Rapat Dewan SEBI: Kembalinya Buyback Pasar Terbuka dan Reformasi Baru untuk Reksa Dana

The Securities and Exchange Board of India (SEBI) telah mengumumkan serangkaian reformasi regulasi transformatif yang dirancang untuk meningkatkan efisiensi pasar, menyederhanakan kepatuhan, dan memperkuat perlindungan investor. Keputusan-keputusan ini, yang mencakup operasi reksa dana hingga kemudahan pengalihan efek, menandai pergeseran signifikan dalam lanskap pasar modal India.

Pengenalan Kembali Buyback Pasar Terbuka

Dalam langkah besar bagi aksi korporasi, SEBI telah menyetujui pengenalan kembali buyback pasar terbuka berbasis bursa, yang berlaku mulai 1 Agustus 2026. Sebelumnya dihentikan karena perubahan rezim pajak, perusahaan kini akan memiliki fleksibilitas untuk memilih antara jalur penawaran tender (tender offer) dan pembelian pasar terbuka melalui bursa efek.

Untuk memastikan integritas pasar, SEBI telah menerapkan pengamanan yang ketat. Perusahaan harus menggunakan setidaknya 40% dari dana buyback yang telah dialokasikan selama paruh pertama periode buyback, dan seluruh proses harus diselesaikan dalam waktu 66 hari kerja. Selain itu, promotor dan rekanan mereka dilarang berpartisipasi, dan kepemilikan mereka akan dibekukan selama periode tersebut. Untuk menurunkan biaya kepatuhan, penunjukan merchant banker telah dijadikan opsional untuk proses ini.

Manajemen Likuiditas untuk Reksa Dana

Untuk mengatasi ketidaksesuaian likuiditas sementara, SEBI telah mengubah Peraturan Reksa Dana untuk memungkinkan pinjaman intraday. Fasilitas ini dirancang khusus untuk mengelola perbedaan waktu penyelesaian (settlement), penyelesaian valuta asing, dan kewajiban mark-to-market dalam derivatif.

Yang terpenting, SEBI telah mengklarifikasi bahwa pinjaman ini tidak dapat digunakan untuk leverage. Semua pinjaman intraday harus dilunasi pada akhir hari perdagangan; setiap pinjaman yang berlanjut hingga keesokan harinya (overnight) akan tunduk pada batasan regulasi yang ada.

Peluncuran AIF yang Lebih Cepat melalui Mekanisme GARUDA

Untuk meningkatkan kemudahan berbisnis, SEBI memperkenalkan mekanisme GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement). Kerangka kerja ini ditetapkan untuk mempercepat peluncuran skema Alternative Investment Fund (AIF) secara signifikan.

Under this new system, regular AIF schemes can be launched within just 10 working days. For AI-only schemes and Angel Funds catering to accredited investors, the launch can occur immediately upon registration or filing the placement memorandum, bypassing the need for a merchant banker's review.

Deepening the Municipal Bond Market

SEBI is also pushing for a more robust municipal debt market. Municipalities are now permitted to raise funds to refinance existing project debt and can utilize a new framework for pooled financing involving multiple municipalities.

To encourage retail participation, issuers can now offer incentives like additional interest or issue-price discounts to women, senior citizens, and retail investors. Additionally, the face value for privately placed municipal bonds has been reduced to as low as ₹10,000 under specific conditions.

In a move to reduce procedural hardship, SEBI has simplified the transmission of securities following a holder's death. The regulator has removed the mandatory requirement for the probate of wills where succession laws permit. Documentation has been streamlined through a combined affidavit-cum-No Objection Certificate (NOC). Furthermore, death certificates with QR codes will now be accepted for easier verification, including those issued overseas.

Key Takeaways

  • Corporate Flexibility: Companies regain the option of conducting buybacks through stock exchanges starting August 2026.
  • Operational Efficiency: The GARUDA mechanism and new MF intraday borrowing rules aim to speed up capital deployment and manage liquidity.
  • Investor Accessibility: Lowered municipal bond face values and simplified security transmission make markets more accessible to retail investors and heirs.