Reformasi SEBI: Kepulangan Pembelian Balik Pasaran Terbuka dan Peraturan Baharu untuk MF

Lembaga Sekuriti dan Bursa India (SEBI) telah mengumumkan rangkaian reformasi kawal selia yang menyeluruh yang direka untuk meningkatkan kecairan pasaran, mengurangkan beban pematuhan, dan melindungi kepentingan pelabur. Daripada pengenalan semula pembelian balik berasaskan bursa kepada proses yang dipermudah untuk waris sah, keputusan-keputusan ini menandakan dorongan besar ke arah kecekapan pasaran.

Kepulangan Pembelian Balik Pasaran Terbuka melalui Bursa Saham

Dalam satu langkah signifikan bagi tindakan korporat, SEBI telah meluluskan pengenalan semula pembelian balik pasaran terbuka melalui bursa saham, berkuat kuasa pada 1 Ogos 2026. Sebelum ini dihentikan disebabkan perubahan rejim cukai, reformasi ini membolehkan syarikat memilih antara laluan tawaran tender dan pembelian pasaran terbuka.

Bagi memastikan integriti pasaran, SEBI telah melaksanakan langkah perlindungan yang ketat:

  • Penggunaan Mandatori: Syarikat mesti menggunakan sekurang-kurangnya 40% daripada dana yang diperuntukkan semasa separuh pertama tempoh pembelian balik.
  • Tempoh Masa: Keseluruhan proses pembelian balik mesti diselesaikan dalam masa 66 hari bekerja.
  • Sekatan: Promotor dan sekutu mereka dilarang daripada mengambil bahagian, dan pegangan mereka akan dibekukan sepanjang tempoh tersebut.
  • Pengurangan Kos: Pelantikan bankir pedagang kini adalah pilihan, bertujuan untuk mengurangkan kos pematuhan bagi penerbit.

Kecairan yang Dipertingkatkan untuk Dana Amanah dan Pelancaran AIF yang Lebih Pantas

Pihak kawal selia sedang menangani kesesakan operasi dengan membenarkan Dana Amanah (MF) untuk terlibat dalam pinjaman intraday. Kemudahan ini bertujuan semata-mata untuk menguruskan ketidakpadanan kecairan sementara, seperti perbezaan masa penyelesaian, penyelesaian pertukaran asing, dan obligasi penandaan ke pasaran dalam derivatif. Yang penting, pinjaman ini tidak boleh digunakan untuk leveraj dan mesti dibayar balik menjelang akhir hari dagangan.

Secara serentak, pelancaran skim Dana Pelaburan Alternatif (AIF) akan melihat peningkatan kelajuan yang besar melalui mekanisme GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) yang baharu. Di bawah rangka kerja ini, skim AIF biasa boleh dilancarkan dalam masa 10 hari bekerja sahaja. Dana Angel dan skim AI-only kini boleh dilancarkan serta-merta selepas pendaftaran atau pemfailan, memintas keperluan semakan bankir pedagang.

Memperkasakan Bon Perbandaran dan Mempermudah Pewarisan

Untuk memperdalam pasaran hutang perbandaran, SEBI telah melonggarkan beberapa peraturan. Pihak berkuasa perbandaran kini boleh mengumpul dana untuk membiayai semula hutang projek sedia ada dan menggunakan rangka kerja pembiayaan berkelompok. Bagi menggalakkan penyertaan runcit, penerbit boleh menawarkan insentif seperti bonus faedah atau diskaun harga kepada warga emas, wanita, dan pelabur runcit. Selain itu, nilai muka bagi bon perbandaran yang ditempatkan secara peribadi telah dikurangkan sehingga serendah ₹10,000 di bawah syarat-syarat tertentu.

Akhir sekali, SEBI sedang menangani kesukaran prosedur yang dihadapi oleh keluarga semasa proses pemindahan sekuriti. Pengawal selia telah menghapuskan keperluan mandatori untuk probat wasiat di mana undang-undang pewarisan membenarkannya dan telah memperkenalkan gabungan afidavit-bersama-NOC untuk mengurangkan kerja kertas. Penerimaan sijil kematian berkod QR juga akan mempercepatkan proses pengesahan.

Rumusan Utama

  • Fleksibiliti Korporat: Syarikat mendapat lebih banyak pilihan untuk pembelian balik saham, dengan laluan pasaran terbuka kembali pada tahun 2026 untuk memberikan fleksibiliti pelaksanaan yang lebih besar.
  • Kecekapan Operasi: Mekanisme GARUDA dan peraturan pinjaman intraday baharu untuk MF akan memastikan penggunaan modal yang lebih pantas dan pengurusan kecairan yang lebih lancar.
  • Kebolehcapaian Pelabur: Nilai muka yang lebih rendah untuk bon perbandaran dan proses pemindahan yang dipermudahkan untuk waris sah menjadikan pasaran lebih inklusif dan mesra pengguna.