SEBI പരിഷ്കാരങ്ങൾ: ഓപ്പൺ മാർക്കറ്റ് ബൈബാക്കുകൾ തിരിച്ചെത്തുന്നു, പ്രധാനപ്പെട്ട ലിക്വിഡിറ്റി മാറ്റങ്ങളും

വിപണിയുടെ കാര്യക്ഷമത വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നതിനും, കംപ്ലയൻസ് (compliance) ലളിതമാക്കുന്നതിനും, നിക്ഷേപക സംരക്ഷണം ശക്തിപ്പെടുത്തുന്നതിനുമായി വിപുലമായ നിയന്ത്രണ പരിഷ്കാരങ്ങൾ സെക്യൂരിറ്റീസ് ആൻഡ് എക്സ്ചേഞ്ച് ബോർഡ് ഓഫ് ഇന്ത്യ (SEBI) പ്രഖ്യാപിച്ചു. സമീപകാല ബോർഡ് യോഗത്തിൽ എടുത്ത ഈ തീരുമാനങ്ങൾ മ്യൂച്വൽ ഫണ്ടുകൾ, ആൾട്ടർനേറ്റീവ് ഇൻവെസ്റ്റ്‌മെന്റ് ഫണ്ടുകൾ (AIFs), മുനിസിപ്പൽ കടം (municipal debt) തുടങ്ങി നിർണ്ണായക മേഖലകളെ ബാധിക്കുന്നവയാണ്.

സ്റ്റോക്ക് എക്സ്ചേഞ്ചുകൾ വഴിയുള്ള ഓപ്പൺ മാർക്കറ്റ് ബൈബാക്കുകളുടെ തിരിച്ചുവരവ്

കോർപ്പറേറ്റ് നടപടികളിലെ സുപ്രധാനമായ ഒരു നീക്കമെന്ന നിലയിൽ, സ്റ്റോക്ക് എക്സ്ചേഞ്ചുകൾ വഴിയുള്ള ഓപ്പൺ മാർക്കറ്റ് ബൈബാക്കുകൾ 2026 ഓഗസ്റ്റ് 1 മുതൽ പുനരാരംഭിക്കാൻ SEBI അനുമതി നൽകി. നികുതി വ്യവസ്ഥയിലെ മാറ്റങ്ങൾ കാരണം നേരത്തെ നിർത്തലാക്കിയ ഈ രീതിയിൽ, ടെൻഡർ ഓഫർ രീതിയും ഓപ്പൺ മാർക്കറ്റ് പർച്ചേസുകളും തമ്മിൽ തിരഞ്ഞെടുക്കാനുള്ള സ്വാതന്ത്ര്യം കമ്പനികൾക്ക് ഇനി ലഭിക്കും.

വിപണിയുടെ സുതാര്യത ഉറപ്പാക്കുന്നതിനായി SEBI ചില സുരക്ഷാ മാർഗങ്ങൾ അവതരിപ്പിച്ചു:

• നിർബന്ധിത ഉപയോഗം: ബൈബാക്ക് കാലയളവിന്റെ ആദ്യ പകുതിയിൽ തന്നെ കമ്പനികൾ നിശ്ചയിച്ചിട്ടുള്ള ഫണ്ടിന്റെ കുറഞ്ഞത് 40% ഉപയോഗിക്കണം.
• കൃത്യമായ സമയപരിധി: ബൈബാക്ക് പ്രക്രിയ മുഴുവനായും 66 പ്രവൃത്തി ദിവസങ്ങൾക്കുള്ളിൽ പൂർത്തിയാക്കണം.
• പ്രൊമോട്ടർ നിയന്ത്രണങ്ങൾ: പ്രൊമോട്ടർമാരും അവരുടെ അനുബന്ധ സ്ഥാപനങ്ങളും ഇതിൽ പങ്കെടുക്കാൻ പാടില്ലാത്തതാണ്, കൂടാതെ ഈ കാലയളവിൽ അവരുടെ ഓഹരികൾ മരവിപ്പിച്ച നിലയിൽ തന്നെയായിരിക്കും.
• ചെലവ് കുറയ്ക്കൽ: ഇഷ്യൂ ചെയ്യുന്നവർക്കുള്ള കംപ്ലയൻസ് ചെലവ് കുറയ്ക്കുന്നതിനായി മെർച്ചന്റ് ബാങ്കറെ നിയമിക്കുന്നത് ഇപ്പോൾ ഐച്ഛികമാണ് (optional).

