SEBI சீர்திருத்தங்கள்: திறந்த சந்தை பங்குகளைத் திரும்பப் பெறுதல் (Open Market Buybacks) மீண்டும் அறிமுகம் மற்றும் முக்கிய பணப்புழக்க மாற்றங்கள்

சந்தை செயல்திறனை மேம்படுத்தவும், இணக்க நடைமுறைகளை எளிதாக்கவும் மற்றும் முதலீட்டாளர் பாதுகாப்பை வலுப்படுத்தவும் வடிவமைக்கப்பட்ட விரிவான ஒழுங்குமுறை சீர்திருத்தங்களை இந்தியப் பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம் (SEBI) அறிவித்துள்ளது. சமீபத்திய வாரியக் கூட்டத்தின் போது எடுக்கப்பட்ட இந்த முடிவுகள், மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள், மாற்று முதலீட்டு நிதிகள் (AIFs) மற்றும் நகராட்சி கடன் உள்ளிட்ட முக்கியமான துறைகளைத் தொடுகின்றன.

பங்குச் சந்தைகள் மூலம் திறந்த சந்தை பங்குகளைத் திரும்பப் பெறுதல் (Open Market Buybacks) மீண்டும் அறிமுகம்

நிறுவன நடவடிக்கைகளில் ஒரு முக்கிய நகர்வாக, பங்குச் சந்தைகள் மூலம் திறந்த சந்தை பங்குகளைத் திரும்பப் பெறுதலை (open market buybacks) மீண்டும் அறிமுகப்படுத்த SEBI ஒப்புதல் அளித்துள்ளது, இது ஆகஸ்ட் 1, 2026 முதல் அமலுக்கு வரும். வரி விதிப்பு முறைகளில் ஏற்பட்ட மாற்றங்களால் முன்பு நிறுத்தப்பட்ட இந்த நடைமுறை, இப்போது நிறுவனங்கள் டெண்டர் ஆஃபர் முறை அல்லது திறந்த சந்தை கொள்முதல் ஆகியவற்றுக்கு இடையே ஒன்றைத் தேர்ந்தெடுக்கும் நெகிழ்வுத்தன்மையைப் பெறும்.

சந்தையின் நம்பகத்தன்மையை உறுதி செய்வதற்காக, SEBI பல பாதுகாப்பு நடவடிக்கைகளை அறிமுகப்படுத்தியுள்ளது:

• கட்டாயப் பயன்பாடு: பங்குகளைத் திரும்பப் பெறும் காலத்தின் முதல் பாதியில், ஒதுக்கப்பட்ட நிதியில் குறைந்தது 40% நிறுவனங்கள் பயன்படுத்த வேண்டும்.
• கடுமையான காலக்கெடு: முழுமையான பங்குகளைத் திரும்பப் பெறும் செயல்முறை 66 வேலை நாட்களுக்குள் முடிக்கப்பட வேண்டும்.
• புரோமோட்டர்களுக்கான கட்டுப்பாடுகள்: புரோமோட்டர்கள் மற்றும் அவர்களது கூட்டாளிகள் இதில் பங்கேற்பது தடை செய்யப்பட்டுள்ளது, மேலும் அந்த காலப்பகுதி முழுவதும் அவர்களது பங்குகள் முடக்கப்பட்டிருக்கும்.
• செலவு குறைப்பு: வெளியீட்டாளர்களின் இணக்கச் செலவுகளைக் குறைக்கும் நோக்கில், மெர்ச்சன்ட் பேங்கரை (merchant banker) நியமிப்பது இப்போது விருப்பத்தேர்வாக மாற்றப்பட்டுள்ளது.

மியூச்சுவல் ஃபண்ட் பணப்புழக்கம் மற்றும் AIF வேகப்படுத்துதல்

செயல்பாட்டு நுணுக்கங்களை நிர்வகிக்க, அன்றாடக் கடன் (intraday borrowing) அனுமதிக்கும் வகையில் SEBI மியூச்சுவல் ஃபண்ட் விதிமுறைகளைத் திருத்தியுள்ளது. தீர்வு நேர வேறுபாடுகள், அந்நியச் செலாவணி தீர்வுகள் மற்றும் டெரிவேட்டிவ்களில் (derivatives) மார்க்கட்-டு-மார்க்கெட் கடப்பாடுகள் போன்ற தற்காலிக பணப்புழக்க முரண்பாடுகளை நிர்வகிக்க இந்த வசதி வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது. முக்கியமாக, இந்தத் தொகையை லெவரேஜ் (leverage) செய்யப் பயன்படுத்த முடியாது என்றும், வர்த்தக நாள் முடிவதற்குள் திருப்பிச் செலுத்தப்பட வேண்டும் என்றும் SEBI தெளிவுபடுத்தியுள்ளது.

