SEBI-Reformen: Rückkehr von Open-Market-Rückkäufen und neue Regeln für Investmentfonds (MFs)

Die Securities and Exchange Board of India (SEBI) hat umfassende regulatorische Reformen angekündigt, die darauf abzielen, die Marktliquidität zu erhöhen, Compliance-Aufwände zu verringern und die Interessen der Anleger zu schützen. Von der Wiedereinführung börsenbasierter Rückkäufe bis hin zu optimierten Prozessen für gesetzliche Erben signalisieren diese Entscheidungen einen bedeutenden Vorstoß in Richtung Markteffizienz.

Rückkehr von Open-Market-Rückkäufen über Wertpapierbörsen

In einem bedeutenden Schritt für Unternehmensmaßnahmen hat die SEBI die Wiedereinführung von Open-Market-Rückkäufen über Wertpapierbörsen genehmigt, die zum 1. August 2026 in Kraft tritt. Diese Reform, die aufgrund von Änderungen im Steuersystem zuvor eingestellt worden war, ermöglicht es Unternehmen, zwischen dem Tender-Offer-Verfahren und Käufen am offenen Markt zu wählen.

Um die Marktintegrität zu gewährleisten, hat die SEBI strenge Schutzmaßnahmen implementiert:

  • Verpflichtende Nutzung: Unternehmen müssen mindestens 40 % der zweckgebundenen Mittel in der ersten Hälfte des Rückkaufszeitraums verwenden.
  • Zeitrahmen: Der gesamte Rückkaufsprozess muss innerhalb von 66 Arbeitstagen abgeschlossen sein.
  • Beschränkungen: Promoter und deren verbundene Unternehmen sind von der Teilnahme ausgeschlossen, und ihre Bestände werden während des gesamten Zeitraums eingefroren.
  • Kostensenkung: Die Beauftragung eines Merchant Bankers ist nun optional, was darauf abzielt, die Compliance-Kosten für Emittenten zu senken.

Erhöhte Liquidität für Investmentfonds und schnellere AIF-Launches

Die Aufsichtsbehörde geht betriebliche Engpässe an, indem sie Investmentfonds (MFs) die Inanspruchnahme von Intraday-Krediten ermöglicht. Diese Einrichtung dient ausschließlich dem Management vorübergehender Liquiditätsengpässe, wie etwa Differenzen beim Settlement-Zeitpunkt, Devisenabrechnungen und Mark-to-Market-Verpflichtungen bei Derivaten. Entscheidend ist, dass diese Kreditaufnahme nicht zur Hebelwirkung (Leverage) genutzt werden darf und bis zum Ende des Handelstages zurückgezahlt werden muss.

Gleichzeitig wird die Einführung von Alternative Investment Fund (AIF)-Systemen durch den neuen GARUDA-Mechanismus (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) massiv beschleunigt. Im Rahmen dieses Systems können reguläre AIF-Systeme innerhalb von nur 10 Arbeitstagen eingeführt werden. Angel-Fonds und KI-only-Systeme können nun unmittelbar nach der Registrierung oder Einreichung gestartet werden, wodurch die Prüfung durch Merchant Banker entfällt.

Förderung von Kommunalanleihen und Vereinfachung der Vererbung

Um den Kommunalschuldenmarkt zu vertiefen, hat die SEBI mehrere Vorschriften gelockert. Kommunen können nun Mittel aufnehmen, um bestehende Projektschulden umzufinanzieren und gebündelte Finanzierungsrahmen zu nutzen. Um die Beteiligung von Privatanlegern zu fördern, können Emittenten Anreize wie Zinsboni oder Preisnachlässe für Senioren, Frauen und Privatanleger anbieten. Darüber hinaus wurde der Nennwert für privat platzierte Kommunalanleihen unter bestimmten Bedingungen auf bis zu 10.000 ₹ gesenkt.

Schließlich geht die SEBI auf die verfahrenstechnischen Hürden ein, mit denen Familien bei der Übertragung von Wertpapieren konfrontiert sind. Die Aufsichtsbehörde hat die Pflicht zur Testamentseröffnung aufgehoben, sofern das Erbrecht dies zulässt, und eine kombinierte eidesstattliche Versicherung nebst Unbedenklichkeitsbescheinigung (Affidavit-cum-NOC) eingeführt, um den bürokratischen Aufwand zu verringern. Die Akzeptanz von QR-codierten Sterbeurkunden wird zudem den Verifizierungsprozess beschleunigen.

Wichtigste Erkenntnisse

  • Unternehmerische Flexibilität: Unternehmen erhalten mehr Optionen für Aktienrückkäufe, wobei die Wege über den offenen Markt im Jahr 2026 zurückkehren werden, um eine größere Flexibilität bei der Ausführung zu gewährleisten.
  • Operative Effizienz: Der GARUDA-Mechanismus und neue Regeln für die Intraday-Borgänge für Investmentfonds (MFs) werden einen schnelleren Kapitaleinsatz und ein reibungsloseres Liquiditätsmanagement gewährleisten.
  • Zugänglichkeit für Anleger: Niedrigere Nennwerte für Kommunalanleihen und vereinfachte Übertragungsprozesse für gesetzliche Erben machen den Markt inklusiver und benutzerfreundlicher.