جلسه هیئت مدیره SEBI: بازخرید در بازار آزاد و اصلاحات کلیدی مقرراتی
سازمان بورس و اوراق بهادار هند (SEBI) مجموعهای گسترده از اصلاحات مقرراتی را اعلام کرده است که با هدف افزایش کارایی بازار، تسهیل انطباق با قوانین و تقویت حمایت از سرمایهگذاران طراحی شدهاند. این تصمیمات، از بازسازی بازخرید سهام گرفته تا سادهسازی راهاندازی طرحهای سرمایهگذاری، با هدف مدرنسازی اکوسیستم مالی هند اتخاذ شدهاند.
بازگشت بازخرید در بازار آزاد
در یک تغییر بزرگ در اقدامات شرکتی، SEBI بازگشت بازخرید در بازار آزاد از طریق بورسهای اوراق بهادار را تصویب کرده است که از اول اوت ۲۰۲۶ اجرایی خواهد شد. این تصمیم گزینهای را برای شرکتها بازیابی میکند که پیشتر به دلیل تغییرات در نظام مالیاتی متوقف شده بود. تحت چارچوب جدید، شرکتها میتوانند بین مسیر سنتی پیشنهاد مناقصه (tender offer) یا خرید در بازار آزاد انتخاب کنند.
برای تضمین سلامت بازار، SEBI چندین اقدام حفاظتی را معرفی کرده است:
- استفاده از وجوه: شرکتها باید حداقل ۴۰٪ از وجوه اختصاصیافته برای بازخرید را در نیمه اول دوره بازخرید استفاده کنند.
- زمانبندی: کل فرآیند بازخرید باید ظرف ۶۶ روز کاری تکمیل شود.
- محدودیتها: مؤسسان (Promoters) و وابستگان آنها از مشارکت منع شدهاند و داراییهای آنها در طول این دوره مسدود خواهد شد.
- کاهش هزینهها: انتصاب بانکدار تجاری (merchant banker) اکنون اختیاری است که به شرکتها در کاهش هزینههای انطباق کمک میکند.
مدیریت نقدینگی برای صندوقهای سرمایهگذاری مشترک
برای رفع موانع عملیاتی، SEBI مقررات صندوقهای سرمایهگذاری مشترک را برای اجازه استقراض درونروزی (intraday borrowing) اصلاح کرده است. این تسهیلات بهطور خاص برای مدیریت عدم تطابق موقت نقدینگی، مانند تفاوت در زمان تسویه، تسویههای ارز خارجی و تعهدات ارزشگذاری روزانه (mark-to-market) در مشتقات، طراحی شده است.
نکته حائز اهمیت این است که SEBI شفافسازی کرده است که از این استقراض نمیتوان برای اهرمسازی (leverage) استفاده کرد. تمام وامهای درونروزی باید تا پایان روز معاملاتی بازپرداخت شوند؛ هرگونه استقراضی که به شب کشیده شود، مشمول محدودیتهای مقرراتی موجود باقی خواهد ماند.
راهاندازی سریعتر AIF از طریق مکانیسم GARUDA
برای بهبود سهولت انجام کسبوکار برای صندوقهای سرمایهگذاری جایگزین (AIFs)، SEBI مکانیزم GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) را معرفی کرد. هدف این ابتکار، تسریع در تخصیص سرمایه است:
- طرحهای معمول AIF: اکنون میتوانند تنها ظرف ۱۰ روز کاری راهاندازی شوند.
- صندوقهای فرشته (Angel Funds) و طرحهای صرفاً مبتنی بر هوش مصنوعی (AI-only): این طرحها میتوانند بلافاصله پس از ثبت یا ارائه یادداشت جایگذاری (placement memorandum) راهاندازی شوند که نیاز به بررسیهای بانکدار بازرگانی (merchant banker) را از میان میبرد.
تعمیق بازار اوراق قرضه شهرداریها
SEBI همچنین در حال برداشتن گامهایی برای تقویت بازار بدهی شهرداریهای هند است. شهرداریها اکنون مجاز خواهند بود برای تأمین مالی مجدد بدهیهای پروژههای موجود، منابع مالی جذب کنند و میتوانند در مدلهای تأمین مالی تجمیعی مشارکت کنند.
برای تشویق مشارکت سرمایهگذاران خرد، به صادرکنندگان اجازه داده شده است تا مشوقهایی مانند افزایش نرخ بهره یا تخفیف در قیمت عرضه را به سالمندان، زنان و سرمایهگذاران خرد ارائه دهند. علاوه بر این، ارزش اسمی اوراق قرضه شهرداری که به صورت خصوصی عرضه میشوند، تحت شرایط خاص به مبلغ ناچیز ۱۰,۰۰۰ روپیه کاهش یافته است.
تسهیل انتقال اوراق بهادار
در اقدامی برای کاهش دشواریهای اداری برای خانوادههای سوگوار، SEBI فرآیند انتقال اوراق بهادار به ورثه قانونی را ساده کرده است. این نهاد ناظر، در مواردی که قوانین ارث اجازه میدهند، الزام اجباری برای احراز وصیتنامه (probate) را حذف کرده است. همچنین مستندات از طریق یک سوگندنامه و گواهی عدم اعتراض (NOC) ترکیبی تسهیل شده است. علاوه بر این، گواهیهای فوت دارای کد QR اکنون برای تأیید سریعتر پذیرفته خواهند شد.
نکات کلیدی
- انعطافپذیری شرکتی: شرکتها از اوت ۲۰۲۶، توانایی انجام بازخرید در بازار آزاد را از طریق بورسها، با هزینههای انطباق کمتر، دوباره به دست میآورند.
- کارایی عملیاتی: مکانیزم GARUDA و استقراض درونروزی برای صندوقهای سرمایهگذاری (MFs)، تأخیر در تخصیص سرمایه و مدیریت نقدینگی را به میزان قابل توجهی کاهش خواهد داد.
- دسترسی سرمایهگذاران: کاهش ارزش اسمی اوراق قرضه شهرداری و سادهسازی فرآیندهای ارث، دسترسی به بازار را برای سرمایهگذاران خرد و ورثه قانونی آسانتر میکند.