Cải cách của SEBI: Sự trở lại của hình thức mua lại cổ phiếu trên thị trường mở và các quy định mới cho các Quỹ tương hỗ

Hội đồng Chứng khoán và Giao dịch Ấn Độ (SEBI) đã công bố một loạt các cải cách quy định sâu rộng nhằm tăng cường thanh khoản thị trường, giảm bớt gánh nặng tuân thủ và bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư. Từ việc tái áp dụng hình thức mua lại cổ phiếu thông qua sàn giao dịch đến việc tinh giản quy trình cho những người thừa kế hợp pháp, những quyết định này báo hiệu một nỗ lực lớn hướng tới hiệu quả thị trường.

Sự trở lại của hình thức mua lại cổ phiếu trên thị trường mở thông qua các sàn giao dịch chứng khoán

Trong một bước đi quan trọng đối với các hoạt động doanh nghiệp, SEBI đã phê duyệt việc tái áp dụng hình thức mua lại cổ phiếu trên thị trường mở thông qua các sàn giao dịch chứng khoán, có hiệu lực từ ngày 1 tháng 8 năm 2026. Trước đây vốn bị tạm dừng do những thay đổi trong chế độ thuế, cải cách này cho phép các công ty lựa chọn giữa hình thức chào mua công khai (tender offer) và mua lại trên thị trường mở.

Để đảm bảo tính liêm chính của thị trường, SEBI đã triển khai các biện pháp bảo vệ nghiêm ngặt:

  • Sử dụng bắt buộc: Các công ty phải sử dụng ít nhất 40% nguồn vốn đã được ấn định trong nửa đầu của giai đoạn mua lại.
  • Khung thời gian: Toàn bộ quá trình mua lại phải được hoàn tất trong vòng 66 ngày làm việc.
  • Các hạn chế: Những người sáng lập (promoters) và các bên liên quan của họ bị cấm tham gia, và cổ phần của họ sẽ bị phong tỏa trong suốt giai đoạn này.
  • Giảm chi phí: Việc chỉ định ngân hàng đại lý (merchant banker) hiện là tùy chọn, nhằm mục đích giảm chi phí tuân thủ cho các tổ chức phát hành.

Tăng cường thanh khoản cho các Quỹ tương hỗ và đẩy nhanh việc ra mắt các AIF

Cơ quan quản lý đang giải quyết các nút thắt vận hành bằng cách cho phép các Quỹ tương hỗ (MFs) thực hiện vay trong ngày. Tiện ích này chỉ nhằm mục đích quản lý sự mất cân đối thanh khoản tạm thời, chẳng hạn như sự khác biệt về thời gian thanh toán, thanh toán ngoại hối và các nghĩa vụ định giá theo giá thị trường (mark-to-market) trong các công cụ phái sinh. Quan trọng là, khoản vay này không được sử dụng để tạo đòn bẩy và phải được hoàn trả vào cuối ngày giao dịch.

Đồng thời, việc ra mắt các chương trình Quỹ đầu tư thay thế (AIF) sẽ được thúc đẩy tốc độ mạnh mẽ thông qua cơ chế GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) mới. Theo khuôn khổ này, các chương trình AIF thông thường có thể được ra mắt chỉ trong vòng 10 ngày làm việc. Các Quỹ Thiên thần (Angel Funds) và các chương trình chỉ dành cho AI hiện có thể ra mắt ngay lập tức sau khi đăng ký hoặc nộp hồ sơ, bỏ qua nhu cầu cần có sự xem xét của ngân hàng đại lý.

Thúc đẩy Trái phiếu Đô thị và Đơn giản hóa việc Thừa kế

Để làm sâu sắc thêm thị trường nợ đô thị, SEBI đã nới lỏng một số quy định. Các đô thị hiện có thể huy động vốn để tái cấp vốn cho các khoản nợ dự án hiện có và tận dụng các khuôn khổ tài trợ chung. Để khuyến khích sự tham gia của các nhà đầu tư cá nhân, các tổ chức phát hành có thể đưa ra các ưu đãi như thưởng lãi suất hoặc giảm giá cho người cao tuổi, phụ nữ và các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Hơn nữa, mệnh giá của trái phiếu đô thị phát hành riêng lẻ đã được giảm xuống mức thấp nhất là ₹10.000 trong một số điều kiện nhất định.

Cuối cùng, SEBI đang giải quyết những khó khăn về thủ tục mà các gia đình phải đối mặt trong quá trình chuyển nhượng chứng khoán. Cơ quan quản lý đã loại bỏ yêu cầu bắt buộc về việc xác nhận di chúc tại những nơi luật thừa kế cho phép và đã giới thiệu một bản tuyên thệ kết hợp với Giấy không phản đối (NOC) để giảm bớt các thủ tục giấy tờ. Việc chấp nhận giấy chứng tử có mã QR cũng sẽ giúp đẩy nhanh quá trình xác minh.

Các điểm chính cần lưu ý

  • Sự linh hoạt của doanh nghiệp: Các công ty có thêm nhiều lựa chọn cho việc mua lại cổ phiếu, với các kênh thị trường mở sẽ quay trở lại vào năm 2026 để mang lại sự linh hoạt hơn trong việc thực hiện.
  • Hiệu quả vận hành: Cơ chế GARUDA và các quy định mới về vay trong ngày đối với các quỹ tương hỗ (MFs) sẽ đảm bảo việc triển khai vốn nhanh hơn và quản lý thanh khoản mượt mà hơn.
  • Khả năng tiếp cận của nhà đầu tư: Mệnh giá thấp hơn đối với trái phiếu đô thị và quy trình chuyển nhượng đơn giản hóa cho những người thừa kế hợp pháp giúp thị trường trở nên bao trùm và thân thiện với người dùng hơn.