Riforme SEBI: il ritorno dei buyback sul mercato aperto e i principali spostamenti di liquidità

La Securities and Exchange Board of India (SEBI) ha annunciato un ampio insieme di riforme normative progettate per migliorare l'efficienza del mercato, snellire la conformità e rafforzare la protezione degli investitori. Queste decisioni, prese durante la recente riunione del consiglio di amministrazione, riguardano settori critici tra cui i fondi comuni di investimento, i fondi di investimento alternativi (AIF) e il debito municipale.

Il ritorno dei buyback sul mercato aperto tramite le borse valori

In un passo significativo per le operazioni societarie, la SEBI ha approvato la reintroduzione dei buyback sul mercato aperto tramite le borse valori, con decorrenza dal 1° agosto 2026. Precedentemente sospesi a causa dei cambiamenti nel regime fiscale, le società avranno ora la flessibilità di scegliere tra la modalità di offerta pubblica di acquisto (tender offer) e gli acquisti sul mercato aperto.

Per garantire l'integrità del mercato, la SEBI ha introdotto diverse salvaguardie:

• Utilizzo obbligatorio: Le società devono utilizzare almeno il 40% dei fondi destinati durante la prima metà del periodo di buyback.
• Tempistiche rigorose: L'intero processo di buyback deve essere completato entro 66 giorni lavorativi.
• Restrizioni per i promoter: Ai promoter e ai loro associati è vietata la partecipazione, e le loro partecipazioni rimarranno congelate per tutta la durata del periodo.
• Riduzione dei costi: La nomina di un merchant banker è ora facoltativa, con l'obiettivo di ridurre i costi di conformità per gli emittenti.

Liquidità dei fondi comuni e accelerazione degli AIF

Per gestire le sfumature operative, la SEBI ha modificato il Regolamento dei Fondi Comuni per consentire il prestito intraday. Questa facilità è destinata a gestire temporanei squilibri di liquidità, come le differenze nei tempi di regolamento, i regolamenti in valuta estera e gli obblighi di mark-to-market nei derivati. Fondamentalmente, la SEBI ha chiarito che tale prestito non può essere utilizzato per la leva finanziaria e deve essere rimborsato entro la fine della giornata di negoziazione.

Per i Fondi di Investimento Alternativi (AIF), il regolatore ha introdotto il meccanismo GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement). Questa iniziativa mira ad accelerare l'impiego del capitale:

• Gli schemi AIF regolari possono ora essere lanciati entro 10 giorni lavorativi.
• Gli schemi solo AI e gli Angel Fund possono essere lanciati immediatamente dopo la registrazione o il deposito del memorandum di collocamento, superando la necessità di revisioni da parte di un merchant banker.

Approfondimento del mercato delle obbligazioni municipali

SEBI sta compiendo passi avanti per rafforzare il mercato del debito municipale in India. Ai comuni sarà ora consentito raccogliere fondi per rifinanziare il debito esistente relativo ai progetti e potranno utilizzare un quadro di finanziamento congiunto che coinvolga più comuni.

Per incentivare la partecipazione dei piccoli risparmiatori, SEBI ha permesso agli emittenti di offrire incentivi come interessi aggiuntivi o sconti sul prezzo di emissione specificamente per anziani, donne e investitori retail. Inoltre, il valore nominale per i bond municipali collocati privatamente è stato ridotto fino a ₹10.000, a determinate condizioni.

Semplificazione del trasferimento di titoli per gli eredi legittimi

Risolvendo un problema di lunga data per gli investitori, SEBI ha semplificato il processo di trasferimento dei titoli agli eredi legittimi. L'ente regolatore ha rimosso l'obbligo di omologazione del testamento laddove le leggi sulla successione lo consentano.

I principali miglioramenti includono l'introduzione di un documento combinato (affidavit e certificato di non obiezione - NOC) per ridurre la burocrazia e l'accettazione di certificati di morte con codici QR per una verifica più semplice. Si prevede che questi passaggi ridurranno le difficoltà procedurali e i costi associati alla richiesta di beni di parenti defunti.

Punti chiave

• Maggiore flessibilità aziendale: Il ritorno dei buyback sul mercato aperto offre alle società maggiori opzioni strategiche per restituire valore agli azionisti.
• Efficienza operativa: Il meccanismo GARUDA e il prestito intraday per i fondi comuni (MF) sono destinati a ridurre i ritardi e a gestire la liquidità in modo più efficace.
• Maggiore accessibilità: I valori nominali più bassi dei bond municipali e i processi di successione semplificati rendono il mercato più inclusivo per gli investitori retail e gli eredi.