retail investors. Additionally, the face value for privately placed municipal bonds has been reduced to as low as ₹10,000 under specific conditions.

In a move to reduce procedural hardship, SEBI has simplified the transmission of securities following a holder's death. The regulator has removed the mandatory requirement for the probate of wills where succession laws permit. Documentation has been streamlined through a combined affidavit-cum-No Objection Certificate (NOC). Furthermore, death certificates with QR codes will now be accepted for easier verification, including those issued overseas.

Key Takeaways

  • Corporate Flexibility: Companies regain the option of conducting buybacks through stock exchanges starting August 2026.
  • Operational Efficiency: The GARUDA mechanism and new MF intraday borrowing rules aim to speed up capital deployment and manage liquidity.
  • Investor Accessibility: Lowered municipal bond face values and simplified security transmission make markets more accessible to retail investors and heirs.