SEBI-Reformen: Rückkehr von Open-Market-Aktienrückkäufen und neue Regeln für MFs und AIFs
Das Securities and Exchange Board of India (SEBI) hat umfassende regulatorische Reformen angekündigt, die darauf abzielen, die Markteffizienz zu steigern, Compliance-Hürden zu verringern und den Anlegerschutz zu stärken. Diese Entscheidungen, die während der jüngsten Vorstandssitzung verabschiedet wurden, wirken sich auf alles aus – von den Aktienrückkaufstrategien der Unternehmen bis hin zur operativen Agilität von Investmentfonds (Mutual Funds) und alternativen Investmentfonds (AIFs).
Die Rückkehr von Open-Market-Aktienrückkäufen
In einem bedeutenden Schritt für das Treasury-Management von Unternehmen hat das SEBI die Wiedereinführung von börsenbasierten Open-Market-Aktienrückkäufen mit Wirkung zum 1. August 2026 genehmigt. Nachdem diese aufgrund von Änderungen im Steuersystem zuvor eingestellt worden waren, haben Unternehmen nun die Flexibilität, zwischen dem Tender-Offer-Verfahren und Käufen am offenen Markt über die Börsen zu wählen.
Um die Marktintegrität zu gewährleisten, hat das SEBI strenge Schutzmaßnahmen implementiert. Unternehmen müssen mindestens 40 % der zweckgebundenen Mittel während der ersten Hälfte des Rückkaufzeitraums verwenden, und der gesamte Prozess muss innerhalb von 66 Arbeitstagen abgeschlossen sein. Darüber hinaus ist es Promotern und ihren Partnern untersagt, teilzunehmen, und ihre Bestände bleiben während der gesamten Dauer des Rückkaufs eingefroren. Um die Compliance-Kosten zu senken, ist die Bestellung eines Merchant Bankers für diesen Prozess nun optional.
Erhöhte Liquidität für Mutual Funds und AIFs
Die Aufsichtsbehörde befasst sich zudem mit der Liquidität und Geschwindigkeit im Investment-Ökosystem. Das SEBI hat die Mutual-Fund-Vorschriften geändert, um eine Intraday-Kreditaufnahme zu ermöglichen. Diese Einrichtung ist speziell darauf ausgelegt, vorübergehende Liquiditätsunterschiede (Mismatches) zu verwalten, wie etwa Unterschiede im Abrechnungszeitpunkt, Devisenabrechnungen und Mark-to-Market-Verpflichtungen bei Derivaten. Entscheidend ist, dass diese Kreditaufnahme nicht zur Hebelwirkung (Leverage) genutzt werden darf und bis zum Ende des Handelstages zurückgezahlt werden muss.
Für Alternative Investment Funds (AIFs) ist die Einführung des GARUDA-Mechanismus (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) ein Game-Changer. Im Rahmen dieses Systems können reguläre AIF-Schemata innerhalb von nur 10 Arbeitstagen aufgelegt werden. AI-only-Schemata und Angel Funds, die sich an akkreditierte Anleger richten, können nun sofort nach der Registrierung oder der Einreichung des Platzierungsmemorandums aufgelegt werden, wodurch die Notwendigkeit von Prüfungen durch Merchant Banker entfällt.
Vertiefung des Marktes für Kommunalanleihen und Vereinfachung der Vermögensübertragung
Um den indischen Kommunalschuldenmarkt zu stärken, hat die SEBI mehrere Vorschriften gelockert. Kommunen können nun Mittel aufnehmen, um bestehende Projektschulden umzufinanzieren und gebündelte Finanzierungsrahmen zu nutzen. Um die Beteiligung von Privatanlegern zu fördern, ist es Emittenten gestattet, Anreize wie Zinsboni oder Preisnachlässe beim Emissionspreis für Frauen, Senioren und Privatanleger anzubieten. Zudem kann der Nennwert für privat platzierte Kommunalanleihen unter bestimmten Bedingungen nun bei nur ₹10.000 liegen.
Schließlich geht die SEBI auf die verfahrenstechnischen Hürden für rechtmäßige Erben ein. Die Pflicht zur Testamentseröffnung (Probate) wurde dort abgeschafft, wo die Erbfolgegesetze dies zulassen. Die Dokumentation wurde durch eine kombinierte eidesstattliche Versicherung mit Unbedenklichkeitsbescheinigung (Affidavit-cum-NOC) gestrafft, und die Aufsichtsbehörde wird nun Sterbeurkunden mit QR-Codes für eine schnellere Verifizierung akzeptieren.
Wichtigste Erkenntnisse
- Unternehmerische Flexibilität: Unternehmen erhalten ab August 2026 wieder die Möglichkeit, Rückkäufe über Börsen durchzuführen, sofern sie strenge Vorgaben zur Mittelverwendung und zu Zeitplänen einhalten.
- Operative Effizienz: Der GARUDA-Mechanismus und neue Regeln für die Intraday-Borgänge für Investmentfonds zielen darauf ab, den Kapitaleinsatz zu beschleunigen und die Liquidität effektiver zu verwalten.
- Einbeziehung von Privatanlegern: Niedrigere Nennwerte für Kommunalanleihen und vereinfachte Prozesse für die Übertragung von Wertpapieren an rechtmäßige Erben sollen den Zugang für Privatanleger erleichtern.