Reformasi SEBI: Kepulangan Pembelian Balik Pasaran Terbuka dan Peralihan Kecairan Utama

Lembaga Sekuriti dan Bursa India (SEBI) telah mengumumkan set reformasi kawal selia yang menyeluruh yang direka untuk meningkatkan kecekapan pasaran, memudahkan pematuhan, dan memperkukuh perlindungan pelabur. Keputusan ini, yang diambil semasa mesyuarat lembaga baru-baru ini, menyentuh sektor-sektor kritikal termasuk dana amanah, dana pelaburan alternatif (AIF), dan hutang perbandaran.

Kepulangan Pembelian Balik Pasaran Terbuka melalui Bursa Saham

Dalam satu langkah signifikan bagi tindakan korporat, SEBI telah meluluskan pengenalan semula pembelian balik pasaran terbuka melalui bursa saham, berkuat kuasa pada 1 Ogos 2026. Sebelum ini dihentikan disebabkan oleh perubahan dalam rejim cukai, syarikat kini akan mempunyai fleksibiliti untuk memilih antara laluan tawaran tender dan pembelian pasaran terbuka.

Bagi memastikan integriti pasaran, SEBI telah memperkenalkan beberapa langkah perlindungan:

  • Penggunaan Mandatori: Syarikat mesti menggunakan sekurang-kurangnya 40% daripada dana yang diperuntukkan semasa separuh pertama tempoh pembelian balik.
  • Garis Masa yang Ketat: Keseluruhan proses pembelian balik mesti diselesaikan dalam tempoh 66 hari bekerja.
  • Sekatan Promotor: Promotor dan sekutu mereka dilarang daripada mengambil bahagian, dan pegangan mereka akan dibekukan sepanjang tempoh tersebut.
  • Pengurangan Kos: Pelantikan bank saudagar kini adalah pilihan, bertujuan untuk mengurangkan kos pematuhan bagi penerbit.

Kecairan Dana Amanah dan Mempercepatkan AIF

Bagi menguruskan perincian operasi, SEBI telah meminda Peraturan Dana Amanah untuk membenarkan pinjaman intraday. Kemudahan ini bertujuan untuk menguruskan ketidakpadanan kecairan sementara, seperti perbezaan masa penyelesaian, penyelesaian pertukaran asing, dan obligasi mark-to-market dalam derivatif. Yang penting, SEBI menjelaskan bahawa pinjaman ini tidak boleh digunakan untuk leveraj dan mesti dibayar balik menjelang akhir hari dagangan.

Bagi Dana Pelaburan Alternatif (AIF), pengawal selia telah memperkenalkan mekanisme GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement). Inisiatif ini bertujuan untuk mempercepatkan penggunaan modal:

  • Skim AIF biasa kini boleh dilancarkan dalam tempoh 10 hari bekerja.
  • Skim khusus AI dan Dana Angel boleh dilancarkan serta-merta selepas pendaftaran atau pemfailan memorandum penempatan, tanpa perlu melalui semakan bank saudagar.

Memperdalam Pasaran Bon Perbandaran

SEBI juga sedang berusaha untuk memperkukuh pasaran hutang perbandaran India. Pihak berkuasa perbandaran kini akan dibenarkan untuk mengumpul dana bagi membiayai semula hutang projek sedia ada dan boleh menggunakan rangka kerja pembiayaan berkelompok yang melibatkan pelbagai perbandaran.

Bagi memacu penyertaan runcit, SEBI telah membenarkan penerbit untuk menawarkan insentif seperti faedah tambahan atau diskaun harga terbitan khusus untuk warga emas, wanita, dan pelabur runcit. Selain itu, nilai muka bagi bon perbandaran yang ditempatkan secara peribadi telah dikurangkan sehingga serendah ₹10,000 di bawah syarat-syarat tertentu.

Memudahkan Pemindahan Sekuriti kepada Waris Sah

Bagi menangani isu yang telah lama membelenggu pelabur, SEBI telah memudahkan proses pemindahan sekuriti kepada waris sah. Badan kawal selia tersebut telah menghapuskan keperluan mandatori untuk probat wasiat sekiranya undang-undang pewarisan membenarkannya.

Penambahbaikan utama termasuk pengenalan afidavit-bersama-Sijil Tiada Halangan (NOC) untuk mengurangkan kerja kertas dan penerimaan sijil kematian dengan kod QR untuk pengesahan yang lebih mudah. Langkah-langkah ini dijangka dapat meminimumkan kesukaran prosedur dan mengurangkan kos yang berkaitan dengan tuntutan aset saudara yang telah meninggal dunia.

Ringkasan Utama

  • Fleksibiliti Korporat yang Dipertingkatkan: Kembalinya pembelian balik pasaran terbuka memberikan syarikat lebih banyak pilihan strategik untuk memulangkan nilai kepada pemegang saham.
  • Kecekapan Operasi: Mekanisme GARUDA dan pinjaman intraday untuk MF ditetapkan untuk mengurangkan kelewatan dan mengurus kecairan dengan lebih berkesan.
  • Kebolehcapaian yang Meningkat: Nilai muka yang lebih rendah dalam bon perbandaran dan proses pewarisan yang dipermudahkan menjadikan pasaran lebih inklusif bagi pelabur runcit dan waris.