SEBI പരിഷ്കാരങ്ങൾ: ഓപ്പൺ മാർക്കറ്റ് ബൈബാക്കുകളുടെ തിരിച്ചുവരവും മ്യൂച്വൽ ഫണ്ടുകൾക്കായി പുതിയ നിയമങ്ങളും

വിപണിയിലെ ലിക്വിഡിറ്റി വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നതിനും, നിയമപരമായ ബാധ്യതകൾ കുറയ്ക്കുന്നതിനും, നിക്ഷേപകരുടെ താൽപ്പര്യങ്ങൾ സംരക്ഷിക്കുന്നതിനുമായി വിപുലമായ നിയന്ത്രണ പരിഷ്കാരങ്ങൾ SEBI (സെക്യൂരിറ്റീസ് ആൻഡ് എക്സ്ചേഞ്ച് ബോർഡ് ഓഫ് ഇന്ത്യ) പ്രഖ്യാപിച്ചു. എക്സ്ചേഞ്ച് അധിഷ്ഠിത ബൈബാക്കുകളുടെ പുനരാരംഭം മുതൽ നിയമപരമായ അവകാശികൾക്കായുള്ള ലളിതമായ നടപടിക്രമങ്ങൾ വരെ, ഈ തീരുമാനങ്ങൾ വിപണിയുടെ കാര്യക്ഷമതയിലേക്ക് വലിയൊരു ചുവടുവെപ്പിനെ സൂചിപ്പിക്കുന്നു.

സ്റ്റോക്ക് എക്സ്ചേഞ്ചുകൾ വഴിയുള്ള ഓപ്പൺ മാർക്കറ്റ് ബൈബാക്കുകളുടെ തിരിച്ചുവരവ്

കോർപ്പറേറ്റ് നടപടികളിലെ സുപ്രധാന നീക്കമെന്ന നിലയിൽ, സ്റ്റോക്ക് എക്സ്ചേഞ്ചുകൾ വഴിയുള്ള ഓപ്പൺ മാർക്കറ്റ് ബൈബാക്കുകൾ പുനരാരംഭിക്കാൻ SEBI അനുമതി നൽകി; ഇത് 2026 ഓഗസ്റ്റ് 1 മുതൽ പ്രാബല്യത്തിൽ വരും. നികുതി വ്യവസ്ഥകളിലെ മാറ്റങ്ങൾ കാരണം നേരത്തെ നിർത്തലാക്കിയ ഈ പരിഷ്കാരം, കമ്പനികൾക്ക് ടെൻഡർ ഓഫർ രീതിയും ഓപ്പൺ മാർക്കറ്റ് പർച്ചേസുകളും തമ്മിൽ തിരഞ്ഞെടുക്കാൻ അവസരം നൽകുന്നു.

വിപണിയുടെ സുതാര്യത ഉറപ്പാക്കുന്നതിനായി SEBI കർശനമായ സുരക്ഷാ മാനദണ്ഡങ്ങൾ നടപ്പിലാക്കിയിട്ടുണ്ട്:

• നിർബന്ധിത ഉപയോഗം: ബൈബാക്ക് കാലയളവിന്റെ ആദ്യ പകുതിയിൽ തന്നെ കമ്പനികൾ നിശ്ചയിച്ചിട്ടുള്ള ഫണ്ടിന്റെ കുറഞ്ഞത് 40% ഉപയോഗിക്കണം.
• സമയപരിധി: ബൈബാക്ക് നടപടികൾ പൂർണ്ണമായും 66 പ്രവൃത്തിദിവസങ്ങൾക്കുള്ളിൽ പൂർത്തിയാക്കണം.
• നിയന്ത്രണങ്ങൾ: പ്രൊമോട്ടർമാരും അവരുടെ അനുബന്ധ സ്ഥാപനങ്ങളും ഇതിൽ പങ്കെടുക്കാൻ പാടില്ല, കൂടാതെ ഈ കാലയളവിൽ അവരുടെ ഓഹരികൾ മരവിപ്പിക്കുകയും ചെയ്യും.
• ചെലവ് കുറയ്ക്കൽ: ഇഷ്യൂ ചെയ്യുന്നവർക്കുള്ള നിയമപരമായ ചെലവുകൾ കുറയ്ക്കുന്നതിനായി മെർച്ചന്റ് ബാങ്കറെ നിയമിക്കുന്നത് ഇപ്പോൾ ഐച്ഛികമാണ് (optional).