മ്യൂച്വൽ ഫണ്ട് ലിക്വിഡിറ്റിയും AIF വേഗത വർദ്ധിപ്പിക്കലും

പ്രവർത്തനപരമായ വ്യത്യാസങ്ങൾ കൈകാര്യം ചെയ്യുന്നതിനായി, ഇൻട്രാഡേ വായ്പകൾ (intraday borrowing) അനുവദിക്കുന്നതിനായി SEBI മ്യൂച്വൽ ഫണ്ട് റെഗുലേഷൻസിൽ ഭേദഗതി വരുത്തി. സെറ്റിൽമെന്റ് സമയ വ്യത്യാസങ്ങൾ, വിദേശ നാണ്യ സെറ്റിൽമെന്റുകൾ, ഡെറിവേറ്റീവുകളിലെ മാർക്ക്-ടു-മാർക്കറ്റ് ബാധ്യതകൾ തുടങ്ങിയ താൽക്കാലിക ലിക്വിഡിറ്റി അപാകതകൾ പരിഹരിക്കാനാണ് ഈ സൗകര്യം ഉദ്ദേശിക്കുന്നത്. എന്നാൽ, ഈ വായ്പ ലെവറേജ് (leverage) ആവശ്യങ്ങൾക്കായി ഉപയോഗിക്കാൻ പാടില്ലെന്നും ട്രേഡിംഗ് ദിവസം അവസാനിക്കുന്നതിന് മുമ്പ് തന്നെ തിരിച്ചടയ്ക്കണമെന്നും SEBI വ്യക്തമാക്കിയിട്ടുണ്ട്.

ആൾട്ടർനേറ്റീവ് ഇൻവെസ്റ്റ്‌മെന്റ് ഫണ്ടുകൾക്കായി (AIFs), റെഗുലേറ്റർ GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) സംവിധാനം അവതരിപ്പിച്ചു. മൂലധന വിന്യാസം (capital deployment) വേഗത്തിലാക്കുക എന്നതാണ് ഈ സംരംഭത്തിന്റെ ലക്ഷ്യം:

• സാധാരണ AIF സ്കീമുകൾ ഇനി 10 പ്രവൃത്തി ദിവസങ്ങൾക്കുള്ളിൽ ആരംഭിക്കാം.
• AI-only സ്കീമുകളും ഏഞ്ചൽ ഫണ്ടുകളും രജിസ്ട്രേഷൻ അല്ലെങ്കിൽ പ്ലേസ്‌മെന്റ് മെമ്മോറാണ്ടം ഫയൽ ചെയ്താലുടൻ ആരംഭിക്കാവുന്നതാണ്; ഇതിനായി മെർച്ചന്റ് ബാങ്കറുടെ പരിശോധന ആവശ്യമില്ല.

മുനിസിപ്പൽ ബോണ്ട് വിപണിയുടെ വിപുലീകരണം

SEBI ഇന്ത്യയുടെ മുനിസിപ്പൽ കടപ്പത്ര വിപണിയെ (municipal debt market) ശക്തിപ്പെടുത്തുന്നതിനായി നടപടികൾ സ്വീകരിക്കുന്നു. നിലവിലുള്ള പദ്ധതികളുടെ കടബാധ്യതകൾ പുനർക്രമീകരിക്കാൻ (refinance) മുനിസിപ്പാലിറ്റികൾക്ക് ഇനി മുതൽ ഫണ്ട് സമാഹരിക്കാൻ അനുമതി ലഭിക്കും. കൂടാതെ, ഒന്നിലധികം മുനിസിപ്പാലിറ്റികളെ ഉൾക്കൊള്ളുന്ന ഒരു പൂൾഡ് ഫിനാൻസിംഗ് ചട്ടക്കൂടും (pooled financing framework) അവർക്ക് ഉപയോഗിക്കാം.

