SEBI সংস্কার: ওপেন মার্কেট বাইব্যাক-এর প্রত্যাবর্তন এবং তারল্যের বড় পরিবর্তন
সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ বোর্ড অফ ইন্ডিয়া (SEBI) বাজারের দক্ষতা বৃদ্ধি, কমপ্লায়েন্স সহজতর করা এবং বিনিয়োগকারী সুরক্ষা শক্তিশালী করার লক্ষ্যে ব্যাপক রেগুলেটরি সংস্কারের ঘোষণা করেছে। সাম্প্রতিক বোর্ড মিটিংয়ে নেওয়া এই সিদ্ধান্তগুলো মিউচুয়াল ফান্ড, অল্টারনেটিভ ইনভেস্টমেন্ট ফান্ড (AIFs) এবং মিউনিসিপ্যাল ডেটের মতো গুরুত্বপূর্ণ খাতগুলোকে স্পর্শ করে।
স্টক এক্সচেঞ্জের মাধ্যমে ওপেন মার্কেট বাইব্যাক-এর প্রত্যাবর্তন
কর্পোরেট অ্যাকশনের ক্ষেত্রে একটি উল্লেখযোগ্য পদক্ষেপ হিসেবে, SEBI স্টক এক্সচেঞ্জের মাধ্যমে ওপেন মার্কেট বাইব্যাক পুনরায় চালু করার অনুমোদন দিয়েছে, যা ১ আগস্ট, ২০২৬ থেকে কার্যকর হবে। কর ব্যবস্থার পরিবর্তনের কারণে আগে এটি বন্ধ করে দেওয়া হয়েছিল; এখন কোম্পানিগুলো টেন্ডার অফার রুট এবং ওপেন মার্কেট পারচেজের মধ্যে যেকোনো একটি বেছে নেওয়ার নমনীয়তা পাবে।
বাজারের অখণ্ডতা নিশ্চিত করতে SEBI বেশ কিছু সুরক্ষা ব্যবস্থা প্রবর্তন করেছে:
- বাধ্যতামূলক ব্যবহার: কোম্পানিগুলোকে বাইব্যাক পিরিয়ডের প্রথম অর্ধেকের মধ্যে বরাদ্দকৃত তহবিলের অন্তত ৪০% ব্যবহার করতে হবে।
- কঠোর সময়সীমা: সম্পূর্ণ বাইব্যাক প্রক্রিয়াটি ৬৬ কার্যদিবসের মধ্যে সম্পন্ন করতে হবে।
- প্রোমোটারদের ওপর বিধিনিষেধ: প্রোমোটার এবং তাদের সহযোগীদের অংশগ্রহণে নিষেধাজ্ঞা থাকবে এবং পুরো সময়কাল জুড়ে তাদের হোল্ডিং অবরুদ্ধ থাকবে।
- খরচ হ্রাস: মার্চেন্ট ব্যাংকারের নিয়োগ এখন ঐচ্ছিক, যার লক্ষ্য হলো ইস্যুকারীদের কমপ্লায়েন্স খরচ কমানো।
মিউচুয়াল ফান্ড তারল্য এবং AIF-এর গতি বৃদ্ধি
অপারেশনাল জটিলতা সামলাতে SEBI মিউচুয়াল ফান্ড রেগুলেশন সংশোধন করে ইন্ট্রাডে ধার (intraday borrowing) গ্রহণের অনুমতি দিয়েছে। এই সুবিধাটি সাময়িক তারল্যের অসামঞ্জস্যতা, যেমন সেটেলমেন্টের সময়ের পার্থক্য, ফরেন এক্সচেঞ্জ সেটেলমেন্ট এবং ডেরিভেটিভসে মার্ক-টু-মার্কেট বাধ্যবাধকতা সামলানোর জন্য তৈরি করা হয়েছে। গুরুত্বপূর্ণভাবে, SEBI স্পষ্ট করেছে যে এই ধার লিভারেজ হিসেবে ব্যবহার করা যাবে না এবং ট্রেডিং দিন শেষ হওয়ার আগেই তা পরিশোধ করতে হবে।
অল্টারনেটিভ ইনভেস্টমেন্ট ফান্ড (AIFs)-এর জন্য রেগুলেটর GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) মেকানিজম চালু করেছে। এই উদ্যোগের লক্ষ্য হলো মূলধন প্রয়োগের গতি বাড়ানো:
