SEBI 改革：公开市场回购回归及共同基金新规

印度证券交易委员会 (SEBI) 宣布了一系列全面的监管改革，旨在增强市场流动性、减轻合规负担并保护投资者利益。从重新引入基于交易所的回购，到为法定继承人简化流程，这些决定标志着向提高市场效率迈出了重大一步。

通过证券交易所回归公开市场回购

作为公司行为的一项重大举措，SEBI 已批准通过证券交易所重新引入公开市场回购，该规定将于 2026 年 8 月 1 日起生效。此前由于税制变化，该方式曾被中止；此次改革允许公司在要约收购途径和公开市场购买之间进行选择。

为确保市场诚信，SEBI 已实施了严格的保障措施：

  • 强制使用： 公司必须在回购期的一半时间内使用至少 40% 的拨备资金。
  • 时间范围： 整个回购流程必须在 66 个工作日内完成。
  • 限制措施： 发起人和其关联方不得参与，且其持股在整个期间将被冻结。
  • 降低成本： 现在可以自主选择是否聘请投资银行家，旨在降低发行人的合规成本。

增强共同基金流动性并加速 AIF 推出

监管机构正通过允许共同基金 (MFs) 进行日内借贷来解决运营瓶颈。该机制仅用于管理临时的流动性错配，例如结算时间差异、外汇结算以及衍生品的逐日盯市 (mark-to-market) 义务。至关重要的是，此类借贷不得用于杠杆交易，且必须在交易日结束前偿还。

同时，通过全新的 GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) 机制，另类投资基金 (AIF) 计划的推出速度将大幅提升。在该框架下，常规 AIF 计划可以在短短 10 个工作日内推出。天使基金和仅限 AI 的方案现在可以在注册或备案后立即推出，无需经过投资银行家的审核。

推动市政债券发展并简化继承流程

为了深化市政债券市场，SEBI 放宽了多项法规。市政当局现在可以筹集资金为现有项目债务进行再融资，并利用集合融资框架。为了鼓励散户参与，发行人可以向老年人、女性和散户投资者提供利息奖励或价格折扣等激励措施。此外，在某些条件下，私募市政债券的面值已降至低至 ₹10,000。

最后，SEBI 正在解决家庭在证券继承过程中面临的程序困难。在继承法允许的情况下，监管机构已取消了遗嘱认证的强制要求，并引入了“宣誓书兼无异议声明”（affidavit-cum-NOC）以减少文书工作。接受带有二维码的死亡证明也将加快核实流程。

核心要点

  • 企业灵活性： 公司在股票回购方面获得了更多选择，公开市场渠道将于 2026 年回归，以提供更大的执行灵活性。
  • 运营效率： GARUDA 机制和针对共同基金 (MFs) 的新日内借款规则将确保更快的资金部署和更顺畅的流动性管理。
  • 投资者准入门槛： 市政债券较低的面值以及为法定继承人简化的证券继承流程，使市场更具包容性和用户友好性。