SEBI اصلاحات: اوپن مارکیٹ بائی بیکس کی واپسی اور MFs اور AIFs کے لیے نئے قوانین

Securities and Exchange Board of India (SEBI) نے مارکیٹ کی کارکردگی کو بہتر بنانے، تعمیل کی رکاوٹوں کو کم کرنے اور سرمایہ کاروں کے تحفظ کو مضبوط بنانے کے لیے ریگولیٹری اصلاحات کا ایک جامع مجموعہ متعارف کرایا ہے۔ حالیہ بورڈ اجلاس کے دوران حتمی شکل دیے گئے یہ فیصلے، کارپوریٹ بائی بیک حکمت عملیوں سے لے کر میوچل فنڈز اور متبادل سرمایہ کاری فنڈز (AIFs) کی آپریشنل چستی تک ہر چیز پر اثر انداز ہوں گے۔

اوپن مارکیٹ بائی بیکس کی واپسی

کارپوریٹ ٹریژری مینجمنٹ کے لیے ایک اہم قدم اٹھاتے ہوئے، SEBI نے ایکسچینج پر مبنی اوپن مارکیٹ بائی بیکس کے دوبارہ آغاز کی منظوری دے دی ہے، جو یکم اگست 2026 سے نافذ العمل ہوگا۔ ٹیکس کے نظام میں تبدیلیوں کی وجہ سے پہلے بند کر دیے گئے ان طریقوں کے ذریعے، اب کمپنیوں کے پاس ٹینڈر آفر کے راستے اور اسٹاک ایکسچینجز کے ذریعے اوپن مارکیٹ خریداریوں کے درمیان انتخاب کرنے کی لچک ہوگی۔

مارکیٹ کی سالمیت کو یقینی بنانے کے لیے، SEBI نے سخت حفاظتی اقدامات نافذ کیے ہیں۔ کمپنیوں کو بائی بیک کی مدت کے پہلے نصف حصے کے دوران مختص کردہ فنڈز کا کم از کم 40 فیصد استعمال کرنا ہوگا، اور تمام عمل 66 کاروباری دنوں کے اندر مکمل ہونا چاہیے۔ مزید برآں، پروموٹرز اور ان کے ساتھیوں کی شرکت پر پابندی ہوگی، اور بائی بیک کی پوری مدت کے دوران ان کی ہولڈنگز منجمد رہیں گی۔ تعمیل کے اخراجات کو کم کرنے کی کوشش میں، اس عمل کے لیے مرچنٹ بینکر کا تقرر اب اختیاری کر دیا گیا ہے۔

میوچل فنڈز اور AIFs کے لیے بہتر لیکویڈیٹی

ریگولیٹر سرمایہ کاری کے ماحولیاتی نظام میں لیکویڈیٹی اور رفتار کے مسائل کو بھی حل کر رہا ہے۔ SEBI نے میوچل فنڈ ریگولیشنز میں ترمیم کی ہے تاکہ انٹرا ڈے قرض لینے (intraday borrowing) کی اجازت دی جا سکے۔ یہ سہولت خاص طور پر عارضی لیکویڈیٹی کے عدم توازن کو سنبھالنے کے لیے ڈیزائن کی گئی ہے، جیسے کہ سیٹلمنٹ کے اوقات میں فرق، فارن ایکسچینج سیٹلمنٹ، اور ڈیریویٹوز میں مارک ٹو مارکیٹ کی ذمہ داریاں۔ اہم بات یہ ہے کہ اس قرض کو لیوریج کے لیے استعمال نہیں کیا جا سکتا اور ٹریڈنگ کے دن کے اختتام تک واپس کرنا لازمی ہے۔

متبادل سرمایہ کاری فنڈز (AIFs) کے لیے، GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) میکانزم کا تعارف ایک گیم چینجر ہے۔ اس فریم ورک کے تحت، باقاعدہ AIF اسکیمیں صرف 10 کاروباری دنوں کے اندر لانچ کی جا سکتی ہیں۔ صرف AI والی اسکیمیں اور اینجل فنڈز، جو معتبر سرمایہ کاروں (accredited investors) کے لیے ہیں، اب رجسٹریشن یا پلیسمنٹ میمورنڈم جمع کرانے کے فوراً بعد لانچ ہو سکتی ہیں، جس سے مرچنٹ بینکر کے جائزے کی ضرورت ختم ہو جائے گی۔

میونسپل بانڈز کو وسعت دینا اور اثاثوں کی منتقلی کو آسان بنانا

بھارت کی میونسپل ڈیٹ مارکیٹ کو مضبوط بنانے کے لیے، SEBI نے کئی ضوابط میں نرمی کی ہے۔ بلدیات اب موجودہ پروجیکٹ قرضوں کی ری فنانسنگ کے لیے فنڈز اکٹھے کر سکتی ہیں اور پولڈ فنانسنگ فریم ورکس کا استعمال کر سکتی ہیں۔ ریٹیل سرمایہ کاروں کی شرکت کو راغب کرنے کے لیے، جاری کنندگان کو خواتین، بزرگ شہریوں اور ریٹیل سرمایہ کاروں کو سود میں اضافہ یا ایشو پرائس میں رعایت جیسی مراعات دینے کی اجازت دی گئی ہے۔ مزید برآں، مخصوص شرائط کے تحت پرائیویٹلی پلیسڈ میونسپل بانڈز کی فیس ویلیو اب ₹10,000 تک کم ہو سکتی ہے۔

آخر میں، SEBI قانونی ورثاء کے لیے طریقہ کار کی مشکلات کو حل کر رہا ہے۔ جہاں وراثت کے قوانین اجازت دیتے ہیں، وہاں وصیت کی تصدیق (probate) کی لازمی ضرورت کو ختم کر دیا گیا ہے۔ دستاویزات کے عمل کو ایک مشترکہ ایفی ڈیوٹ بم NOC کے ذریعے آسان بنا دیا گیا ہے، اور ریگولیٹر اب تیز رفتار تصدیق کے لیے QR کوڈز والے ڈیتھ سرٹیفکیٹ قبول کرے گا۔

اہم نکات

  • کارپوریٹ لچک: کمپنیاں اگست 2026 سے اسٹاک ایکسچینجز کے ذریعے بائی بیک کرنے کا اختیار دوبارہ حاصل کر لیں گی، بشرطیکہ وہ استعمال اور ٹائم لائن کے سخت احکامات پر پورا اتریں۔
  • آپریشنل کارکردگی: GARUDA میکانزم اور میوچل فنڈز کے لیے نئے انٹرا ڈے لونگ کے قواعد کا مقصد سرمائے کی تعیناتی کو تیز کرنا اور لیکویڈیٹی کو زیادہ مؤثر طریقے سے منظم کرنا ہے۔
  • ریٹیل شمولیت: میونسپل بانڈز کے لیے کم فیس ویلیو اور قانونی ورثاء کو سیکیورٹیز منتقل کرنے کے سادہ طریقہ کار سے انفرادی سرمایہ کاروں کے لیے رسائی آسان ہونے کی توقع ہے۔