การปฏิรูปของ SEBI: การกลับมาของการซื้อหุ้นคืนในตลาดเปิดและกฎระเบียบใหม่สำหรับกองทุนรวม (MFs)
คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งอินเดีย (SEBI) ได้ประกาศชุดการปฏิรูปกฎระเบียบครั้งใหญ่ที่ออกแบบมาเพื่อเพิ่มสภาพคล่องในตลาด ลดภาระในการปฏิบัติตามกฎระเบียบ และปกป้องผลประโยชน์ของนักลงทุน ตั้งแต่การนำการซื้อหุ้นคืนผ่านตลาดหลักทรัพย์กลับมาใช้ใหม่ ไปจนถึงการปรับปรุงกระบวนการสำหรับทายาทตามกฎหมาย การตัดสินใจเหล่านี้ส่งสัญญาณถึงความพยายามครั้งสำคัญในการเพิ่มประสิทธิภาพของตลาด
การกลับมาของการซื้อหุ้นคืนในตลาดเปิดผ่านตลาดหลักทรัพย์
ในความเคลื่อนไหวครั้งสำคัญสำหรับการดำเนินการของบริษัท SEBI ได้อนุมัติการนำการซื้อหุ้นคืนในตลาดเปิดผ่านตลาดหลักทรัพย์กลับมาใช้ใหม่ โดยมีผลตั้งแต่วันที่ 1 สิงหาคม 2026 การปฏิรูปนี้ ซึ่งก่อนหน้านี้ถูกระงับไปเนื่องจากการเปลี่ยนแปลงระบบภาษี จะช่วยให้บริษัทต่างๆ สามารถเลือกได้ระหว่างวิธีการเสนอซื้อ (tender offer) และการซื้อในตลาดเปิด
เพื่อรักษาความโปร่งใสของตลาด SEBI ได้กำหนดมาตรการป้องกันที่เข้มงวด ดังนี้:
- การบังคับใช้เงินทุน: บริษัทต้องใช้เงินทุนที่จัดสรรไว้ไม่น้อยกว่า 40% ในช่วงครึ่งแรกของระยะเวลาการซื้อหุ้นคืน
- กรอบเวลา: กระบวนการซื้อหุ้นคืนทั้งหมดต้องเสร็จสิ้นภายใน 66 วันทำการ
- ข้อจำกัด: ผู้ก่อตั้ง (Promoters) และผู้ที่เกี่ยวข้องถูกสั่งห้ามเข้าร่วม และหุ้นที่ถือครองอยู่จะถูกระงับไว้ตลอดช่วงเวลาดังกล่าว
- การลดต้นทุน: การแต่งตั้งวาณิชธนกิจ (Merchant Banker) เปลี่ยนเป็นทางเลือก (ไม่บังคับ) โดยมีวัตถุประสงค์เพื่อลดต้นทุนในการปฏิบัติตามกฎระเบียบสำหรับผู้ออกหลักทรัพย์
การเพิ่มสภาพคล่องสำหรับกองทุนรวมและการเปิดตัว AIF ที่รวดเร็วยิ่งขึ้น
หน่วยงานกำกับดูแลกำลังแก้ไขปัญหาคอขวดในการดำเนินงาน โดยอนุญาตให้กองทุนรวม (MFs) สามารถกู้ยืมเงินระหว่างวัน (intraday borrowing) ได้ สิ่งอำนวยความสะดวกนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อจัดการกับความไม่สอดคล้องของสภาพคล่องชั่วคราวเท่านั้น เช่น ความแตกต่างของเวลาในการชำระราคา การชำระราคาเงินตราต่างประเทศ และภาระผูกพันจากการตีมูลค่าตามราคาตลาด (mark-to-market) ในตราสารอนุพันธ์ สิ่งสำคัญคือ การกู้ยืมนี้ไม่สามารถนำไปใช้เพื่อสร้างอัตราทด (leverage) ได้ และต้องชำระคืนภายในสิ้นวันทำการซื้อขาย
ในขณะเดียวกัน การเปิดตัวแผนการลงทุนในกองทุนรวมเพื่อการลงทุนทางเลือก (AIF) จะมีความรวดเร็วขึ้นอย่างมากผ่านกลไกใหม่ที่เรียกว่า GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) ภายใต้กรอบการทำงานนี้ แผน AIF ทั่วไปสามารถเปิดตัวได้ภายในเวลาเพียง 10 วันทำการ ส่วน Angel Funds และแผนที่เน้น AI เพียงอย่างเดียว สามารถเปิดตัวได้ทันทีหลังจากการจดทะเบียนหรือการยื่นเอกสาร โดยไม่ต้องผ่านการตรวจสอบจากวาณิชธนกิจ
การส่งเสริมพันธบัตรเทศบาลและการทำให้การสืบทอดมรดกเป็นเรื่องง่ายขึ้น
To deepen the municipal debt market, SEBI has eased several regulations. Municipalities can now raise funds to refinance existing project debt and utilize pooled financing frameworks. To encourage retail participation, issuers can offer incentives like interest bonuses or price discounts to senior citizens, women, and retail investors. Furthermore, the face value for privately placed municipal bonds has been reduced to as low as ₹10,000 under certain conditions.
Finally, SEBI is addressing the procedural hardships faced by families during the transmission of securities. The regulator has removed the mandatory requirement for a probate of wills where succession laws permit and has introduced a combined affidavit-cum-NOC to reduce paperwork. The acceptance of QR-coded death certificates will also expedite the verification process.
Key Takeaways
- Corporate Flexibility: Companies gain more options for share buybacks, with open market routes returning in 2026 to provide greater execution flexibility.
- Operational Efficiency: The GARUDA mechanism and new intraday borrowing rules for MFs will ensure faster capital deployment and smoother liquidity management.
- Investor Accessibility: Lower face values for municipal bonds and simplified transmission processes for legal heirs make the market more inclusive and user-friendly.