SEBI வாரியக் கூட்டம்: திறந்த சந்தை பங்குகளைத் திரும்பப் பெறுதல் மற்றும் முக்கிய ஒழுங்குமுறை சீர்திருத்தங்கள்

சந்தை திறனை மேம்படுத்தவும், இணக்க நடைமுறைகளை எளிதாக்கவும் மற்றும் முதலீட்டாளர் பாதுகாப்பை வலுப்படுத்தவும் வடிவமைக்கப்பட்ட விரிவான ஒழுங்குமுறை சீர்திருத்தங்களை இந்தியப் பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம் (SEBI) அறிவித்துள்ளது. பங்குகளைத் திரும்பப் பெறுதலை மறுசீரமைப்பது முதல் முதலீட்டுத் திட்டங்களின் தொடக்கத்தை முறைப்படுத்துவது வரை, இந்த முடிவுகள் இந்தியாவின் நிதிச் சூழலை நவீனப்படுத்துவதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளன.

திறந்த சந்தை பங்குகளைத் திரும்பப் பெறுதலை மறுஅறிமுகம் செய்தல்

நிறுவன நடவடிக்கைகளில் ஒரு முக்கிய மாற்றமாக, பங்குச் சந்தைகள் மூலம் திறந்த சந்தை பங்குகளைத் திரும்பப் பெறுதலை (open market buybacks) ஆகஸ்ட் 1, 2026 முதல் நடைமுறைக்கு வரும் வகையில் SEBI மறுஅறிமுகத்திற்கு ஒப்புதல் அளித்துள்ளது. வரி முறைய மாற்றங்களால் முன்பு நிறுத்தப்பட்டிருந்த ஒரு வாய்ப்பை இந்த முடிவு நிறுவனங்களுக்கு மீண்டும் வழங்குகிறது. புதிய கட்டமைப்பின் கீழ், நிறுவனங்கள் பாரம்பரிய டெண்டர் ஆஃபர் முறை அல்லது திறந்த சந்தை கொள்முதல் ஆகியவற்றில் ஒன்றைத் தேர்ந்தெடுக்கலாம்.

சந்தையின் நம்பகத்தன்மையை உறுதி செய்வதற்காக, SEBI பல பாதுகாப்பு நடவடிக்கைகளை அறிமுகப்படுத்தியுள்ளது:

• நிதிப் பயன்பாடு: பங்குகளைத் திரும்பப் பெறும் காலத்தின் முதல் பாதியில், ஒதுக்கப்பட்ட பங்குகளைத் திரும்பப் பெறும் நிதியில் குறைந்தது 40% நிறுவனங்கள் பயன்படுத்த வேண்டும்.
• காலக்கெடு: முழுமையான பங்குகளைத் திரும்பப் பெறும் செயல்முறை 66 வேலை நாட்களுக்குள் முடிக்கப்பட வேண்டும்.
• கட்டுப்பாடுகள்: புரோமோட்டர்கள் (Promoters) மற்றும் அவர்களது கூட்டாளிகள் இதில் பங்கேற்பது தடை செய்யப்பட்டுள்ளது, மேலும் அந்த காலப்பகுதி முழுவதும் அவர்களின் பங்குகள் முடக்கப்படும்.
• செலவு குறைப்பு: மெர்ச்சன்ட் பேங்கரை (merchant banker) நியமிப்பது இப்போது விருப்பத்தேர்வு மட்டுமே, இது நிறுவனங்கள் இணக்கச் செலவுகளைக் குறைக்க உதவும்.

மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளுக்கான பணப்புழக்க மேலாண்மை

செயல்பாட்டுத் தடைகளைத் தீர்க்க, ஒரு நாளுக்குள் கடன் வாங்குவதை (intraday borrowing) அனுமதிக்கும் வகையில் மியூச்சுவல் ஃபண்ட் விதிமுறைகளை SEBI திருத்தியுள்ளது. தீர்வு நேர வேறுபாடுகள், அந்நியச் செலாவணி தீர்வுகள் மற்றும் டெரிவேட்டிவ்களில் (derivatives) மார்க்கட்-டு-மார்க்கெட் (mark-to-market) கடமைகள் போன்ற தற்காலிக பணப்புழக்க முரண்பாடுகளை நிர்வகிப்பதற்காக இந்த வசதி பிரத்யேகமாக வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது.

முக்கியமாக, இந்தத் தொகையை லெவரேஜ் (leverage) செய்யப் பயன்படுத்த முடியாது என்று SEBI தெளிவுபடுத்தியுள்ளது. அனைத்து ஒரு நாள் கடன்களும் (intraday loans) வர்த்தக நாள் முடிவதற்குள் திருப்பிச் செலுத்தப்பட வேண்டும்; இரவு முழுவதும் நீடிக்கும் எந்தவொரு கடனும் தற்போதுள்ள ஒழுங்குமுறை வரம்புகளுக்கு உட்பட்டதாகவே இருக்கும்.

