Reformasi SEBI: Buyback Pasar Terbuka, Pinjaman Intraday Reksa Dana, dan Lainnya

Securities and Exchange Board of India (SEBI) telah mengumumkan serangkaian reformasi regulasi menyeluruh yang dirancang untuk meningkatkan efisiensi pasar, meringankan beban kepatuhan, dan memperkuat perlindungan investor. Keputusan-keputusan ini, yang diambil dalam rapat dewan baru-baru ini, mencakup sektor-sektor kritis termasuk buyback korporasi, reksa dana, dan utang pemerintah daerah.

Pengenalan Kembali Buyback Pasar Terbuka

Dalam langkah besar bagi aksi korporasi, SEBI telah menyetujui kembalinya buyback berbasis bursa, yang berlaku mulai 1 Agustus 2026. Sebelumnya dihentikan karena perubahan rezim pajak, perusahaan kini akan memiliki fleksibilitas untuk memilih antara jalur penawaran tender (tender offer) dan pembelian di pasar terbuka melalui bursa efek.

Untuk memastikan integritas pasar, SEBI telah memperkenalkan beberapa langkah pengamanan:

  • Pemanfaatan Wajib: Perusahaan harus menggunakan setidaknya 40% dari dana buyback yang telah dialokasikan selama paruh pertama periode tersebut.
  • Lini Masa yang Ketat: Seluruh proses buyback harus diselesaikan dalam waktu 66 hari kerja.
  • Pembatasan Promotor: Promotor dan rekanan mereka dilarang berpartisipasi, dan kepemilikan saham mereka akan dibekukan selama proses berlangsung.
  • Pengurangan Biaya: Untuk menurunkan biaya kepatuhan, penunjukan merchant banker kini bersifat opsional untuk buyback ini.

Peningkatan Likuiditas untuk Reksa Dana dan AIF

SEBI juga tengah menangani hambatan operasional bagi para pemain institusional. Di bawah Peraturan Reksa Dana yang telah diubah, manajer investasi kini diizinkan untuk melakukan pinjaman intraday. Fasilitas ini ditujukan secara ketat untuk mengelola ketidaksesuaian likuiditas sementara, seperti perbedaan waktu penyelesaian (settlement), penyelesaian valuta asing, dan kewajiban mark-to-market dalam derivatif. Yang terpenting, hal ini tidak boleh digunakan untuk leverage, dan semua pinjaman harus dilunasi pada akhir hari perdagangan.

Selain itu, regulator memperkenalkan mekanisme GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) untuk mempercepat peluncuran skema Alternative Investment Fund (AIF). Skema AIF reguler kini dapat diluncurkan dalam waktu 10 hari kerja, sementara skema khusus AI dan Angel Funds dapat diluncurkan segera setelah pendaftaran atau pengajuan, dengan melewati tinjauan merchant banker.

Memperdalam Pasar Obligasi Pemerintah Daerah

To encourage urban infrastructure financing, SEBI has eased the municipal bond framework. Municipalities can now raise funds to refinance existing project debt and utilize pooled financing structures. To drive retail participation, issuers are permitted to offer incentives like additional interest or issue-price discounts to senior citizens, women, and retail investors. Additionally, the face value for privately placed municipal bonds has been slashed to as low as ₹10,000 under specific conditions.

Recognizing the procedural hardships faced by families, SEBI has streamlined the transmission of securities after a holder's death. The regulator has removed the mandatory requirement for a probate of wills where succession laws permit. New measures include the acceptance of a combined affidavit-cum-No Objection Certificate (NOC) and the use of QR-coded death certificates for faster verification, significantly reducing documentation hurdles for legal heirs.

Key Takeaways

  • Corporate Flexibility: Companies regain the option for open market buybacks starting August 2026, with reduced compliance costs.
  • Faster Capital Deployment: The GARUDA mechanism will allow AIF schemes to hit the market much faster, improving ease of doing business.
  • Retail Inclusion: Lower face values and specific incentives in the municipal bond market aim to bring more individual investors into urban debt instruments.