Cải cách của SEBI: Sự trở lại của việc mua lại cổ phiếu trên thị trường mở và các cập nhật quan trọng dành cho nhà đầu tư

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Ấn Độ (SEBI) đã công bố một loạt các cải cách quy định sâu rộng nhằm nâng cao hiệu quả thị trường, giảm bớt gánh nặng tuân thủ cho các tổ chức và tăng cường bảo vệ nhà đầu tư. Những quyết định chiến lược này, được phê duyệt trong cuộc họp hội đồng quản trị gần nhất, tác động đến các trụ cột quan trọng của hệ sinh thái tài chính Ấn Độ, từ các quỹ tương hỗ đến nợ đô thị.

Sự trở lại của việc mua lại cổ phiếu trên thị trường mở

Trong một động thái quan trọng đối với các công ty niêm yết, SEBI đã phê duyệt việc tái áp dụng hình thức mua lại cổ phiếu trên thị trường mở thông qua các sàn giao dịch chứng khoán, có hiệu lực từ ngày 1 tháng 8 năm 2026. Trước đây, hình thức này đã bị tạm dừng do những thay đổi trong chế độ thuế, nhưng giờ đây các công ty sẽ có sự linh hoạt để lựa chọn giữa hình thức chào mua công khai (tender offer) hoặc mua trực tiếp trên thị trường mở.

Để đảm bảo tính liêm chính của thị trường, SEBI đã đưa ra các biện pháp bảo vệ nghiêm ngặt. Các công ty phải sử dụng ít nhất 40% nguồn vốn đã được dành riêng trong nửa đầu của giai đoạn mua lại, và toàn bộ quá trình phải được hoàn tất trong vòng 66 ngày làm việc. Đáng chú ý, các promoter và các bên liên quan của họ bị cấm tham gia, và cổ phần của họ sẽ bị phong tỏa trong suốt giai đoạn mua lại. Ngoài ra, để giảm chi phí, việc chỉ định ngân hàng đầu tư (merchant banker) đã trở thành tùy chọn.

Các quy định mới về thanh khoản cho các Quỹ tương hỗ

Để giải quyết các rào cản vận hành, SEBI đã sửa đổi Quy định về Quỹ tương hỗ để cho phép vay trong ngày (intraday borrowing). Công cụ này được thiết kế đặc biệt nhằm quản lý sự mất cân đối thanh khoản tạm thời, chẳng hạn như sự chênh lệch về thời gian thanh toán, thanh toán ngoại hối và các nghĩa vụ định giá theo giá thị trường (mark-to-market) trong các công cụ phái sinh.

Quan trọng là, SEBI đã làm rõ rằng khoản vay này không được sử dụng để tạo đòn bẩy. Tất cả các khoản vay trong ngày phải được hoàn trả vào cuối ngày giao dịch; bất kỳ khoản vay nào kéo dài qua đêm sẽ vẫn phải tuân thủ các giới hạn quy định hiện hành.

Đẩy nhanh việc ra mắt AIF thông qua GARUDA

Để cải thiện sự thuận tiện trong kinh doanh, SEBI đã giới thiệu cơ chế GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement). Khung pháp lý này nhằm đẩy nhanh việc ra mắt các chương trình Quỹ Đầu tư Thay thế (AIF). Theo các quy định mới này, các chương trình AIF thông thường có thể được triển khai chỉ trong vòng 10 ngày làm việc. Đối với các chương trình chỉ dành cho AI và Quỹ Thiên thần (Angel Funds) phục vụ các nhà đầu tư được chứng nhận, việc ra mắt có thể diễn ra ngay sau khi đăng ký hoặc nộp hồ sơ, loại bỏ nhu cầu cần sự xem xét của ngân hàng đầu tư (merchant banker).

Làm sâu sắc thêm thị trường Trái phiếu Đô thị

SEBI cũng đang tìm cách củng cố bối cảnh nợ đô thị của Ấn Độ. Các đô thị hiện đã được phép huy động vốn để tái cấp vốn cho các khoản nợ dự án hiện có và có thể sử dụng một khung pháp lý mới cho việc huy động vốn chung liên quan đến nhiều đô thị.

Để khuyến khích sự tham gia của các nhà đầu tư cá nhân, các tổ chức phát hành hiện có thể đưa ra các ưu đãi như lãi suất bổ sung hoặc giảm giá phát hành cho người cao tuổi, phụ nữ và các nhà đầu tư cá nhân. Hơn nữa, mệnh giá của trái phiếu đô thị phát hành riêng lẻ đã được giảm xuống mức thấp nhất là ₹10.000 trong các điều kiện cụ thể.

Đơn giản hóa việc chuyển nhượng chứng khoán

Mang lại sự nhẹ nhõm lớn cho những người thừa kế hợp pháp, SEBI đã tinh giản quy trình chuyển nhượng chứng khoán sau khi chủ sở hữu qua đời. Cơ quan quản lý đã loại bỏ yêu cầu bắt buộc về việc xác nhận di chúc (probate) tại những nơi luật thừa kế cho phép. Quy trình này được đơn giản hóa hơn nữa thông qua việc sử dụng bản tuyên thệ kết hợp giấy không phản đối (affidavit-cum-NOC) và chấp nhận giấy chứng tử có mã QR để xác minh nhanh hơn.

Các điểm chính cần lưu ý

• Sự linh hoạt của doanh nghiệp: Các công ty lấy lại quyền lựa chọn mua lại cổ phiếu trên thị trường mở bắt đầu từ tháng 8 năm 2026, cung cấp nhiều lộ trình chiến lược hơn cho việc phân bổ vốn.
• Hiệu quả vận hành: Cơ chế GARUDA và việc vay trong ngày cho các quỹ tương hỗ (MFs) nhằm giảm thiểu sự chậm trễ và quản lý thanh khoản hiệu quả hơn.
• Khả năng tiếp cận của nhà đầu tư cá nhân: Mệnh giá thấp hơn đối với trái phiếu đô thị và quy trình chuyển nhượng chứng khoán đơn giản hóa giúp thị trường trở nên bao trùm hơn đối với các nhà đầu tư cá nhân.