Reformasi SEBI: Kembalinya Buyback Pasar Terbuka dan Aturan Baru untuk MF

Securities and Exchange Board of India (SEBI) telah mengumumkan serangkaian reformasi regulasi menyeluruh yang dirancang untuk meningkatkan likuiditas pasar, mengurangi beban kepatuhan, dan melindungi kepentingan investor. Mulai dari pengenalan kembali buyback berbasis bursa hingga penyederhanaan proses bagi ahli waris sah, keputusan-keputusan ini menandakan dorongan besar menuju efisiensi pasar.

Kembalinya Buyback Pasar Terbuka melalui Bursa Efek

Dalam langkah signifikan bagi aksi korporasi, SEBI telah menyetujui pengenalan kembali buyback pasar terbuka melalui bursa efek, yang berlaku efektif mulai 1 Agustus 2026. Sebelumnya dihentikan karena perubahan rezim pajak, reformasi ini memungkinkan perusahaan untuk memilih antara jalur penawaran tender (tender offer) atau pembelian di pasar terbuka.

Untuk memastikan integritas pasar, SEBI telah menerapkan pengamanan yang ketat:

  • Pemanfaatan Wajib: Perusahaan harus menggunakan setidaknya 40% dari dana yang telah dialokasikan selama paruh pertama periode buyback.
  • Jangka Waktu: Seluruh proses buyback harus diselesaikan dalam waktu 66 hari kerja.
  • Pembatasan: Promotor dan rekanan mereka dilarang berpartisipasi, dan kepemilikan mereka akan dibekukan selama periode tersebut.
  • Pengurangan Biaya: Penunjukan merchant banker kini bersifat opsional, yang bertujuan untuk menurunkan biaya kepatuhan bagi emiten.

Peningkatan Likuiditas untuk Reksa Dana dan Peluncuran AIF yang Lebih Cepat

Regulator tengah mengatasi hambatan operasional dengan mengizinkan Reksa Dana (MF) untuk melakukan pinjaman intraday. Fasilitas ini ditujukan semata-mata untuk mengelola ketidaksesuaian likuiditas sementara, seperti perbedaan waktu penyelesaian (settlement), penyelesaian valuta asing, dan kewajiban mark-to-market dalam derivatif. Yang terpenting, pinjaman ini tidak dapat digunakan untuk leverage dan harus dilunasi pada akhir hari perdagangan.

Secara bersamaan, peluncuran skema Alternative Investment Fund (AIF) akan mengalami percepatan besar melalui mekanisme GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) yang baru. Di bawah kerangka kerja ini, skema AIF reguler dapat diluncurkan hanya dalam waktu 10 hari kerja. Angel Funds dan skema khusus AI kini dapat diluncurkan segera setelah pendaftaran atau pengajuan, tanpa perlu melalui tinjauan merchant banker.

Mendorong Obligasi Kotamadya dan Menyederhanakan Warisan

Untuk memperdalam pasar utang daerah, SEBI telah melonggarkan beberapa regulasi. Pemerintah daerah kini dapat menghimpun dana untuk membiayai kembali utang proyek yang ada dan memanfaatkan kerangka pembiayaan gabungan. Untuk mendorong partisipasi ritel, penerbit dapat menawarkan insentif seperti bonus bunga atau diskon harga kepada lansia, perempuan, dan investor ritel. Selain itu, nilai nominal untuk obligasi daerah yang ditempatkan secara privat telah dikurangi hingga serendah ₹10.000 dalam kondisi tertentu.

Terakhir, SEBI sedang menangani kesulitan prosedural yang dihadapi keluarga selama proses transmisi efek. Regulator telah menghapus persyaratan wajib probat wasiat jika hukum kewarisan mengizinkannya, dan telah memperkenalkan gabungan affidavit-cum-NOC untuk mengurangi tumpukan dokumen. Penerimaan akta kematian berkode QR juga akan mempercepat proses verifikasi.

Poin-Poin Penting

  • Fleksibilitas Korporasi: Perusahaan memperoleh lebih banyak opsi untuk pembelian kembali saham, dengan jalur pasar terbuka yang akan kembali pada tahun 2026 untuk memberikan fleksibilitas eksekusi yang lebih besar.
  • Efisiensi Operasional: Mekanisme GARUDA dan aturan pinjaman intraday baru untuk reksa dana (MFs) akan memastikan penyebaran modal yang lebih cepat dan manajemen likuiditas yang lebih lancar.
  • Aksesibilitas Investor: Nilai nominal yang lebih rendah untuk obligasi daerah dan proses transmisi yang disederhanakan bagi ahli waris sah membuat pasar menjadi lebih inklusif dan ramah pengguna.