റീട്ടെയിൽ നിക്ഷേപകരുടെ പങ്കാളിത്തം വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നതിനായി, മുതിർന്ന പൗരന്മാർ, സ്ത്രീകൾ, റീട്ടെയിൽ നിക്ഷേപകർ എന്നിവർക്കായി അധിക പലിശയോ ഇഷ്യൂ പ്രൈസ് ഡിസ്കൗണ്ടുകളോ പോലുള്ള ആനുകൂല്യങ്ങൾ നൽകാൻ SEBI ഇഷ്യൂ ചെയ്യുന്നവർക്ക് അനുമതി നൽകിയിട്ടുണ്ട്. കൂടാതെ, പ്രത്യേക നിബന്ധനകൾക്ക് വിധേയമായി സ്വകാര്യമായി വിതരണം ചെയ്യുന്ന മുനിസിപ്പൽ ബോണ്ടുകളുടെ ഫേസ് വാല്യൂ (face value) ₹10,000 വരെ കുറച്ചിട്ടുണ്ട്.

നിയമപരമായ അവകാശികൾക്കായുള്ള സെക്യൂരിറ്റി ട്രാൻസ്മിഷൻ ലഘൂകരിക്കുന്നു

നിക്ഷേപകർ കാലങ്ങളായി നേരിടുന്ന ഒരു പ്രധാന ബുദ്ധിമുട്ട് പരിഹരിക്കുന്നതിനായി, നിയമപരമായ അവകാശികൾക്ക് സെക്യൂരിറ്റികൾ കൈമാറുന്ന പ്രക്രിയ SEBI ലഘൂകരിച്ചു. പിന്തുടർച്ചാവകാശ നിയമങ്ങൾ അനുവദിക്കുന്ന ഇടങ്ങളിൽ, വിൽപ്പത്രത്തിന്റെ പ്രൊബേറ്റ് (probate of wills) നിർബന്ധമാക്കുന്ന വ്യവസ്ഥ റഗുലേറ്റർ നീക്കം ചെയ്തു.

പേപ്പർ ജോലികൾ കുറയ്ക്കുന്നതിനായി സംയോജിത അഫിഡവിറ്റ്-കം-നോ ഒബ്ജക്ഷൻ സർട്ടിഫിക്കറ്റ് (NOC) അവതരിപ്പിച്ചു എന്നതാണ് പ്രധാന പുരോഗതികളിൽ ഒന്ന്. കൂടാതെ, എളുപ്പത്തിലുള്ള പരിശോധനയ്ക്കായി ക്യുആർ (QR) കോഡുകളുള്ള മരണ സർട്ടിഫിക്കറ്റുകൾ സ്വീകരിക്കുന്നതും ഇതിൽ ഉൾപ്പെടുന്നു. നടപടിക്രമങ്ങളിലെ ബുദ്ധിമുട്ടുകൾ കുറയ്ക്കാനും മരിച്ച ബന്ധുക്കളുടെ ആസ്തികൾ കൈപ്പറ്റുന്നതുമായി ബന്ധപ്പെട്ട ചിലവുകൾ കുറയ്ക്കാനും ഈ നടപടികൾ സഹായിക്കുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• മെച്ചപ്പെട്ട കോർപ്പറേറ്റ് ഫ്ലെക്സിബിലിറ്റി: ഓപ്പൺ മാർക്കറ്റ് ബൈബാക്കുകളുടെ (open market buybacks) തിരിച്ചുവരവ്, ഓഹരിയുടമകൾക്ക് മൂല്യം തിരികെ നൽകുന്നതിന് കമ്പനികൾക്ക് കൂടുതൽ തന്ത്രപരമായ ഓപ്ഷനുകൾ നൽകുന്നു.
• പ്രവർത്തനക്ഷമത: GARUDA സംവിധാനവും മ്യൂച്വൽ ഫണ്ടുകൾക്കായുള്ള ഇൻട്രാഡേ ബോറോയിംഗും (intraday borrowing) കാലതാമസം കുറയ്ക്കാനും ലിക്വിഡിറ്റി കൂടുതൽ ഫലപ്രദമായി കൈകാര്യം ചെയ്യാനും സഹായിക്കും.
• വർധിച്ച ലഭ്യത: മുനിസിപ്പൽ ബോണ്ടുകളിലെ കുറഞ്ഞ ഫേസ് വാല്യൂവും ലഘൂകരിച്ച പിന്തുടർച്ചാവകാശ പ്രക്രിയകളും റീട്ടെയിൽ നിക്ഷേപകർക്കും അവകാശികൾക്കും വിപണി കൂടുതൽ പ്രാപ്യമാക്കുന്നു.