SEBI सुधार: ओपन मार्केट बायबैक की वापसी और प्रमुख लिक्विडिटी बदलाव
भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) ने बाजार की दक्षता बढ़ाने, अनुपालन को सुव्यवस्थित करने और निवेशक संरक्षण को मजबूत करने के लिए डिज़ाइन किए गए नियामक सुधारों के एक व्यापक सेट की घोषणा की है। हाल ही में हुई बोर्ड बैठक के दौरान लिए गए ये निर्णय म्यूचुअल फंड, अल्टरनेटिव इन्वेस्टमेंट फंड (AIFs) और म्युनिसिपल डेट सहित महत्वपूर्ण क्षेत्रों को प्रभावित करते हैं।
स्टॉक एक्सचेंजों के माध्यम से ओपन मार्केट बायबैक की वापसी
कॉर्पोरेट कार्यों के लिए एक महत्वपूर्ण कदम उठाते हुए, SEBI ने 1 अगस्त, 2026 से प्रभावी स्टॉक एक्सचेंजों के माध्यम से ओपन मार्केट बायबैक को फिर से शुरू करने की मंजूरी दे दी है। टैक्स व्यवस्था में बदलाव के कारण पहले इसे बंद कर दिया गया था, लेकिन अब कंपनियों के पास टेंडर ऑफर रूट और ओपन मार्केट खरीदारी के बीच चयन करने का लचीलापन होगा।
बाजार की अखंडता सुनिश्चित करने के लिए, SEBI ने कई सुरक्षा उपाय पेश किए हैं:
- अनिवार्य उपयोग: कंपनियों को बायबैक अवधि के पहले आधे हिस्से के दौरान निर्धारित फंड का कम से कम 40% उपयोग करना होगा।
- सख्त समयसीमा: पूरी बायबैक प्रक्रिया 66 कार्य दिवसों के भीतर पूरी होनी चाहिए।
- प्रमोटर प्रतिबंध: प्रमोटरों और उनके सहयोगियों के भाग लेने पर रोक है, और पूरी अवधि के दौरान उनकी होल्डिंग फ्रीज रहेगी।
- लागत में कमी: मर्चेंट बैंकर की नियुक्ति अब वैकल्पिक है, जिसका उद्देश्य जारीकर्ताओं के लिए अनुपालन लागत को कम करना है।
म्यूचुअल फंड लिक्विडिटी और AIF में तेजी
परिचालन संबंधी बारीकियों को प्रबंधित करने के लिए, SEBI ने इंट्राडे उधार (intraday borrowing) की अनुमति देने के लिए म्यूचुअल फंड नियमों में संशोधन किया है। इस सुविधा का उद्देश्य अस्थायी लिक्विडिटी मिसमैच को प्रबंधित करना है, जैसे कि सेटलमेंट समय का अंतर, विदेशी मुद्रा सेटलमेंट और डेरिवेटिव में मार्क-टू-मार्केट दायित्व। महत्वपूर्ण रूप से, SEBI ने स्पष्ट किया कि इस उधार का उपयोग लीवरेज के लिए नहीं किया जा सकता है और इसे ट्रेडिंग दिवस के अंत तक चुकाना होगा।
अल्टरनेटिव इन्वेस्टमेंट फंड्स (AIFs) के लिए, नियामक ने GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) तंत्र पेश किया है। इस पहल का उद्देश्य पूंजी नियोजन (capital deployment) में तेजी लाना है:
- नियमित AIF स्कीमें अब 10 कार्य दिवसों के भीतर लॉन्च की जा सकती हैं।
- AI-ओनली स्कीमें और एंजेल फंड्स पंजीकरण या प्लेसमेंट मेमोरेंडम दाखिल करने के तुरंत बाद लॉन्च किए जा सकते हैं, जिससे मर्चेंट बैंकर समीक्षा की आवश्यकता को दरकिनार किया जा सकेगा।
म्युनिसिपल बॉन्ड मार्केट को गहरा बनाना
SEBI भारत के नगरपालिका ऋण बाजार को मजबूत करने के लिए भी कदम उठा रहा है। अब नगरपालिकाओं को मौजूदा परियोजना ऋण के पुनर्वित्त के लिए धन जुटाने की अनुमति दी जाएगी और वे कई नगरपालिकाओं को शामिल करने वाले एक पूल किए गए वित्तपोषण ढांचे का उपयोग कर सकती हैं।
खुदरा भागीदारी को बढ़ावा देने के लिए, SEBI ने जारीकर्ताओं को विशेष रूप से वरिष्ठ नागरिकों, महिलाओं और खुदरा निवेशकों के लिए अतिरिक्त ब्याज या इश्यू-प्राइस छूट जैसे प्रोत्साहन देने की अनुमति दी है। इसके अलावा, विशिष्ट शर्तों के तहत निजी तौर पर रखे गए नगरपालिका बॉन्ड के लिए फेस वैल्यू घटाकर ₹10,000 कर दी गई है।
कानूनी वारिसों के लिए प्रतिभूति हस्तांतरण को सरल बनाना
निवेशकों की एक लंबे समय से चली आ रही समस्या का समाधान करते हुए, SEBI ने कानूनी वारिसों को प्रतिभूतियों के हस्तांतरण की प्रक्रिया को सरल बना दिया है। नियामक ने उन मामलों में वसीयत के प्रोबेट की अनिवार्य आवश्यकता को हटा दिया है जहाँ उत्तराधिकार कानून इसकी अनुमति देते हैं।
प्रमुख सुधारों में कागजी कार्रवाई को कम करने के लिए एक संयुक्त शपथ पत्र-सह-अनापत्ति प्रमाण पत्र (NOC) की शुरुआत और आसान सत्यापन के लिए क्यूआर कोड वाले मृत्यु प्रमाण पत्रों को स्वीकार करना शामिल है। इन कदमों से प्रक्रियात्मक कठिनाइयों को कम करने और दिवंगत रिश्तेदारों की संपत्ति का दावा करने से जुड़ी लागतों को कम करने की उम्मीद है।
मुख्य बातें
- बढ़ा हुआ कॉर्पोरेट लचीलापन: ओपन मार्केट बायबैक की वापसी कंपनियों को शेयरधारकों को मूल्य वापस करने के लिए अधिक रणनीतिक विकल्प प्रदान करती है।
- परिचालन दक्षता: GARUDA तंत्र और म्यूचुअल फंड (MFs) के लिए इंट्राडे उधार से देरी कम होने और तरलता को अधिक प्रभावी ढंग से प्रबंधित करने की उम्मीद है।
- बढ़ी हुई सुलभता: नगरपालिका बॉन्ड में कम फेस वैल्यू और सरल विरासत प्रक्रियाओं से बाजार खुदरा निवेशकों और वारिसों के लिए अधिक समावेशी बन जाता है।