- সাধারণ AIF স্কিমগুলো এখন ১০ কার্যদিবসের মধ্যে চালু করা যেতে পারে।
- AI-only স্কিম এবং অ্যাঞ্জেল ফান্ডগুলো রেজিস্ট্রেশন বা প্লেসমেন্ট মেমোরেন্ডাম দাখিলের সাথে সাথেই চালু করা যেতে পারে, যেখানে মার্চেন্ট ব্যাংকারের পর্যালোচনার প্রয়োজন হবে না।
মিউনিসিপ্যাল বন্ড মার্কেটকে আরও শক্তিশালী করা
SEBI ভারতের পৌর ঋণ বাজারকে শক্তিশালী করতেও বড় পদক্ষেপ নিচ্ছে। পৌরসভাগুলি এখন বিদ্যমান প্রকল্পের ঋণ পুনঃঅর্থায়নের জন্য তহবিল সংগ্রহ করতে পারবে এবং একাধিক পৌরসভার সমন্বয়ে একটি সম্মিলিত অর্থায়ন কাঠামো (pooled financing framework) ব্যবহার করতে পারবে।
খুচরা বিনিয়োগকারীদের অংশগ্রহণ বাড়াতে, SEBI ইস্যুকারী সংস্থাগুলিকে প্রবীণ নাগরিক, মহিলা এবং খুচরা বিনিয়োগকারীদের জন্য বিশেষভাবে অতিরিক্ত সুদ বা ইস্যু মূল্যে ছাড়ের মতো প্রণোদনা দেওয়ার অনুমতি দিয়েছে। তদুপরি, নির্দিষ্ট শর্ত সাপেক্ষে প্রাইভেটলি প্লেসড মিউনিসিপ্যাল বন্ডের অভিহিত মূল্য (face value) কমিয়ে মাত্র ₹১০,০০০ করা হয়েছে।
আইনি উত্তরাধিকারীদের জন্য সিকিউরিটি ট্রান্সমিশন সহজীকরণ
বিনিয়োগকারীদের দীর্ঘদিনের একটি সমস্যার সমাধান করতে, SEBI আইনি উত্তরাধিকারীদের কাছে সিকিউরিটি হস্তান্তরের প্রক্রিয়া সহজতর করেছে। উত্তরাধিকার আইন যেখানে অনুমতি দেয়, সেখানে নিয়ন্ত্রক সংস্থা উইলের প্রোবেট (probate of wills) করার বাধ্যতামূলক প্রয়োজনীয়তা তুলে নিয়েছে।
প্রধান উন্নতিগুলোর মধ্যে রয়েছে কাগজের কাজ কমাতে একটি সম্মিলিত অ্যাফিডেভিট-কাম-অনাপত্তি শংসাপত্র (NOC) প্রবর্তন এবং সহজ যাচাইকরণের জন্য কিউআর (QR) কোডযুক্ত মৃত্যু শংসাপত্র গ্রহণ করা। এই পদক্ষেপগুলোর ফলে পদ্ধতিগত জটিলতা হ্রাস পাবে এবং মৃত আত্মীয়ের সম্পদ দাবি করার সাথে যুক্ত খরচও কমবে বলে আশা করা হচ্ছে।
মূল বিষয়সমূহ
- বর্ধিত কর্পোরেট নমনীয়তা: ওপেন মার্কেট বাইব্যাকের প্রত্যাবর্তন কোম্পানিগুলিকে শেয়ারহোল্ডারদের কাছে ভ্যালু ফিরিয়ে দেওয়ার জন্য আরও কৌশলগত বিকল্প প্রদান করে।
- কার্যক্ষম দক্ষতা: GARUDA মেকানিজম এবং মিউচুয়াল ফান্ডের (MFs) জন্য ইন্ট্রাডে ধার বিলম্ব কমাতে এবং আরও কার্যকরভাবে তারল্য (liquidity) পরিচালনা করতে সাহায্য করবে।
- বর্ধিত সহজলভ্যতা: মিউনিসিপ্যাল বন্ডের নিম্ন অভিহিত মূল্য এবং সহজতর উত্তরাধিকার প্রক্রিয়া বাজারটিকে খুচরা বিনিয়োগকারী এবং উত্তরাধিকারীদের জন্য আরও অন্তর্ভুক্তিমূলক করে তোলে।