Реформи SEBI: Повернення викупу акцій на відкритому ринку та нові правила для взаємних фондів

Рада з цінних паперів та бірж Індії (SEBI) оголосила про комплексний пакет регуляторних реформ, спрямованих на підвищення ліквідності ринку, зменшення тягаря дотримання нормативних вимог та захист інтересів інвесторів. Від відновлення викупу акцій через біржу до спрощення процедур для законних спадкоємців — ці рішення свідчать про потужний рух у напрямку підвищення ефективності ринку.

Повернення викупу акцій на відкритому ринку через фондові біржі

Зробивши важливий крок у сфері корпоративних дій, SEBI схвалила відновлення викупу акцій на відкритому ринку через фондові біржі, що набуде чинності 1 серпня 2026 року. Ця реформа, раніше призупинена через зміни в податковому режимі, дозволить компаніям обирати між шляхом тендерної пропозиції та купівлею на відкритому ринку.

Для забезпечення цілісності ринку SEBI впровадила суворі запобіжні заходи:

  • Обов'язкове використання: Компанії повинні використати щонайменше 40% виділених коштів протягом першої половини періоду викупу.
  • Часові межі: Весь процес викупу має бути завершений протягом 66 робочих днів.
  • Обмеження: Промоутерам та їхнім пов'язаним особам заборонено брати участь у процесі, а їхні пакети акцій будуть заморожені протягом усього періоду.
  • Зниження витрат: Призначення інвестиційного банкіра тепер є необов'язковим, що має на меті зниження витрат на дотримання нормативних вимог для емітентів.

Підвищення ліквідності для взаємних фондів та прискорення запуску AIF

Регулятор усуває операційні перешкоди, дозволяючи взаємним фондам (MFs) здійснювати внутрішньоденні запозичення. Цей механізм призначений виключно для управління тимчасовою невідповідністю ліквідності, такою як різниця в часі розрахунків, розрахунки у іноземній валюті та зобов'язання за переоцінкою за ринковою вартістю (mark-to-market) у деривативах. Важливо, що ці запозичення не можуть використовуватися для створення кредитного плеча і мають бути погашені до кінця торгового дня.

Водночас запуск схем Альтернативних інвестиційних фондів (AIF) отримає значне прискорення завдяки новому механізму GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement). У межах цієї структури звичайні схеми AIF можуть бути запущені всього за 10 робочих днів. Ангельські фонди (Angel Funds) та схеми лише з ШІ (AI-only) тепер можуть запускатися негайно після реєстрації або подання документів, минаючи необхідність перевірки інвестиційними банкірами.

Стимулювання муніципальних облігацій та спрощення процедур спадкування

Для поглиблення ринку муніципальних боргових зобов'язань SEBI пом'якшила кілька норм регулювання. Тепер муніципалітети можуть залучати кошти для рефінансування існуючого боргу за проєктами та використовувати механізми спільного фінансування. Щоб стимулювати участь роздрібних інвесторів, емітенти можуть пропонувати такі стимули, як бонусні відсотки або знижки на ціну для літніх людей, жінок та роздрібних інвесторів. Крім того, номінальна вартість муніципальних облігацій приватного розміщення була знижена до рівня ₹10,000 за певних умов.

Нарешті, SEBI вирішує питання процедурних труднощів, з якими стикаються сім'ї під час передачі цінних паперів. Регулятор скасував обов'язкову вимогу щодо затвердження заповітів (probate), якщо це дозволяють закони про спадкування, і запровадив комбіновану заяву-афідевіт та NOC, щоб зменшити обсяг паперової роботи. Прийняття свідоцтв про смерть із QR-кодами також прискорить процес верифікації.

Основні висновки

  • Корпоративна гнучкість: Компанії отримують більше варіантів для зворотного викупу акцій, а повернення шляхів через відкритий ринок у 2026 році забезпечить більшу гнучкість виконання.
  • Операційна ефективність: Механізм GARUDA та нові правила внутрішньоденного запозичення для MFs забезпечать швидше розгортання капіталу та плавніше управління ліквідністю.
  • Доступність для інвесторів: Нижча номінальна вартість муніципальних облігацій та спрощені процеси передачі прав для законних спадкоємців роблять ринок більш інклюзивним і зручним для користувачів.