SEBI সংস্কার: ওপেন মার্কেট বাইব্যাক প্রত্যাবর্তন এবং মিউচুয়াল ফান্ডের (MFs) জন্য নতুন নিয়ম

সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ বোর্ড অফ ইন্ডিয়া (SEBI) বাজারের তারল্য বৃদ্ধি, কমপ্লায়েন্সের বোঝা কমানো এবং বিনিয়োগকারীদের স্বার্থ রক্ষার লক্ষ্যে ব্যাপক নিয়ন্ত্রক সংস্কারের ঘোষণা দিয়েছে। এক্সচেঞ্জ-ভিত্তিক বাইব্যাক পুনরায় চালু করা থেকে শুরু করে আইনি উত্তরাধিকারীদের জন্য প্রক্রিয়া সহজতর করা পর্যন্ত, এই সিদ্ধান্তগুলো বাজারের দক্ষতা বৃদ্ধির দিকে একটি বড় পদক্ষেপ নির্দেশ করে।

স্টক এক্সচেঞ্জের মাধ্যমে ওপেন মার্কেট বাইব্যাকের প্রত্যাবর্তন

কর্পোরেট অ্যাকশনের ক্ষেত্রে একটি গুরুত্বপূর্ণ পদক্ষেপ হিসেবে, SEBI ১ আগস্ট, ২০২৬ থেকে কার্যকর হওয়ার জন্য স্টক এক্সচেঞ্জের মাধ্যমে ওপেন মার্কেট বাইব্যাক পুনরায় চালু করার অনুমোদন দিয়েছে। কর ব্যবস্থার পরিবর্তনের কারণে আগে এটি বন্ধ রাখা হয়েছিল; এই সংস্কারের ফলে কোম্পানিগুলো টেন্ডার অফার রুট এবং ওপেন মার্কেট পারচেজ—উভয়ের মধ্যে যেকোনো একটি বেছে নিতে পারবে।

বাজারের সততা নিশ্চিত করতে, SEBI কঠোর সুরক্ষা ব্যবস্থা কার্যকর করেছে:

  • বাধ্যতামূলক ব্যবহার: কোম্পানিগুলোকে বাইব্যাক পিরিয়ডের প্রথম অর্ধেকের মধ্যে নির্ধারিত তহবিলের অন্তত ৪০% ব্যবহার করতে হবে।
  • সময়সীমা: সম্পূর্ণ বাইব্যাক প্রক্রিয়াটি ৬৬ কার্যদিবসের মধ্যে সম্পন্ন করতে হবে।
  • নিষেধাজ্ঞা: প্রমোটার এবং তাদের সহযোগীদের অংশগ্রহণে বাধা দেওয়া হয়েছে এবং পুরো সময়কাল জুড়ে তাদের হোল্ডিং ফ্রিজ বা স্থগিত থাকবে।
  • ব্যয় হ্রাস: মার্চেন্ট ব্যাংকারের নিয়োগ এখন ঐচ্ছিক, যার লক্ষ্য হলো ইস্যুকারীদের জন্য কমপ্লায়েন্স খরচ কমানো।

মিউচুয়াল ফান্ডের জন্য বর্ধিত তারল্য এবং দ্রুততর AIF লঞ্চ

রেগুলেটর মিউচুয়াল ফান্ডগুলোকে (MFs) ইন্ট্রাডে লোন বা একদিনের ঋণের সুযোগ দিয়ে কার্যক্রমগত বাধাগুলো দূর করার চেষ্টা করছে। এই সুবিধাটি শুধুমাত্র সাময়িক তারল্যের অসামঞ্জস্যতা মোকাবিলা করার জন্য তৈরি করা হয়েছে, যেমন সেটেলমেন্টের সময়ের পার্থক্য, বৈদেশিক মুদ্রা সেটেলমেন্ট এবং ডেরিভেটিভসের মার্ক-টু-মার্কেট বাধ্যবাধকতা। গুরুত্বপূর্ণভাবে, এই ঋণ লিভারেজ হিসেবে ব্যবহার করা যাবে না এবং ট্রেডিং দিন শেষ হওয়ার আগেই তা পরিশোধ করতে হবে।