மாற்று முதலீட்டு நிதிகளுக்காக (AIFs), ஒழுங்குமுறை ஆணையம் GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) முறையை அறிமுகப்படுத்தியுள்ளது. இந்த முயற்சி மூலதனப் பயன்பாட்டை விரைவுபடுத்துவதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது:

• சாதாரண AIF திட்டங்களை இப்போது 10 வேலை நாட்களுக்குள் தொடங்க முடியும்.
• AI-மட்டும் சார்ந்த திட்டங்கள் மற்றும் ஏஞ்சல் ஃபண்டுகள் (Angel Funds), மெர்ச்சன்ட் பேங்கரின் ஆய்வுகள் தேவையின்றி, பதிவு செய்தவுடன் அல்லது பிளேஸ்மென்ட் மெமோராண்டத்தை (placement memorandum) தாக்கல் செய்தவுடன் உடனடியாகத் தொடங்கலாம்.

நகராட்சிப் பத்திரச் சந்தையை ஆழப்படுத்துதல்

இந்தியாவின் நகராட்சி கடன் சந்தையை வலுப்படுத்துவதற்கும் SEBI முக்கிய நடவடிக்கைகளை எடுத்து வருகிறது. நகராட்சிகள் இப்போது தங்களின் ஏற்கனவே உள்ள திட்டக் கடன்களை மறுநிதி திரட்ட (refinance) அனுமதிக்கப்படுவார்கள், மேலும் பல நகராட்சிகளை உள்ளடக்கிய ஒரு கூட்டு நிதித் திட்டத்தையும் (pooled financing framework) பயன்படுத்த முடியும்.

சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் பங்கேற்பை அதிகரிக்க, மூத்த குடிமக்கள், பெண்கள் மற்றும் சில்லறை முதலீட்டாளர்களுக்குக் கூடுதல் வட்டி அல்லது வெளியீட்டு விலை தள்ளுபடிகள் போன்ற சலுகைகளை வழங்க SEBI அனுமதி அளித்துள்ளது. மேலும், குறிப்பிட்ட நிபந்தனைகளின் கீழ், தனிப்பட்ட முறையில் வழங்கப்படும் நகராட்சிப் பத்திரங்களின் (privately placed municipal bonds) முக மதிப்பு ₹10,000 வரை குறைக்கப்பட்டுள்ளது.

சட்டப்பூர்வ வாரிசுகளுக்கான பத்திரப் பரிமாற்றத்தை எளிமையாக்குதல்

முதலீட்டாளர்களின் நீண்டகாலப் பிரச்சனையைத் தீர்க்கும் வகையில், சட்டப்பூர்வ வாரிசுகளுக்குப் பத்திரங்களை மாற்றும் (transmitting securities) செயல்முறையை SEBI எளிமையாக்கியுள்ளது. வாரிசுரிமைச் சட்டங்கள் அனுமதிக்கும் இடங்களில், உயில் சான்றளிப்பு (probate of wills) குறித்த கட்டாயத் தேவையை ஒழுங்குமுறை அமைப்பு நீக்கியுள்ளது.

ஆவணப் பணிகளைக் குறைக்க ஒருங்கிணைந்த பிரமாணப் பத்திரம் மற்றும் ஆட்சேபனை இல்லாச் சான்றிதழ் (NOC) அறிமுகம் மற்றும் எளிதான சரிபார்ப்பிற்காக QR குறியீடு கொண்ட இறப்புச் சான்றிதழ்களை ஏற்றுக்கொள்வது ஆகியவை இதில் உள்ள முக்கிய மேம்பாடுகள் ஆகும். இந்த நடவடிக்கைகள் நடைமுறைச் சிரமங்களைக் குறைக்கவும், இறந்த உறவினர்களின் சொத்துக்களை உரிமை கோருவதில் ஏற்படும் செலவுகளைக் குறைக்கவும் உதவும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

முக்கிய அம்சங்கள்

• மேம்படுத்தப்பட்ட நிறுவன நெகிழ்வுத்தன்மை: திறந்த சந்தை பங்குகளைத் திரும்பப் பெறுதல் (open market buybacks) மீண்டும் அறிமுகப்படுத்தப்பட்டதன் மூலம், நிறுவனங்கள் தங்கள் பங்குதாரர்களுக்கு மதிப்பினைத் திரும்ப அளிப்பதற்கு அதிக மூலோபாய விருப்பங்களைப் பெறுகின்றன.
• செயல்பாட்டுத் திறன்: GARUDA வழிமுறை மற்றும் மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளுக்கான (MFs) அன்றாடக் கடன் (intraday borrowing) ஆகியவை தாமதங்களைக் குறைக்கவும், பணப்புழக்கத்தை (liquidity) மிகவும் திறம்பட நிர்வகிக்கவும் உதவும்.
• அதிகரித்த அணுகல்தன்மை: நகராட்சிப் பத்திரங்களின் குறைந்த முக மதிப்பு மற்றும் எளிமையாக்கப்பட்ட வாரிசுரிமைச் செயல்முறைகள், சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் வாரிசுகளுக்குச் சந்தையை அதிக உள்ளடக்கியதாக மாற்றுகின்றன.