SEBI-Reformen: Rückkehr von Open-Market-Rückkäufen und bedeutende Liquiditätsverschiebungen

Die Securities and Exchange Board of India (SEBI) hat umfassende regulatorische Reformen angekündigt, die darauf abzielen, die Markteffizienz zu steigern, die Compliance zu optimieren und den Anlegerschutz zu stärken. Diese Entscheidungen, die während der jüngsten Vorstandssitzung getroffen wurden, betreffen kritische Sektoren wie Investmentfonds (Mutual Funds), alternative Investmentfonds (AIFs) und Kommunalanleihen.

Rückkehr von Open-Market-Rückkäufen über Börsen

In einem bedeutenden Schritt für Unternehmensaktionen hat die SEBI die Wiedereinführung von Open-Market-Rückkäufen über die Börsen genehmigt, die zum 1. August 2026 in Kraft treten. Nachdem diese aufgrund von Änderungen im Steuersystem zuvor eingestellt worden waren, haben Unternehmen nun die Flexibilität, zwischen dem Tender-Offer-Verfahren und Käufen am offenen Markt zu wählen.

Um die Marktintegrität zu gewährleisten, hat die SEBI mehrere Schutzmaßnahmen eingeführt:

  • Verpflichtende Nutzung: Unternehmen müssen mindestens 40 % der zweckgebundenen Mittel in der ersten Hälfte des Rückkaufszeitraums verwenden.
  • Strenge Zeitpläne: Der gesamte Rückkaufsprozess muss innerhalb von 66 Arbeitstagen abgeschlossen sein.
  • Beschränkungen für Promoter: Promoter und ihre verbundenen Unternehmen sind von der Teilnahme ausgeschlossen, und ihre Bestände bleiben während des gesamten Zeitraums eingefroren.
  • Kostensenkung: Die Bestellung eines Merchant Bankers ist nun optional, was darauf abzielt, die Compliance-Kosten für Emittenten zu senken.

Liquidität von Investmentfonds und Beschleunigung von AIFs

Um betriebliche Nuancen zu bewältigen, hat die SEBI die Vorschriften für Investmentfonds (Mutual Fund Regulations) geändert, um Intraday-Kredite zu ermöglichen. Diese Fazilität soll vorübergehende Liquiditätsengpässe ausgleichen, wie etwa Unterschiede beim Settlement-Zeitpunkt, Devisenabrechnungen und Mark-to-Market-Verpflichtungen bei Derivaten. Entscheidend ist, dass die SEBI klargestellt hat, dass diese Kreditaufnahme nicht zur Hebelwirkung (Leverage) genutzt werden darf und bis zum Ende des Handelstages zurückgezahlt werden muss.

Für alternative Investmentfonds (AIFs) hat die Aufsichtsbehörde den GARUDA-Mechanismus (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) eingeführt. Diese Initiative zielt darauf ab, den Kapitaleinsatz zu beschleunigen:

  • Reguläre AIF-Systeme können nun innerhalb von 10 Arbeitstagen aufgelegt werden.
  • KI-basierte Systeme und Angel Funds können unmittelbar nach der Registrierung oder der Einreichung des Platzierungsmemorandums aufgelegt werden, wodurch die Prüfung durch einen Merchant Banker entfällt.

Vertiefung des Kommunalanleihenmarktes

SEBI macht ebenfalls Fortschritte bei der Stärkung des indischen Kommunalanleihenmarktes. Kommunen wird es nun gestattet, Mittel zur Refinanzierung bestehender Projektschulden aufzunehmen, und sie können einen Rahmen für die Poolfinanzierung unter Einbeziehung mehrerer Kommunen nutzen.

Um die Beteiligung von Privatanlegern zu fördern, hat SEBI den Emittenten erlaubt, Anreize wie zusätzliche Zinsen oder Preisnachlässe beim Emissionspreis speziell für Senioren, Frauen und Privatanleger anzubieten. Darüber hinaus wurde der Nennwert für privat platzierte Kommunalanleihen unter bestimmten Bedingungen auf bis zu 10.000 ₹ gesenkt.

Vereinfachung der Wertpapierübertragung für gesetzliche Erben

Um ein langjähriges Problem für Anleger zu lösen, hat SEBI den Prozess der Übertragung von Wertpapieren auf gesetzliche Erben vereinfacht. Die Aufsichtsbehörde hat die obligatorische Anforderung der Testamentseröffnung (Probate) abgeschafft, sofern die Erbrechtsgesetze dies zulassen.

Zu den wichtigsten Verbesserungen gehören die Einführung einer kombinierten eidesstattlichen Versicherung nebst Unbedenklichkeitsbescheinigung (NOC), um den Papierkram zu reduzieren, sowie die Akzeptanz von Sterbeurkunden mit QR-Codes zur einfacheren Verifizierung. Es wird erwartet, dass diese Schritte verfahrenstechnische Hürden minimieren und die Kosten für die Beanspruchung von Vermögenswerten verstorbener Verwandter senken.

Wichtigste Erkenntnisse

  • Erhöhte Flexibilität für Unternehmen: Die Rückkehr von Rückkäufen am offenen Markt bietet Unternehmen mehr strategische Optionen, um den Wert an die Aktionäre zurückzugeben.
  • Operative Effizienz: Der GARUDA-Mechanismus und das Intraday-Borrowing für MFs sollen Verzögerungen reduzieren und die Liquidität effektiver verwalten.
  • Erhöhte Zugänglichkeit: Niedrigere Nennwerte bei Kommunalanleihen und vereinfachte Erbschaftsprozesse machen den Markt inklusiver für Privatanleger und Erben.