SEBI بورڈ میٹنگ: اوپن مارکیٹ بائی بیکس اور اہم ریگولیٹری اصلاحات
سیکیورٹیز اینڈ ایکسچینج بورڈ آف انڈیا (SEBI) نے مارکیٹ کی کارکردگی کو بہتر بنانے، تعمیل (compliance) کو آسان بنانے اور سرمایہ کاروں کے تحفظ کو مضبوط کرنے کے لیے ریگولیٹری اصلاحات کا ایک جامع مجموعہ متعارف کرایا ہے۔ شیئرز کی بائی بیک (buybacks) کی تشکیل نو سے لے کر سرمایہ کاری اسکیموں کے آغاز کو سہل بنانے تک، ان فیصلوں کا مقصد بھارت کے مالیاتی نظام کو جدید بنانا ہے۔
اوپن مارکیٹ بائی بیکس کا دوبارہ آغاز
کارپوریٹ اقدامات میں ایک بڑی تبدیلی لاتے ہوئے، SEBI نے اسٹاک ایکسچینجز کے ذریعے اوپن مارکیٹ بائی بیکس کے دوبارہ آغاز کی منظوری دے دی ہے، جس کا اطلاق یکم اگست 2026 سے ہوگا۔ یہ فیصلہ کمپنیوں کے لیے اس آپشن کو بحال کرتا ہے جسے ٹیکس نظام میں تبدیلیوں کی وجہ سے پہلے ختم کر دیا گیا تھا۔ نئے فریم ورک کے تحت، کمپنیاں روایتی ٹینڈر آفر (tender offer) کے راستے یا اوپن مارکیٹ خریداریوں کے درمیان انتخاب کر سکتی ہیں۔
مارکیٹ کی سالمیت کو یقینی بنانے کے لیے، SEBI نے کئی حفاظتی اقدامات متعارف کرائے ہیں:
- فنڈز کا استعمال: کمپنیوں کو بائی بیک کی مدت کے پہلے نصف حصے کے دوران مختص کردہ بائی بیک فنڈز کا کم از کم 40% استعمال کرنا ہوگا۔
- ٹائم لائن: مکمل بائی بیک کا عمل 66 ورکنگ دنوں کے اندر مکمل ہونا چاہیے۔
- پابندیاں: پروموٹرز اور ان کے شراکت داروں کی شرکت ممنوع ہے، اور اس دوران ان کے حصص (holdings) منجمد رہیں گے۔
- اخراجات میں کمی: مرچنٹ بینکر کا تقرر اب اختیاری ہے، جس سے کمپنیوں کو تعمیل کے اخراجات کم کرنے میں مدد ملے گی۔
میوچل فنڈز کے لیے لیکویڈیٹی مینجمنٹ
آپریشنل رکاوٹوں کو دور کرنے کے لیے، SEBI نے میوچل فنڈ ریگولیشنز میں ترمیم کرتے ہوئے انٹرا ڈے قرض لینے (intraday borrowing) کی اجازت دے دی ہے۔ یہ سہولت خاص طور پر عارضی لیکویڈیٹی کے عدم توازن کو سنبھالنے کے لیے بنائی گئی ہے، جیسے کہ سیٹلمنٹ کے اوقات میں فرق، فارن ایکسچینج سیٹلمنٹ، اور ڈیریویٹوز میں مارک ٹو مارکیٹ (mark-to-market) کی ذمہ داریاں۔
اہم بات یہ ہے کہ SEBI نے واضح کیا ہے کہ اس قرض کو لیوریج (leverage) کے لیے استعمال نہیں کیا جا سکتا۔ تمام انٹرا ڈے قرضوں کی واپسی ٹریڈنگ کے دن کے اختتام تک ہونی چاہیے؛ کوئی بھی قرض جو رات بھر (overnight) جاری رہے گا، وہ موجودہ ریگولیٹری حدود کے تابع رہے گا۔
GARUDA میکانزم کے ذریعے تیز رفتار AIF لانچز
متبادل سرمایہ کاری فنڈز (AIFs) کے لیے کاروبار کرنے میں آسانی کو بہتر بنانے کے لیے، SEBI نے GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) میکانزم متعارف کرایا ہے۔ اس اقدام کا مقصد سرمائے کی تعیناتی کو تیز کرنا ہے:
- باقاعدہ AIF اسکیمیں: اب صرف 10 کاروباری دنوں کے اندر شروع کی جا سکتی ہیں۔
- اینجل فنڈز اور AI-only اسکیمیں: انہیں رجسٹریشن یا پلیسمنٹ میمورنڈم فائل کرنے کے فوراً بعد شروع کیا جا سکتا ہے، جس سے مرچنٹ بینکر کے جائزے کی ضرورت ختم ہو جائے گی۔
میونسپل بانڈ مارکیٹ کو وسعت دینا
SEBI بھارت کی میونسپل ڈیٹ مارکیٹ کو مضبوط بنانے کے لیے بھی اقدامات کر رہا ہے۔ اب میونسپلٹیوں کو موجودہ پروجیکٹ کے قرضے کی ری فنانسنگ کے لیے فنڈز جمع کرنے کی اجازت ہوگی اور وہ پولڈ فنانسنگ ماڈلز (pooled financing models) میں حصہ لے سکیں گی۔
ریٹیل سرمایہ کاروں کی شرکت کی حوصلہ افزائی کے لیے، جاری کنندگان کو بزرگ شہریوں، خواتین اور ریٹیل سرمایہ کاروں کو سود میں اضافہ یا ایشو پرائس میں رعایت جیسی مراعات دینے کی اجازت ہے۔ مزید برآں، مخصوص شرائط کے تحت نجی طور پر جاری کیے جانے والے میونسپل بانڈز کی فیس ویلیو (face value) کم کر کے صرف ₹10,000 کر دی گئی ہے۔
سیکیورٹیز کی منتقلی کا آسان طریقہ
سوگوار خاندانوں کے لیے طریقہ کار کی مشکلات کو کم کرنے کے لیے، SEBI نے قانونی ورثاء کو سیکیورٹیز منتقل کرنے کے عمل کو آسان بنا دیا ہے۔ ریگولیٹر نے وہاں وصیت کے پروبیٹ (probate of wills) کی لازمی ضرورت ختم کر دی ہے جہاں جانشینی کے قوانین اس کی اجازت دیتے ہیں۔ دستاویزات کو بھی ایک مشترکہ حلف نامہ اور عدم اعتراض سرٹیفکیٹ (NOC) کے ذریعے ہموار کر دیا گیا ہے۔ مزید برآں، تیز رفتار تصدیق کے لیے اب QR کوڈز والے ڈیتھ سرٹیفکیٹس کو قبول کیا جائے گا۔
اہم نکات
- کارپوریٹ لچک: کمپنیاں اگست 2026 سے کم تعمیل اخراجات (compliance costs) کے ساتھ ایکسچینجز کے ذریعے اوپن مارکیٹ بائی بیکس کرنے کی صلاحیت دوبارہ حاصل کر لیں گی۔
- آپریشنل کارکردگی: GARUDA میکانزم اور MFs کے لیے انٹرا ڈے قرضہ لینے کی سہولت سرمائے کی تعیناتی اور لیکویڈیٹی مینجمنٹ میں تاخیر کو نمایاں طور پر کم کرے گی۔
- سرمایہ کاروں تک رسائی: میونسپل بانڈز کے لیے کم فیس ویلیو اور وراثت کے آسان طریقہ کار ریٹیل سرمایہ کاروں اور قانونی ورثاء کے لیے مارکیٹ تک رسائی کو مزید آسان بناتے ہیں۔