SEBI理事会：公開市場での自社株買いと主要な規制改革

インド証券取引委員会（SEBI）は、市場の効率性を高め、コンプライアンスを容易にし、投資家保護を強化することを目的とした、包括的な規制改革を発表しました。自社株買いの再編から投資スキームの立ち上げの合理化に至るまで、これらの決定はインドの金融エコシステムの近代化を目指しています。

公開市場での自社株買いの再導入

コーポレート・アクションにおける大きな転換として、SEBIは証券取引所を通じた公開市場での自社株買いの再導入を承認しました。これは2026年8月1日より施行されます。この決定により、税制変更によって以前廃止されていた企業向けの選択肢が復活します。新しい枠組みの下では、企業は従来の公開買付方式か、公開市場での買い付けのいずれかを選択できます。

市場の完全性を確保するため、SEBIはいくつかの保護措置を導入しました。

  • 資金の活用: 企業は、自社株買い期間の前半に、割り当てられた自社株買い資金の少なくとも40%を活用しなければなりません。
  • タイムライン: 自社株買いのプロセス全体は、66営業日以内に完了させる必要があります。
  • 制限: プロモーターおよびその関係者は参加が禁止され、期間中は保有資産が凍結されます。
  • コスト削減: マーチャント・バンカーの選任が任意となり、企業のコンプライアンス・コストの低減に寄与します。

投資信託の流動性管理

運用上の障壁に対処するため、SEBIは投資信託規制を改正し、日中借入（intraday borrowing）を許可しました。この制度は、決済タイミングの差、外国為替決済、デリバティブにおける時価評価義務など、一時的な流動性のミスマッチを管理するために特別に設計されています。

極めて重要な点として、SEBIはこの借入をレバレッジ目的で使用することはできないと明確にしました。すべての日中借入は取引終了時までに返済される必要があり、オーバーナイトとなる借入については、引き続き既存の規制制限の対象となります。

GARUDAメカニズムによるAIF立ち上げの迅速化

To improve the ease of doing business for Alternative Investment Funds (AIFs), SEBI introduced the GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) mechanism. This initiative aims to accelerate capital deployment:

  • Regular AIF Schemes: Can now be launched within just 10 working days.
  • Angel Funds & AI-only Schemes: These can launch immediately after registration or the filing of a placement memorandum, removing the requirement for merchant banker reviews.

Deepening the Municipal Bond Market

SEBI is also taking steps to bolster India's municipal debt market. Municipalities will now be permitted to raise funds to refinance existing project debt and can engage in pooled financing models.

To encourage retail participation, issuers are allowed to offer incentives like interest boosts or issue-price discounts to senior citizens, women, and retail investors. Furthermore, the face value for privately placed municipal bonds has been lowered to as little as ₹10,000 under specific conditions.

Simplified Transmission of Securities

In a move to reduce procedural hardship for grieving families, SEBI has simplified the process of transmitting securities to legal heirs. The regulator has removed the mandatory requirement for the probate of wills where succession laws allow. Documentation has also been streamlined through a combined affidavit-cum-No Objection Certificate (NOC). Additionally, death certificates featuring QR codes will now be accepted for faster verification.

Key Takeaways

  • Corporate Flexibility: Companies regain the ability to conduct open market buybacks via exchanges starting August 2026, with lower compliance costs.
  • Operational Efficiency: The GARUDA mechanism and intraday borrowing for MFs will significantly reduce delays in capital deployment and liquidity management.
  • Investor Access: Lower face values for municipal bonds and simplified inheritance processes make the market more accessible to retail investors and legal heirs.