Реформи SEBI: викуп акцій на відкритому ринку, внутрішньоденні запозичення взаємних фондів та інше

Рада з цінних паперів та бірж Індії (SEBI) оголосила про масштабний пакет регуляторних реформ, спрямованих на підвищення ефективності ринку, полегшення тягаря дотримання нормативних вимог та посилення захисту інвесторів. Ці рішення, прийняті під час нещодавнього засідання ради, стосуються критично важливих секторів, зокрема корпоративного викупу акцій, взаємних фондів та муніципального боргу.

Повторне запровадження викупу акцій на відкритому ринку

Зробивши важливий крок у сфері корпоративних дій, SEBI схвалила повернення викупу акцій через біржу, що набуде чинності з 1 серпня 2026 року. Раніше цей механізм був припинений через зміни в податковому режимі; тепер компанії матимуть можливість обирати між шляхом тендерної пропозиції та закупівлями на відкритому ринку через фондові біржі.

Для забезпечення цілісності ринку SEBI запровадила кілька запобіжних заходів:

  • Обов'язкове використання: Компанії повинні використати щонайменше 40% виділених коштів на викуп протягом першої половини встановленого періоду.
  • Суворі часові межі: Весь процес викупу має бути завершений протягом 66 робочих днів.
  • Обмеження для промоутерів: Промоутерам та їхнім пов'язаним особам заборонено брати участь у процесі, а їхні пакети акцій будуть заморожені на час проведення операції.
  • Зниження витрат: Для зменшення витрат на дотримання нормативних вимог призначення інвестиційного банкіра (merchant banker) тепер є необов'язковим для таких викупів.

Підвищення ліквідності для взаємних фондів та AIF

SEBI також вирішує проблему операційних перешкод для інституційних гравців. Згідно зі зміненими Правилами взаємних фондів, управлінням фондів тепер дозволено здійснювати внутрішньоденні запозичення. Цей механізм призначений виключно для управління тимчасовою невідповідністю ліквідності, такою як розбіжності в часі розрахунків, розрахунки у іноземній валюті та зобов'язання за переоцінкою за ринковою вартістю (mark-to-market) у деривативах. Важливо, що це не можна використовувати для створення кредитного плеча, і всі запозичення мають бути погашені до кінця торгового дня.

Крім того, регулятор запровадив механізм GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) для прискорення запуску схем Альтернативних інвестиційних фондів (AIF). Звичайні схеми AIF тепер можуть бути запущені протягом 10 робочих днів, тоді як схеми лише для AI та ангельські фонди (Angel Funds) можуть запускатися одразу після реєстрації або подання документів, минаючи перевірку інвестиційними банкірами.

Поглиблення ринку муніципальних облігацій

To encourage urban infrastructure financing, SEBI has eased the municipal bond framework. Municipalities can now raise funds to refinance existing project debt and utilize pooled financing structures. To drive retail participation, issuers are permitted to offer incentives like additional interest or issue-price discounts to senior citizens, women, and retail investors. Additionally, the face value for privately placed municipal bonds has been slashed to as low as ₹10,000 under specific conditions.

Recognizing the procedural hardships faced by families, SEBI has streamlined the transmission of securities after a holder's death. The regulator has removed the mandatory requirement for a probate of wills where succession laws permit. New measures include the acceptance of a combined affidavit-cum-No Objection Certificate (NOC) and the use of QR-coded death certificates for faster verification, significantly reducing documentation hurdles for legal heirs.

Key Takeaways

  • Corporate Flexibility: Companies regain the option for open market buybacks starting August 2026, with reduced compliance costs.
  • Faster Capital Deployment: The GARUDA mechanism will allow AIF schemes to hit the market much faster, improving ease of doing business.
  • Retail Inclusion: Lower face values and specific incentives in the municipal bond market aim to bring more individual investors into urban debt instruments.