മ്യൂച്വൽ ഫണ്ടുകൾക്ക് മെച്ചപ്പെട്ട ലിക്വിഡിറ്റിയും വേഗത്തിലുള്ള AIF ലോഞ്ചുകളും

മ്യൂച്വൽ ഫണ്ടുകളെ (MFs) ഇൻട്രാഡേ വായ്പകൾ എടുക്കാൻ അനുവദിക്കുന്നതിലൂടെ പ്രവർത്തനപരമായ തടസ്സങ്ങൾ പരിഹരിക്കാൻ റെഗുലേറ്റർ ശ്രമിക്കുന്നു. സെറ്റിൽമെന്റ് സമയ വ്യത്യാസങ്ങൾ, വിദേശ നാണ്യ സെറ്റിൽമെന്റുകൾ, ഡെറിവേറ്റീവുകളിലെ മാർക്ക്-ടു-മാർക്കറ്റ് ബാധ്യതകൾ തുടങ്ങിയ താൽക്കാലിക ലിക്വിഡിറ്റി വ്യത്യാസങ്ങൾ കൈകാര്യം ചെയ്യാൻ മാത്രമാണ് ഈ സൗകര്യം ഉദ്ദേശിച്ചിരിക്കുന്നത്. പ്രധാനമായും, ഈ വായ്പ ലെവറേജ് ആവശ്യങ്ങൾക്കായി ഉപയോഗിക്കാൻ പാടില്ല, കൂടാതെ ട്രേഡിംഗ് ദിവസം അവസാനിക്കുന്നതിന് മുമ്പ് ഇത് തിരിച്ചടയ്ക്കുകയും വേണം.

ഇതോടൊപ്പം തന്നെ, പുതിയ GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) സംവിധാനത്തിലൂടെ ആൾട്ടർനേറ്റീവ് ഇൻവെസ്റ്റ്‌മെന്റ് ഫണ്ട് (AIF) സ്കീമുകളുടെ ലോഞ്ച് വലിയ വേഗത കൈവരിക്കും. ഈ ചട്ടക്കൂടിന് കീഴിൽ, സാധാരണ AIF സ്കീമുകൾ വെറും 10 പ്രവൃത്തിദിവസങ്ങൾക്കുള്ളിൽ ലോഞ്ച് ചെയ്യാൻ സാധിക്കും. ഏഞ്ചൽ ഫണ്ടുകളും AI-മാത്രമായ സ്കീമുകളും ഇപ്പോൾ മെർച്ചന്റ് ബാങ്കർ പരിശോധനകളുടെ ആവശ്യം ഇല്ലാതെ, രജിസ്ട്രേഷൻ അല്ലെങ്കിൽ ഫയലിംഗ് നടന്ന് ഉടൻ തന്നെ ലോഞ്ച് ചെയ്യാവുന്നതാണ്.

