SEBI સુધારાઓ: ઓપન માર્કેટ બાયબેક્સની વાપસી અને તરલતામાં મોટા ફેરફારો

સેબી (SEBI) એ બજારની કાર્યક્ષમતા વધારવા, પાલન (compliance) પ્રક્રિયાને સરળ બનાવવા અને રોકાણકારોના રક્ષણને મજબૂત કરવા માટે રચાયેલ નિયમનકારી સુધારાઓનો એક વ્યાપક સેટ જાહેર કર્યો છે. તાજેતરની બોર્ડ મીટિંગ દરમિયાન લેવામાં આવેલા આ નિર્ણયો મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ, વૈકલ્પિક રોકાણ ભંડોળ (AIFs) અને મ્યુનિસિપલ દેવા સહિતના મહત્વપૂર્ણ ક્ષેત્રોને સ્પર્શે છે.

સ્ટોક એક્સચેન્જ દ્વારા ઓપન માર્કેટ બાયબેક્સની વાપસી

કોર્પોરેટ એક્શન માટે એક મહત્વપૂર્ણ પગલું ભરતા, SEBI એ સ્ટોક એક્સચેન્જ દ્વારા ઓપન માર્કેટ બાયબેક્સની પુનઃશરુઆતને મંજૂરી આપી છે, જે 1 ઓગસ્ટ, 2026 થી અમલી બનશે. ટેક્સ વ્યવસ્થામાં ફેરફારોને કારણે અગાઉ આ પ્રક્રિયા બંધ કરવામાં આવી હતી, હવે કંપનીઓ પાસે ટેન્ડર ઓફર રૂટ અને ઓપન માર્કેટ ખરીદી વચ્ચે પસંદગી કરવાની સુવિધા રહેશે.

બજારની અખંડિતતા સુનિશ્ચિત કરવા માટે, SEBI એ કેટલાક સુરક્ષાત્મક પગલાં રજૂ કર્યા છે:

  • ફરજિયાત ઉપયોગ: કંપનીઓએ બાયબેક સમયગાળાના પ્રથમ અડધા ભાગ દરમિયાન ફાળવેલ ભંડોળના ઓછામાં ઓછા 40% નો ઉપયોગ કરવો આવશ્યક છે.
  • કડક સમયમર્યાદા: સમગ્ર બાયબેક પ્રક્રિયા 66 કામકાજના દિવસોમાં પૂર્ણ થવી જોઈએ.
  • પ્રમોટર પર પ્રતિબંધો: પ્રમોટરો અને તેમના સહયોગીઓને ભાગ લેવાની મનાઈ છે, અને સમગ્ર સમયગાળા દરમિયાન તેમની હોલ્ડિંગ્સ ફ્રીઝ (frozen) રહેશે.
  • ખર્ચમાં ઘટાડો: ઇશ્યુઅર્સ માટે પાલન ખર્ચ ઘટાડવાના હેતુથી, મર્ચન્ટ બેન્કરની નિમણૂક હવે વૈકલ્પિક છે.

મ્યુચ્યુઅલ ફંડ લિક્વિડિટી અને AIF માં ઝડપ

કામગીરીની ઝીણવટભરી બાબતોનું સંચાલન કરવા માટે, SEBI એ ઇન્ટ્રાડે બોરોઈંગ (intraday borrowing) ની મંજૂરી આપવા માટે મ્યુચ્યુઅલ ફંડ નિયમોમાં સુધારો કર્યો છે. આ સુવિધા સેટલમેન્ટ સમયના તફાવત, ફોરેક્સ સેટલમેન્ટ્સ અને ડેરિવેટિવ્ઝમાં માર્ક-ટુ-માર્કેટ જવાબદારીઓ જેવા કામચલાઉ લિક્વિડિટી મિસમેચનું સંચાલન કરવા માટે છે. મહત્વપૂર્ણ રીતે, SEBI એ સ્પષ્ટ કર્યું છે કે આ ઉધાર લીધેલ રકમનો ઉપયોગ લેવરેજ માટે કરી શકાશે નહીં અને ટ્રેડિંગ દિવસના અંત સુધીમાં તે પરત ચૂકવવી આવશ્યક છે.

