SEBI اصلاحات: اوپن مارکیٹ بائی بیک کی واپسی اور MFs کے لیے نئے قوانین
سیکیورٹیز اینڈ ایکسچینج بورڈ آف انڈیا (SEBI) نے ریگولیٹری اصلاحات کے ایک جامع مجموعے کا اعلان کیا ہے جس کا مقصد مارکیٹ کی لیکویڈیٹی کو بڑھانا، تعمیل کے بوجھ کو کم کرنا اور سرمایہ کاروں کے مفادات کا تحفظ کرنا ہے۔ ایکسچینج پر مبنی بائی بیک کے دوبارہ آغاز سے لے کر قانونی ورثاء کے لیے آسان طریقہ کار تک، یہ فیصلے مارکیٹ کی کارکردگی کو بہتر بنانے کی جانب ایک بڑے قدم کا اشارہ دیتے ہیں۔
اسٹاک ایکسچینجز کے ذریعے اوپن مارکیٹ بائی بیک کی واپسی
کارپوریٹ ایکشنز کے حوالے سے ایک اہم اقدام میں، SEBI نے اسٹاک ایکسچینجز کے ذریعے اوپن مارکیٹ بائی بیک کے دوبارہ آغاز کی منظوری دے دی ہے، جو یکم اگست 2026 سے نافذ العمل ہوگا۔ ٹیکس کے نظام میں تبدیلیوں کی وجہ سے پہلے اسے روک دیا گیا تھا، لیکن یہ اصلاح اب کمپنیوں کو ٹینڈر آفر (tender offer) کے راستے اور اوپن مارکیٹ خریداریوں کے درمیان انتخاب کرنے کی اجازت دیتی ہے۔
مارکیٹ کی شفافیت کو یقینی بنانے کے لیے، SEBI نے سخت حفاظتی اقدامات نافذ کیے ہیں:
- لازمی استعمال: کمپنیوں کو بائی بیک کی مدت کے پہلے نصف حصے کے دوران مختص کردہ فنڈز کا کم از کم 40% استعمال کرنا ہوگا۔
- ٹائم فریم: مکمل بائی بیک کا عمل 66 ورکنگ ڈیز کے اندر مکمل ہونا چاہیے۔
- پابندیاں: پروموٹرز اور ان کے ساتھیوں کے شرکت کرنے پر پابندی ہے، اور اس دوران ان کے حصص (holdings) منجمد رہیں گے۔
- اخراجات میں کمی: مرچنٹ بینکر کا تقرر اب اختیاری ہے، جس کا مقصد جاری کرنے والوں کے لیے تعمیل کے اخراجات کو کم کرنا ہے۔
میوچل فنڈز کے لیے بہتر لیکویڈیٹی اور AIF کے تیز رفتار آغاز
ریگولیٹر میوچل فنڈز (MFs) کو انٹرا ڈے لونگ (intraday borrowing) کی اجازت دے کر آپریشنل رکاوٹوں کو دور کر رہا ہے۔ یہ سہولت صرف عارضی لیکویڈیٹی کے عدم توازن کو سنبھالنے کے لیے ہے، جیسے کہ سیٹلمنٹ کے اوقات میں فرق، فارن ایکسچینج سیٹلمنٹ، اور ڈیریویٹوز میں مارک ٹو مارکیٹ (mark-to-market) کی ذمہ داریاں۔ اہم بات یہ ہے کہ اس قرض کو لیوریج کے لیے استعمال نہیں کیا جا سکتا اور اسے ٹریڈنگ کے دن کے اختتام تک واپس کرنا ضروری ہے۔
ساتھ ہی، نئے GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) میکانزم کے ذریعے متبادل سرمایہ کاری فنڈ (AIF) اسکیموں کے آغاز میں تیزی آئے گی۔ اس فریم ورک کے تحت، عام AIF اسکیمیں صرف 10 ورکنگ ڈیز کے اندر لانچ کی جا سکتی ہیں۔ اینجل فنڈز اور صرف AI والی اسکیمیں اب رجسٹریشن یا فائلنگ کے فوراً بعد لانچ کی جا سکتی ہیں، جس کے لیے مرچنٹ بینکر کے جائزے کی ضرورت نہیں ہوگی۔
میونسپل بانڈز کی حوصلہ افزائی اور وراثت کی سادہ سازی
میونسپل ڈیٹ مارکیٹ کو وسعت دینے کے لیے، SEBI نے کئی ضوابط میں نرمی کی ہے۔ بلدیات اب موجودہ پروجیکٹ قرضوں کی ری فنانسنگ کے لیے فنڈز اکٹھا کر سکتی ہیں اور پولڈ فنانسنگ فریم ورکس کا استعمال کر سکتی ہیں۔ ریٹیل سرمایہ کاری کی حوصلہ افزائی کے لیے، جاری کنندگان بزرگ شہریوں، خواتین اور ریٹیل سرمایہ کاروں کو سود کے بونس یا قیمت میں رعایت جیسی مراعات پیش کر سکتے ہیں۔ مزید برآں، مخصوص شرائط کے تحت پرائیویٹلی پلیسڈ میونسپل بانڈز کی فیس ویلیو کم کر کے ₹10,000 تک کر دی گئی ہے۔
آخر میں، SEBI سیکیورٹیز کی منتقلی کے دوران خاندانوں کو درپیش طریقہ کار کی مشکلات کو حل کر رہا ہے۔ ریگولیٹر نے جہاں وراثت کے قوانین اجازت دیتے ہیں وہاں وصیت کی تصدیق (probate) کی لازمی ضرورت کو ختم کر دیا ہے اور کاغذی کارروائی کو کم کرنے کے لیے ایک مشترکہ affidavit-cum-NOC متعارف کرایا ہے۔ QR کوڈ والے ڈیتھ سرٹیفکیٹس کی قبولیت سے تصدیقی عمل میں بھی تیزی آئے گی۔
اہم نکات
- کارپوریٹ لچک: کمپنیوں کو شیئرز کی واپسی (buybacks) کے لیے مزید اختیارات حاصل ہوں گے، اور 2026 میں اوپن مارکیٹ کے راستے دوبارہ شروع ہوں گے تاکہ عمل درآمد میں زیادہ لچک فراہم کی جا سکے۔
- آپریشنل کارکردگی: GARUDA میکانزم اور MFs کے لیے نئے انٹرا ڈے قرض لینے کے قواعد سرمائے کی تیز تر تعیناتی اور بہتر لیکویڈیٹی مینجمنٹ کو یقینی بنائیں گے۔
- سرمایہ کاروں کی رسائی: میونسپل بانڈز کے لیے کم فیس ویلیو اور قانونی ورثاء کے لیے آسان منتقلی کے عمل مارکیٹ کو زیادہ جامع اور صارف دوست بناتے ہیں۔