SEBI-hervormingen: Terugkeer van openbare marktinkoop en grote verschuivingen in liquiditeit

De Securities and Exchange Board of India (SEBI) heeft een reeks ingrijpende regelgevende hervormingen aangekondigd, ontworpen om de marktefficiëntie te verbeteren, naleving te stroomlijnen en de bescherming van beleggers te versterken. Deze besluiten, genomen tijdens de recente bestuursvergadering, hebben betrekking op cruciale sectoren, waaronder beleggingsfondsen (mutual funds), alternatieve beleggingsfondsen (AIF's) en gemeentelijke schulden.

Terugkeer van openbare marktinkoop via effectenbeurzen

In een belangrijke stap voor bedrijfsacties heeft SEBI de herintroductie van openbare marktinkoop via effectenbeurzen goedgekeurd, met ingang van 1 augustus 2026. Deze praktijk was eerder stopgezet vanwege wijzigingen in het belastingstelsel; bedrijven hebben nu de flexibiliteit om te kiezen tussen de tender-aanbodroute en aankopen op de openbare markt.

Om de marktintegriteit te waarborgen, heeft SEBI verschillende waarborgen geïntroduceerd:

  • Verplichte benutting: Bedrijven moeten ten minste 40% van de gereserveerde middelen gebruiken tijdens de eerste helft van de inkoopperiode.
  • Strikte tijdlijnen: Het volledige inkoopproces moet binnen 66 werkdagen worden voltooid.
  • Beperkingen voor promotors: Promotors en hun gelieerde partijen zijn uitgesloten van deelname, en hun belangen blijven gedurende de gehele periode bevroren.
  • Kostenverlaging: Het aanstellen van een merchant banker is nu optioneel, met als doel de nalevingskosten voor emittenten te verlagen.

Liquiditeit van beleggingsfondsen en versnelling van AIF's

Om operationele nuances te beheren, heeft SEBI de regelgeving voor beleggingsfondsen gewijzigd om intraday-leningen toe te staan. Deze faciliteit is bedoeld om tijdelijke liquiditeitsverschillen op te vangen, zoals verschillen in afwikkelingstijden, valutafinalisering en mark-to-market-verplichtingen in derivaten. Cruciaal hierbij is dat SEBI heeft verduidelijkt dat deze leningen niet voor hefboomeffecten (leverage) mogen worden gebruikt en aan het einde van de handelsdag moeten worden terugbetaald.

Voor alternatieve beleggingsfondsen (AIF's) heeft de toezichthouder het GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) mechanisme geïntroduceerd. Dit initiatief heeft tot doel de kapitaalallocatie te versnellen:

  • Reguliere AIF-schema's kunnen nu binnen 10 werkdagen worden gelanceerd.
  • AI-only-schema's en Angel Funds kunnen direct na registratie of het indienen van het placement memorandum worden gelanceerd, zonder dat er een beoordeling door een merchant banker nodig is.

Verdieping van de markt voor gemeentelijke obligaties

SEBI zet ook grote stappen om de Indiase markt voor gemeentelijke schulden te versterken. Gemeenten krijgen nu toestemming om fondsen te werven voor het herfinancieren van bestaande projectleningen en kunnen gebruikmaken van een gezamenlijk financieringskader met meerdere gemeenten.

Om de deelname van particuliere beleggers te stimuleren, heeft SEBI emittenten toegestaan om prikkels aan te bieden, zoals extra rente of kortingen op de emissieprijs, specifiek voor senioren, vrouwen en particuliere beleggers. Bovendien is de nominale waarde voor privaat geplaatste gemeentelijke obligaties onder bepaalde voorwaarden verlaagd tot slechts ₹10.000.

Vereenvoudiging van de overdracht van effecten aan wettelijke erfgenamen

Om een langdurig knelpunt voor beleggers aan te pakken, heeft SEBI het proces voor de overdracht van effecten aan wettelijke erfgenamen vereenvoudigd. De toezichthouder heeft de verplichte eis voor de verificatie van testamenten (probate) geschrapt, mits de successiewetgeving dit toestaat.

Belangrijke verbeteringen omvatten de introductie van een gecombineerde beëdigde verklaring met een 'No Objection Certificate' (NOC) om de papierwinkel te verminderen, en de acceptatie van overlijdensakten met QR-codes voor een eenvoudigere verificatie. Deze stappen zullen naar verwachting procedurele hindernissen minimaliseren en de kosten verlagen die gepaard gaan met het opeisen van de bezittingen van overleden familieleden.

Belangrijkste conclusies

  • Verhoogde bedrijfsflexibiliteit: De terugkeer van inkoop van eigen aandelen op de open markt geeft bedrijven meer strategische opties om waarde terug te geven aan aandeelhouders.
  • Operationele efficiëntie: Het GARUDA-mechanisme en intraday-leningen voor beleggingsfondsen (MFs) zijn bedoeld om vertragingen te verminderen en liquiditeit effectiever te beheren.
  • Verhoogde toegankelijkheid: Lagere nominale waarden van gemeentelijke obligaties en vereenvoudigde erfprocessen maken de markt inclusiever voor particuliere beleggers en erfgenamen.