SEBI સુધારાઓ: ઓપન માર્કેટ બાયબેક્સની વાપસી અને MFs માટે નવા નિયમો

સેક્યુરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઓફ ઈન્ડિયા (SEBI) એ બજારની તરલતા વધારવા, પાલનનો બોજ ઘટાડવા અને રોકાણકારોના હિતોનું રક્ષણ કરવા માટે રચાયેલ નિયમનકારી સુધારાઓનો એક વ્યાપક સેટ જાહેર કર્યો છે. એક્સચેન્જ-આધારિત બાયબેક્સની પુનઃશરુઆતથી લઈને કાયદેસરના વારસદારો માટે સુવ્યવસ્થિત પ્રક્રિયાઓ સુધી, આ નિર્ણયો બજારની કાર્યક્ષમતા તરફના મોટા પ્રયાસનો સંકેત આપે છે.

સ્ટોક એક્સચેન્જ દ્વારા ઓપન માર્કેટ બાયબેક્સની વાપસી

કોર્પોરેટ એક્શન માટે એક મહત્વપૂર્ણ પગલું લેતા, SEBI એ સ્ટોક એક્સચેન્જ દ્વારા ઓપન માર્કેટ બાયબેક્સની પુનઃશરુઆતને મંજૂરી આપી છે, જે 1 ઓગસ્ટ, 2026 થી અમલી બનશે. ટેક્સ વ્યવસ્થામાં ફેરફારોને કારણે અગાઉ બંધ કરવામાં આવેલા આ સુધારા કંપનીઓને ટેન્ડર ઓફર રૂટ અને ઓપન માર્કેટ ખરીદી વચ્ચે પસંદગી કરવાની મંજૂરી આપે છે.

બજારની અખંડિતતા સુનિશ્ચિત કરવા માટે, SEBI એ કડક સુરક્ષાત્મક પગલાં અમલમાં મૂક્યા છે:

  • ફરજિયાત ઉપયોગ: કંપનીઓએ બાયબેક સમયગાળાના પ્રથમ અડધા ભાગ દરમિયાન ફાળવેલ ભંડોળના ઓછામાં ઓછા 40% નો ઉપયોગ કરવો આવશ્યક છે.
  • સમયમર્યાદા: સમગ્ર બાયબેક પ્રક્રિયા 66 કામકાજના દિવસોમાં પૂર્ણ થવી જોઈએ.
  • પ્રતિબંધો: પ્રમોટરો અને તેમના સહયોગીઓને ભાગ લેવાથી રોકવામાં આવ્યા છે, અને સમગ્ર સમયગાળા દરમિયાન તેમની હોલ્ડિંગ્સ ફ્રીઝ કરવામાં આવશે.
  • ખર્ચમાં ઘટાડો: ઇશ્યુઅર્સ માટે પાલન ખર્ચ ઘટાડવાના હેતુથી, મર્ચન્ટ બેન્કરની નિમણૂક હવે વૈકલ્પિક છે.

મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ માટે વધારાની તરલતા અને ઝડપી AIF લોન્ચ

રેગ્યુલેટર મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ (MFs) ને ઇન્ટ્રાડે બોરોઈંગ (ઉધાર લેવાની) મંજૂરી આપીને કામગીરીમાં આવતા અવરોધોને દૂર કરી રહ્યું છે. આ સુવિધાનો હેતુ માત્ર કામચલાઉ તરલતાના તફાવતો, જેમ કે સેટલમેન્ટ સમયના તફાવતો, ફોરેક્સ સેટલમેન્ટ્સ અને ડેરિવેટિવ્ઝમાં માર્ક-ટુ-માર્કેટ જવાબદારીઓને મેનેજ કરવાનો છે. મહત્વપૂર્ણ વાત એ છે કે, આ ઉધાર લેવાનો ઉપયોગ લેવરેજ માટે કરી શકાશે નહીં અને ટ્રેડિંગ દિવસના અંત સુધીમાં તેની ચુકવણી કરવી આવશ્યક છે.

