Réformes de la SEBI : Retour des rachats sur le marché ouvert et changements majeurs de liquidité

Le Securities and Exchange Board of India (SEBI) a annoncé un ensemble complet de réformes réglementaires conçues pour améliorer l'efficacité du marché, simplifier la conformité et renforcer la protection des investisseurs. Ces décisions, prises lors de la récente réunion du conseil d'administration, touchent des secteurs critiques, notamment les fonds communs de placement, les fonds d'investissement alternatifs (AIF) et la dette municipale.

Retour des rachats sur le marché ouvert via les bourses de valeurs

Dans une décision importante pour les opérations sur titres, la SEBI a approuvé la réintroduction des rachats sur le marché ouvert via les bourses de valeurs, avec effet au 1er août 2026. Auparavant interrompus en raison de changements dans le régime fiscal, les entreprises auront désormais la flexibilité de choisir entre la procédure d'offre publique de rachat (tender offer) et les achats sur le marché ouvert.

Afin de garantir l'intégrité du marché, la SEBI a introduit plusieurs mesures de protection :

  • Utilisation obligatoire : Les entreprises doivent utiliser au moins 40 % des fonds réservés au cours de la première moitié de la période de rachat.
  • Délais stricts : L'ensemble du processus de rachat doit être achevé dans un délai de 66 jours ouvrables.
  • Restrictions pour les promoteurs : Les promoteurs et leurs associés sont interdits de participation, et leurs participations resteront gelées pendant toute la période.
  • Réduction des coûts : La nomination d'une banque d'affaires est désormais facultative, afin de réduire les coûts de conformité pour les émetteurs.

Liquidité des fonds communs de placement et accélération des AIF

Pour gérer les nuances opérationnelles, la SEBI a modifié la réglementation des fonds communs de placement afin de permettre l'emprunt intrajournalier. Cette facilité est destinée à gérer les décalages de liquidité temporaires, tels que les différences de calendrier de règlement, les règlements de change et les obligations de valorisation au prix du marché (mark-to-market) sur les produits dérivés. Point crucial, la SEBI a précisé que cet emprunt ne peut pas être utilisé pour l'effet de levier et doit être remboursé avant la fin de la journée de bourse.

Pour les fonds d'investissement alternatifs (AIF), le régulateur a introduit le mécanisme GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement). Cette initiative vise à accélérer le déploiement des capitaux :

  • Les fonds AIF classiques peuvent désormais être lancés sous 10 jours ouvrables.
  • Les fonds exclusivement dédiés à l'IA et les Angel Funds peuvent être lancés immédiatement après l'enregistrement ou le dépôt du mémorandum de placement, évitant ainsi le recours à l'examen par une banque d'affaires.

Approfondissement du marché des obligations municipales

La SEBI fait également des progrès pour renforcer le marché de la dette municipale en Inde. Les municipalités seront désormais autorisées à lever des fonds pour refinancer la dette de projets existants et pourront utiliser un cadre de financement mutualisé impliquant plusieurs municipalités.

Afin de stimuler la participation des particuliers, la SEBI a autorisé les émetteurs à proposer des incitations telles que des intérêts supplémentaires ou des remises sur le prix d'émission, spécifiquement pour les seniors, les femmes et les investisseurs particuliers. De plus, la valeur nominale des obligations municipales placées de gré à gré a été réduite à un montant aussi bas que 10 000 ₹ sous certaines conditions.

Simplification de la transmission de titres pour les héritiers légaux

Pour répondre à une difficulté de longue date pour les investisseurs, la SEBI a simplifié le processus de transmission de titres aux héritiers légaux. Le régulateur a supprimé l'obligation d'homologation des testaments lorsque les lois successorales le permettent.

Les principales améliorations comprennent l'introduction d'un document combiné (affidavit et certificat de non-objection - NOC) afin de réduire la paperasse, ainsi que l'acceptation des certificats de décès avec codes QR pour une vérification plus facile. Ces mesures devraient minimiser les difficultés procédurales et réduire les coûts associés à la réclamation des actifs de proches décédés.

Points clés à retenir

  • Flexibilité accrue des entreprises : Le retour des rachats d'actions sur le marché ouvert offre aux entreprises davantage d'options stratégiques pour restituer de la valeur aux actionnaires.
  • Efficacité opérationnelle : Le mécanisme GARUDA et les emprunts intrajournaliers pour les fonds communs de placement (MF) devraient réduire les délais et gérer la liquidité plus efficacement.
  • Accessibilité accrue : La baisse des valeurs nominales des obligations municipales et la simplification des processus de succession rendent le marché plus inclusif pour les investisseurs particuliers et les héritiers.