മുനിസിപ്പൽ ബോണ്ടുകൾ പ്രോത്സാഹിപ്പിക്കലും അനന്തരാവകാശം ലളിതമാക്കലും

മുനിസിപ്പൽ കടപ്പത്ര വിപണി (municipal debt market) വിപുലീകരിക്കുന്നതിനായി SEBI നിരവധി നിയന്ത്രണങ്ങളിൽ ഇളവ് വരുത്തിയിട്ടുണ്ട്. നിലവിലുള്ള പദ്ധതികളുടെ കടബാധ്യതകൾ പുനർനിർണ്ണയിക്കുന്നതിനും (refinance) പൂൾഡ് ഫിനാൻസിംഗ് ഫ്രെയിംവർക്കുകൾ ഉപയോഗിക്കുന്നതിനും മുനിസിപ്പാലിറ്റികൾക്ക് ഇപ്പോൾ ഫണ്ട് സമാഹരിക്കാനാകും. റീട്ടെയിൽ നിക്ഷേപകരുടെ പങ്കാളിത്തം പ്രോത്സാഹിപ്പിക്കുന്നതിനായി, മുതിർന്ന പൗരന്മാർക്കും സ്ത്രീകൾക്കും റീട്ടെയിൽ നിക്ഷേപകർക്കും പലിശ ബോണസുകളോ വില ഇളവുകളോ പോലുള്ള ആനുകൂല്യങ്ങൾ നൽകാൻ ഇഷ്യൂകൾക്ക് (issuers) സാധിക്കും. കൂടാതെ, ചില നിബന്ധനകൾക്ക് വിധേയമായി പ്രൈവറ്റ് പ്ലേസ്‌മെന്റ് മുനിസിപ്പൽ ബോണ്ടുകളുടെ ഫേസ് വാല്യൂ (face value) ₹10,000 വരെ കുറച്ചിട്ടുണ്ട്.

അവസാനമായി, സെക്യൂരിറ്റികളുടെ കൈമാറ്റ സമയത്ത് (transmission of securities) കുടുംബങ്ങൾ നേരിടുന്ന നടപടിക്രമങ്ങളിലെ ബുദ്ധിമുട്ടുകൾ പരിഹരിക്കാൻ SEBI നടപടികൾ സ്വീകരിക്കുന്നു. പിന്തുടർച്ചാവകാശ നിയമങ്ങൾ അനുവദിക്കുന്ന ഇടങ്ങളിൽ വിൽപനയുടെ പ്രൊബേറ്റ് (probate of wills) നിർബന്ധമാക്കുന്ന വ്യവസ്ഥ റഗുലേറ്റർ ഒഴിവാക്കി. കൂടാതെ, പേപ്പർ ജോലികൾ കുറയ്ക്കുന്നതിനായി സംയോജിത അഫിഡവിറ്റ്-കം-എൻഒസി (affidavit-cum-NOC) അവതരിപ്പിച്ചു. ക്യുആർ കോഡ് ഉള്ള മരണ സർട്ടിഫിക്കറ്റുകൾ സ്വീകരിക്കുന്നതും പരിശോധനാ പ്രക്രിയ വേഗത്തിലാക്കും.

പ്രധാന വിവരങ്ങൾ

• കോർപ്പറേറ്റ് ഫ്ലെക്സിബിലിറ്റി: കമ്പനികൾക്ക് ഷെയർ ബൈബാക്കുകൾക്കായി (share buybacks) കൂടുതൽ ഓപ്ഷനുകൾ ലഭിക്കുന്നു. കൂടുതൽ പ്രവർത്തനക്ഷമത ഉറപ്പാക്കുന്നതിനായി 2026-ൽ ഓപ്പൺ മാർക്കറ്റ് രീതികൾ തിരിച്ചെത്തും.
• പ്രവർത്തനക്ഷമത: GARUDA സംവിധാനവും മ്യൂച്വൽ ഫണ്ടുകൾക്കായുള്ള (MFs) പുതിയ ഇൻട്രാഡേ ബോറോയിംഗ് നിയമങ്ങളും വേഗത്തിലുള്ള മൂലധന വിന്യാസവും സുഗമമായ ലിക്വിഡിറ്റി മാനേജ്‌മെന്റും ഉറപ്പാക്കും.
• നിക്ഷേപകരുടെ ലഭ്യത: മുനിസിപ്പൽ ബോണ്ടുകളുടെ കുറഞ്ഞ ഫേസ് വാല്യൂവും നിയമപരമായ അവകാശികൾക്കായുള്ള ലളിതമായ കൈമാറ്റ പ്രക്രിയകളും വിപണിയെ കൂടുതൽ എല്ലാവരെയും ഉൾക്കൊള്ളുന്നതും ഉപയോഗപ്രദവുമാക്കുന്നു.