একই সাথে, নতুন GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) মেকানিজমের মাধ্যমে অল্টারনেটিভ ইনভেস্টমেন্ট ফান্ড (AIF) স্কিম চালু করার গতি বহুগুণ বেড়ে যাবে। এই কাঠামোর অধীনে, সাধারণ AIF স্কিমগুলো মাত্র ১০ কার্যদিবসের মধ্যে চালু করা যেতে পারে। অ্যাঞ্জেল ফান্ড এবং AI-only স্কিমগুলো এখন মার্চেন্ট ব্যাংকারের পর্যালোচনার প্রয়োজন ছাড়াই রেজিস্ট্রেশন বা ফাইলিংয়ের সাথে সাথেই চালু করা যাবে।

মিউনিসিপ্যাল বন্ডের প্রসার এবং উত্তরাধিকার প্রক্রিয়া সহজীকরণ

পৌর ঋণ বাজারকে আরও শক্তিশালী করতে SEBI বেশ কিছু নিয়ম শিথিল করেছে। পৌরসভাগুলো এখন বিদ্যমান প্রকল্পের ঋণ পুনঃঅর্থায়নের জন্য তহবিল সংগ্রহ করতে পারবে এবং পুলড ফাইন্যান্সিং ফ্রেমওয়ার্ক ব্যবহার করতে পারবে। খুচরা বিনিয়োগকারীদের অংশগ্রহণ উৎসাহিত করতে, ইস্যুকারী সংস্থাগুলো প্রবীণ নাগরিক, মহিলা এবং খুচরা বিনিয়োগকারীদের জন্য সুদের বোনাস বা মূল্যে ছাড়ের মতো প্রণোদনা প্রদান করতে পারে। এছাড়া, নির্দিষ্ট কিছু শর্ত সাপেক্ষে প্রাইভেটলি প্লেসড মিউনিসিপ্যাল বন্ডের ফেস ভ্যালু কমিয়ে ১০,০০০ টাকা পর্যন্ত করা হয়েছে।

পরিশেষে, সিকিউরিটিজ হস্তান্তরের (transmission) সময় পরিবারগুলো যে পদ্ধতিগত সমস্যার সম্মুখীন হয়, SEBI তা সমাধানের উদ্যোগ নিয়েছে। উত্তরাধিকার আইন যেখানে অনুমতি দেয়, সেখানে রেগুলেটর উইলের প্রোবেটের বাধ্যতামূলক প্রয়োজনীয়তা সরিয়ে নিয়েছে এবং কাগজের কাজ কমাতে একটি সম্মিলিত অ্যাফিডেভিট-কাম-NOC চালু করেছে। কিউআর-কোডযুক্ত (QR-coded) মৃত্যু সনদ গ্রহণ করার ফলে যাচাইকরণ প্রক্রিয়া আরও দ্রুত হবে।

মূল বিষয়সমূহ

  • কর্পোরেট নমনীয়তা: কোম্পানিগুলো শেয়ার বাইব্যাক করার জন্য আরও বেশি বিকল্প পাবে, যেখানে ২০২৬ সালে ওপেন মার্কেট রুট পুনরায় চালু হবে যা আরও বেশি কার্যকর নমনীয়তা প্রদান করবে।
  • কার্যকরী দক্ষতা: GARUDA মেকানিজম এবং মিউচুয়াল ফান্ডের (MFs) জন্য নতুন ইন্ট্রাডে ঋণের নিয়ম দ্রুত মূলধন প্রয়োগ এবং আরও মসৃণ তারল্য ব্যবস্থাপনা নিশ্চিত করবে।
  • বিনিয়োগকারীর সহজলভ্যতা: মিউনিসিপ্যাল বন্ডের কম ফেস ভ্যালু এবং আইনি উত্তরাধিকারীদের জন্য সহজতর হস্তান্তকরণ প্রক্রিয়া বাজারকে আরও অন্তর্ভুক্তিমূলক এবং ব্যবহারকারী-বান্ধব করে তুলবে।