સાથે સાથે, નવી GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) પદ્ધતિ દ્વારા આલ્ટરનેટિવ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ફંડ (AIF) સ્કીમ્સના લોન્ચિંગમાં મોટી ઝડપ આવશે. આ માળખા હેઠળ, નિયમિત AIF સ્કીમ્સ માત્ર 10 કામકાજના દિવસોમાં લોન્ચ કરી શકાય છે. એન્જલ ફંડ્સ અને AI-ઓન્લી સ્કીમ્સ હવે રજીસ્ટ્રેશન અથવા ફાઇલિંગ પછી તરત જ લોન્ચ કરી શકાય છે, જેના માટે મર્ચન્ટ બેન્કરના રિવ્યુની જરૂર રહેશે નહીં.

મ્યુનિસિપલ બોન્ડ્સને પ્રોત્સાહન અને વારસાઈ પ્રક્રિયાનું સરળીકરણ

મ્યુનિસિપલ ડેટ માર્કેટને વધુ ઊંડું બનાવવા માટે, SEBI એ અનેક નિયમોમાં છૂટછાટ આપી છે. મ્યુનિસિપાલિટીઓ હવે હાલના પ્રોજેક્ટ દેવાને રિફાઇનાન્સ કરવા માટે ભંડોળ એકત્ર કરી શકે છે અને પૂલ કરેલા ફાઇનાન્સિંગ ફ્રેમવર્કનો ઉપયોગ કરી શકે છે. રિટેલ ભાગીદારીને પ્રોત્સાહન આપવા માટે, ઇશ્યુઅર્સ વરિષ્ઠ નાગરિકો, મહિલાઓ અને રિટેલ રોકાણકારોને વ્યાજ બોનસ અથવા ભાવમાં ડિસ્કાઉન્ટ જેવા પ્રોત્સાહનો આપી શકે છે. વધુમાં, અમુક શરતો હેઠળ પ્રાઇવેટલી પ્લેસ કરેલા મ્યુનિસિપલ બોન્ડ્સ માટેનું ફેસ વેલ્યુ ઘટાડીને ₹10,000 સુધી કરવામાં આવ્યું છે.

અંતે, SEBI સિક્યોરિટીઝના ટ્રાન્સમિશન દરમિયાન પરિવારો દ્વારા સામનો કરવામાં આવતી પ્રક્રિયાગત મુશ્કેલીઓને દૂર કરી રહ્યું છે. જ્યાં વારસાઈ કાયદાઓ મંજૂરી આપે છે ત્યાં રેગ્યુલેટરે વિલ (વસિયતનામું) ના પ્રોબેટની ફરજિયાત જરૂરિયાત દૂર કરી છે અને કાગળકામ ઘટાડવા માટે સંયુક્ત એફિડેવિટ-કમ-NOC રજૂ કરી છે. QR-કોડેડ ડેથ સર્ટિફિકેટ્સનો સ્વીકાર પણ વેરિફિકેશન પ્રક્રિયાને ઝડપી બનાવશે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

  • કોર્પોરેટ ફ્લેક્સિબિલિટી: કંપનીઓને શેર બાયબેક માટે વધુ વિકલ્પો મળશે, જેમાં વધુ સારી અમલીકરણ સુવિધા આપવા માટે 2026 માં ઓપન માર્કેટ રૂટ્સ પરત આવશે.
  • ઓપરેશનલ કાર્યક્ષમતા: GARUDA મિકેનિઝમ અને MFs માટેના નવા ઇન્ટ્રાડે બોરોઇંગ નિયમો ઝડપી મૂડી વિતરણ અને સરળ લિક્વિડિટી મેનેજમેન્ટ સુનિશ્ચિત કરશે.
  • રોકાણકારની સુલભતા: મ્યુનિસિપલ બોન્ડ્સ માટે ઓછી ફેસ વેલ્યુ અને કાયદેસરના વારસદારો માટે સરળ ટ્રાન્સમિશન પ્રક્રિયા બજારને વધુ સમાવેશી અને વપરાશકર્તા-અનુકૂળ બનાવે છે.