Реформы SEBI: возвращение обратного выкупа на открытом рынке и новые правила для взаимных фондов

Совет по ценным бумагам и биржам Индии (SEBI) объявил о масштабном пакете регуляторных реформ, направленных на повышение ликвидности рынка, снижение нагрузки по соблюдению нормативных требований и защиту интересов инвесторов. От возобновления обратного выкупа через биржи до упрощения процессов для законных наследников — эти решения свидетельствуют о серьезном стремлении к повышению эффективности рынка.

Возвращение обратного выкупа на открытом рынке через фондовые биржи

Сделав важный шаг в области корпоративных действий, SEBI одобрила возобновление обратного выкупа акций на открытом рынке через фондовые биржи, которое вступит в силу 1 августа 2026 года. Эта реформа, ранее приостановленная из-за изменений в налоговом режиме, позволит компаниям выбирать между методом тендерного предложения и покупками на открытом рынке.

Для обеспечения целостности рынка SEBI ввела строгие защитные меры:

  • Обязательное использование: Компании должны использовать не менее 40% выделенных средств в течение первой половины периода обратного выкупа.
  • Сроки: Весь процесс обратного выкупа должен быть завершен в течение 66 рабочих дней.
  • Ограничения: Промоутерам и их аффилированным лицам запрещено участвовать в процессе, а их активы будут заморожены на весь период.
  • Снижение затрат: Назначение инвестиционного банкира теперь является необязательным, что направлено на снижение расходов эмитентов на соблюдение нормативных требований.

Повышение ликвидности взаимных фондов и ускорение запуска AIF

Регулятор решает проблему операционных трудностей, разрешая взаимным фондам (MF) осуществлять внутридневные заимствования. Данный механизм предназначен исключительно для управления временным разрывом в ликвидности, таким как различия в сроках расчетов, расчеты по операциям с иностранной валютой и обязательства по переоценке по рыночной стоимости (mark-to-market) в деривативах. Важно отметить, что эти заимствования не могут использоваться для создания кредитного плеча и должны быть погашены до конца торгового дня.

Одновременно с этим запуск схем альтернативных инвестиционных фондов (AIF) получит мощный импульс благодаря новому механизму GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement). В рамках этой структуры запуск обычных схем AIF может быть осуществлен всего за 10 рабочих дней. Ангельские фонды (Angel Funds) и схемы, ориентированные только на ИИ, теперь могут запускаться сразу после регистрации или подачи документов, минуя необходимость проверки инвестиционными банкирами.

Стимулирование муниципальных облигаций и упрощение процедур наследования

Для углубления рынка муниципального долга SEBI смягчила ряд правил. Теперь муниципалитеты могут привлекать средства для рефинансирования существующей задолженности по проектам и использовать механизмы пулового финансирования. Чтобы стимулировать участие розничных инвесторов, эмитенты могут предлагать такие льготы, как процентные бонусы или ценовые скидки для пожилых людей, женщин и розничных инвесторов. Кроме того, при определенных условиях номинальная стоимость муниципальных облигаций, размещаемых по частному размещению, была снижена до 10 000 ₹.

Наконец, SEBI решает проблему процедурных трудностей, с которыми сталкиваются семьи при передаче прав на ценные бумаги. Регулятор отменил обязательное требование об утверждении завещания в судебном порядке там, где это позволяют законы о наследовании, и ввел комбинированное заявление (аффидевит) с разрешением (NOC), чтобы сократить объем бумажной работы. Принятие свидетельств о смерти с QR-кодами также ускорит процесс проверки.

Основные выводы

  • Корпоративная гибкость: Компании получают больше возможностей для обратного выкупа акций, а возвращение механизмов открытого рынка в 2026 году обеспечит большую гибкость при исполнении сделок.
  • Операционная эффективность: Механизм GARUDA и новые правила внутридневных заимствований для взаимных фондов (MFs) обеспечат более быстрое размещение капитала и более эффективное управление ликвидностью.
  • Доступность для инвесторов: Снижение номинальной стоимости муниципальных облигаций и упрощение процессов передачи прав законным наследникам делают рынок более инклюзивным и удобным.