વૈકલ્પિક રોકાણ ભંડોળ (AIFs) માટે, નિયમનકારે GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) મિકેનિઝમ રજૂ કર્યું છે. આ પહેલનો હેતુ મૂડીના ઉપયોગને વેગ આપવાનો છે:

  • નિયમિત AIF સ્કીમો હવે 10 કામકાજના દિવસોમાં લોન્ચ કરી શકાય છે.
  • AI-ઓન્લી સ્કીમ્સ અને એન્જલ ફંડ્સ રજીસ્ટ્રેશન અથવા પ્લેસમેન્ટ મેમોરેન્ડમ ફાઇલિંગ પછી તરત જ લોન્ચ કરી શકાય છે, જેના માટે મર્ચન્ટ બેન્કરના રિવ્યુની જરૂર રહેશે નહીં.

મ્યુનિસિપલ બોન્ડ માર્કેટને વધુ મજબૂત બનાવવું

SEBI ભારતની મ્યુનિસિપલ ડેટ માર્કેટને મજબૂત કરવા માટે પણ પ્રયાસો કરી રહ્યું છે. મ્યુનિસિપાલિટીઓને હવે હાલના પ્રોજેક્ટ દેવાને રિફાઇનાન્સ કરવા માટે ભંડોળ એકત્ર કરવાની મંજૂરી આપવામાં આવશે અને તેઓ અનેક મ્યુનિસિપાલિટીઓને આવરી લેતા પૂલ ફાઇનાન્સિંગ ફ્રેમવર્કનો ઉપયોગ કરી શકશે.

રિટેલ રોકાણકારોની ભાગીદારી વધારવા માટે, SEBI એ ઇશ્યુઅર્સને ખાસ કરીને વરિષ્ઠ નાગરિકો, મહિલાઓ અને રિટેલ રોકાણકારો માટે વધારાનું વ્યાજ અથવા ઇશ્યુ-પ્રાઇસ ડિસ્કાઉન્ટ જેવા પ્રોત્સાહનો આપવાની મંજૂરી આપી છે. વધુમાં, ચોક્કસ શરતો હેઠળ પ્રાઇવેટલી પ્લેસ કરેલા મ્યુનિસિપલ બોન્ડ્સની ફેસ વેલ્યુ ઘટાડીને ₹10,000 સુધી કરવામાં આવી છે.

કાયદેસરના વારસદારો માટે સિક્યોરિટી ટ્રાન્સમિશનને સરળ બનાવવું

રોકાણકારોની લાંબા સમયથી રહેલી સમસ્યાને ધ્યાનમાં રાખીને, SEBI એ કાયદેસરના વારસદારોને સિક્યોરિટીઝ ટ્રાન્સમિટ કરવાની પ્રક્રિયાને સરળ બનાવી છે. જ્યાં વારસાના કાયદાઓ મંજૂરી આપે છે ત્યાં રેગ્યુલેટરે વસિયતનામાના પ્રોબેટની ફરજિયાત જરૂરિયાત દૂર કરી છે.

મુખ્ય સુધારાઓમાં કાગળકામ ઘટાડવા માટે સંયુક્ત એફિડેવિટ-કમ-નો ઓબ્જેક્શન સર્ટિફિકેટ (NOC) રજૂ કરવાનો અને સરળ વેરિફિકેશન માટે QR કોડ ધરાવતા ડેથ સર્ટિફિકેટનો સ્વીકાર કરવાનો સમાવેશ થાય છે. આ પગલાઓથી પ્રક્રિયાગત મુશ્કેલીઓ ઓછી થવાની અને મૃત સંબંધીઓની મિલકત મેળવવા સાથે સંકળાયેલા ખર્ચમાં ઘટાડો થવાની અપેક્ષા છે.

મુખ્ય બાબતો

  • વધારે કોર્પોરેટ લવચીકતા: ઓપન માર્કેટ બાયબેક્સના પુનરાગમનથી કંપનીઓને શેરધારકોને મૂલ્ય પરત કરવા માટે વધુ વ્યૂહાત્મક વિકલ્પો મળે છે.
  • કાર્યકારી કાર્યક્ષમતા: GARUDA મિકેનિઝમ અને મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ (MFs) માટે ઇન્ટ્રાડે બોરોઈંગ વિલંબ ઘટાડવા અને લિક્વિડિટીનું વધુ અસરકારક રીતે સંચાલન કરવા માટે તૈયાર છે.
  • વધારે સુલભતા: મ્યુનિસિપલ બોન્ડ્સમાં ઓછી ફેસ વેલ્યુ અને સરળ વારસાઈ પ્રક્રિયાઓ બજારને રિટેલ રોકાણકારો અને વારસદારો માટે વધુ સમાવેશી બનાવે છે.