GARUDA வழிமுறை மூலம் வேகமான AIF தொடக்கங்கள்

மாற்று முதலீட்டு நிதிகளின் (Alternative Investment Funds - AIFs) வணிகச் செயல்பாட்டை எளிதாக்கும் பொருட்டு, SEBI 'GARUDA' (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) முறையை அறிமுகப்படுத்தியுள்ளது. இந்த முயற்சி மூலதனப் பயன்பாட்டை (capital deployment) விரைவுபடுத்துவதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது:

• சாதாரண AIF திட்டங்கள்: இப்போது வெறும் 10 வேலை நாட்களுக்குள் தொடங்க முடியும்.
• ஏஞ்சல் ஃபண்டுகள் (Angel Funds) மற்றும் AI-only திட்டங்கள்: இவை பதிவு செய்தவுடன் அல்லது பிளேஸ்மென்ட் மெமோராண்டம் (placement memorandum) தாக்கல் செய்தவுடன் உடனடியாகத் தொடங்கப்படலாம்; இதற்காக மெர்ச்சன்ட் பேங்கர் (merchant banker) ஆய்வுகள் தேவைப்படுவதில்லை.

நகராட்சிப் பத்திரச் சந்தையை (Municipal Bond Market) வலுப்படுத்துதல்

இந்தியாவின் நகராட்சி கடன் சந்தையை மேம்படுத்தவும் SEBI நடவடிக்கைகளை எடுத்து வருகிறது. நகராட்சிகள் தற்போது ஏற்கனவே உள்ள திட்டக் கடன்களை மறுநிதியளிக்கவும் (refinance), கூட்டாக நிதி திரட்டும் முறைகளில் (pooled financing models) ஈடுபடவும் அனுமதிக்கப்படும்.

சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் பங்களிப்பை ஊக்குவிக்க, முதியவர்கள், பெண்கள் மற்றும் சில்லறை முதலீட்டாளர்களுக்கு வட்டி உயர்வு அல்லது வெளியீட்டு விலை தள்ளுபடி போன்ற சலுகைகளை வழங்க வழங்குநர்களுக்கு (issuers) அனுமதி அளிக்கப்பட்டுள்ளது. மேலும், குறிப்பிட்ட நிபந்தனைகளின் கீழ், தனியார் முறையில் வழங்கப்படும் நகராட்சிப் பத்திரங்களின் முக மதிப்பு (face value) ₹10,000 வரை குறைக்கப்பட்டுள்ளது.

எளிமையாக்கப்பட்டப் பத்திரப் பரிமாற்றம் (Transmission of Securities)

துயரத்தில் இருக்கும் குடும்பத்தினருக்கான நடைமுறைச் சிரமங்களைக் குறைக்க, சட்டப்பூர்வ வாரிசுகளுக்குப் பத்திரங்களை மாற்றும் (transmitting securities) முறையை SEBI எளிமையாக்கியுள்ளது. வாரிசுரிமைச் சட்டங்கள் அனுமதிக்கும் இடங்களில், உயில் சான்றளிப்பு (probate of wills) என்ற கட்டாயத் தேவையை ஒழுங்குமுறை அமைப்பு நீக்கியுள்ளது. ஆவணச் சமர்ப்பிப்பு முறையும், ஒருங்கிணைந்த பிரமாணப் பத்திரம் மற்றும் ஆட்சேபனை இல்லாச் சான்றிதழ் (affidavit-cum-NOC) மூலம் முறைப்படுத்தப்பட்டுள்ளது. மேலும், விரைவான சரிபார்ப்பிற்காக QR குறியீடு கொண்ட இறப்புச் சான்றிதழ்கள் இனி ஏற்றுக்கொள்ளப்படும்.

முக்கிய அம்சங்கள்

• நிறுவனங்களின் நெகிழ்வுத்தன்மை: ஆகஸ்ட் 2026 முதல், நிறுவனங்கள் குறைந்த இணக்கச் செலவுகளுடன் (compliance costs), பங்குச் சந்தைகள் மூலம் திறந்த சந்தை பங்குகளைத் திரும்பப் பெறும் (open market buybacks) திறனை மீண்டும் பெறுகின்றன.
• செயல்பாட்டுத் திறன்: GARUDA முறை மற்றும் மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளுக்கான (MFs) அன்றாடக் கடன் (intraday borrowing) வசதி ஆகியவை, மூலதனப் பயன்பாடு மற்றும் பணப்புழக்க மேலாண்மையில் (liquidity management) ஏற்படும் தாமதங்களை கணிசமாகக் குறைக்கும்.
• முதலீட்டாளர் அணுகல்: நகராட்சிப் பத்திரங்களின் குறைந்த முக மதிப்பு மற்றும் எளிமையாக்கப்பட்ட வாரிசுரிமை நடைமுறைகள், சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் சட்டப்பூர்வ வாரிசுகளுக்குச் சந்தையை எளிதில் அணுகக்கூடியதாக மாற்றுகின்றன.