SEBI改革：公開市場での自社株買いの再開と投資家向け主要アップデート
インド証券取引委員会（SEBI）は、市場の効率性を高め、機関投資家のコンプライアンス負担を軽減し、投資家保護を強化することを目的とした、広範な規制改革を発表しました。直近の理事会で承認されたこれらの戦略的決定は、投資信託から地方債に至るまで、インドの金融エコシステムの重要な柱に及ぶものです。
公開市場での自社株買いの再開
上場企業にとって重要な動きとして、SEBIは証券取引所を通じた公開市場での自社株買いの再導入を承認しました。これは2026年8月1日から施行されます。税制改正により以前は停止されていましたが、今後は企業が公開買付け（テンダー・オファー）方式と公開市場での買い付け方式のいずれかを選択できる柔軟性が確保されます。
市場の完全性を確保するため、SEBIは厳格な保護措置を導入しました。企業は自社株買い期間の前半に、割り当てられた資金の少なくとも40%を使用しなければならず、全プロセスは66営業日以内に完了させる必要があります。特筆すべき点として、プロモーター（主要株主）およびその関係者は参加が禁止されており、自社株買い期間中は保有株式が凍結されます。さらに、コスト削減のため、マーチャント・バンカーの選任は任意となりました。
投資信託向けの新しい流動性規定
運用上の課題に対処するため、SEBIは投資信託規則を改正し、日中借り入れ（intraday borrowing）を許可しました。この制度は、決済タイミングの差、外国為替決済、デリバティブにおける時価評価義務など、一時的な流動性のミスマッチを管理することを明確な目的としています。
重要な点として、SEBIはこの借り入れをレバレッジとして利用することはできないと明示しました。すべての当日借り入れは取引終了時までに返済される必要があり、翌日まで持ち越される借り入れについては、既存の規制制限が引き続き適用されます。
GARUDAによるAIF立ち上げの加速
ビジネスのしやすさ（Ease of Doing Business）を向上させるため、SEBIはGARUDA（Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement）メカニズムを導入しました。この枠組みは、オルタナティブ投資ファンド（AIF）スキームの立ち上げを迅速化することを目的としています。これらの新規則の下では、通常のAIFスキームはわずか10営業日以内に立ち上げることが可能です。適格投資家を対象としたAI専用スキームおよびエンジェルファンドについては、登録または届出後すぐに立ち上げが可能となり、マーチャントバンカーによる審査の必要性がなくなります。
市債市場の深化
SEBIは、インドの地方自治体債務の状況を強化することも目指しています。自治体は、既存のプロジェクト債務のリファイナンスのために資金を調達することが許可され、複数の自治体が関与する共同融資のための新しい枠組みを利用できるようになります。
個人投資家の参加を促すため、発行体は高齢者、女性、および個人投資家に対して、追加利息や発行価格の割引などのインセンティブを提供できるようになりました。さらに、特定の条件下において、私募形式の市債の額面金額は、最低10,000ルピーまで引き下げられました。
有価証券の承継手続きの簡素化
法定相続人にとって大きな救済となるものとして、SEBIは保有者の死亡後の有価証券の承継プロセスを合理化しました。当局は、相続法が許可する場合、遺言書の検認（プロベート）の義務的要件を撤廃しました。また、宣誓供述書兼無異議証明書（Affidavit-cum-NOC）の使用や、迅速な確認のためのQRコード付き死亡診断書の受理により、プロセスはさらに簡素化されます。
主なポイント
- 企業の柔軟性: 企業は2026年8月から公開市場での自社株買いの選択肢を再び得ることができ、資本配分におけるより戦略的なルートが提供されます。
- 業務効率: GARUDAメカニズムと投資信託（MF）の当日借入は、遅延を削減し、流動性をより効果的に管理することを目指しています。
- 個人投資家のアクセシビリティ: 市債の額面金額の引き下げと有価証券承継手続きの簡素化により、市場は個人投資家にとってより包括的なものになります。