SEBI சீர்திருத்தங்கள்: திறந்த சந்தை பங்குகளைத் திரும்பப் பெறுதல் (Open Market Buybacks) மீண்டும் அறிமுகம் மற்றும் MFs மற்றும் AIFs க்கான புதிய விதிகள்

சந்தை திறனை மேம்படுத்தவும், இணக்கச் சிக்கல்களைக் குறைக்கவும் மற்றும் முதலீட்டாளர் பாதுகாப்பை வலுப்படுத்தவும் வடிவமைக்கப்பட்ட விரிவான ஒழுங்குமுறை சீர்திருத்தங்களை இந்தியப் பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம் (SEBI) அறிவித்துள்ளது. சமீபத்திய வாரியக் கூட்டத்தில் இறுதி செய்யப்பட்ட இந்த முடிவுகள், நிறுவனங்களின் பங்குகளைத் திரும்பப் பெறும் (buyback) உத்திகள் முதல் மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் மற்றும் மாற்று முதலீட்டு நிதிகளின் (AIFs) செயல்பாட்டுத் திறன் வரை அனைத்தையும் பாதிக்கும்.

திறந்த சந்தை பங்குகளைத் திரும்பப் பெறுதல் (Open Market Buybacks) மீண்டும் அறிமுகம்

நிறுவனப் புனராய்வு மேலாண்மைக்கான (corporate treasury management) ஒரு முக்கிய நடவடிக்கையாக, ஆகஸ்ட் 1, 2026 முதல் நடைமுறைக்கு வரும் வகையில், பங்குச் சந்தை அடிப்படையிலான திறந்த சந்தை பங்குகளைத் திரும்பப் பெறுதலை (exchange-based open market buybacks) மீண்டும் அறிமுகப்படுத்த SEBI ஒப்புதல் அளித்துள்ளது. வரி முறைகளில் ஏற்பட்ட மாற்றங்களால் முன்பு நிறுத்தப்பட்டிருந்த நிலையில், டெண்டர் ஆஃபர் (tender offer) முறை அல்லது பங்குச் சந்தைகள் மூலம் திறந்த சந்தை கொள்முதல் ஆகிய இரண்டில் ஒன்றைத் தேர்ந்தெடுக்கும் நெகிழ்வுத்தன்மையை நிறுவனங்கள் இப்போது பெறும்.

சந்தையின் நேர்மையை உறுதி செய்வதற்காக, SEBI கடுமையான பாதுகாப்பு வழிமுறைகளை அமல்படுத்தியுள்ளது. நிறுவனங்கள் பங்குகளைத் திரும்பப் பெறும் காலத்தின் முதல் பாதியில், ஒதுக்கப்பட்ட நிதியில் குறைந்தது 40% ஐப் பயன்படுத்த வேண்டும், மேலும் முழு செயல்முறையும் 66 வேலை நாட்களுக்குள் முடிக்கப்பட வேண்டும். மேலும், நிறுவனத்தின் விளம்பரதாரர்கள் (promoters) மற்றும் அவர்களது கூட்டாளிகள் இதில் பங்கேற்பது தடை செய்யப்பட்டுள்ளது, மேலும் பங்குகளைத் திரும்பப் பெறும் காலம் முழுவதும் அவர்களது பங்குகள் முடக்கப்பட்டிருக்கும். இணக்கச் செலவுகளைக் குறைக்கும் நோக்கில், இந்தச் செயல்முறைக்கு மெர்ச்சன்ட் பேங்கரை (merchant banker) நியமிப்பது இப்போது விருப்பத்தேர்வாக மாற்றப்பட்டுள்ளது.

மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் மற்றும் AIFs க்கான மேம்படுத்தப்பட்ட பணப்புழக்கம் (Liquidity)

முதலீட்டுச் சூழலில் பணப்புழக்கம் மற்றும் வேகத்தை மேம்படுத்தவும் ஒழுங்குமுறை ஆணையம் நடவடிக்கை எடுத்து வருகிறது. மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் அன்றாடக் கடனுக்கான (intraday borrowing) அனுமதியை வழங்கும் வகையில், SEBI மியூச்சுவல் ஃபண்ட் விதிமுறைகளைத் திருத்தியுள்ளது. தீர்வு நேர வேறுபாடுகள், அந்நியச் செலாவணி தீர்வுகள் மற்றும் டெரிவேட்டிவ்ஸில் உள்ள mark-to-market கடப்பாடுகள் போன்ற தற்காலிக பணப்புழக்க முரண்பாடுகளைக் கையாள இந்த வசதி பிரத்யேகமாக வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது. முக்கியமாக, இந்தத் தொகையை லெவரேஜ் (leverage) செய்யப் பயன்படுத்தக் கூடாது மற்றும் வர்த்தக நாள் முடிவதற்குள் திருப்பிச் செலுத்த வேண்டும்.

மாற்று முதலீட்டு நிதிகளுக்கு (AIFs), GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) வழிமுறையை அறிமுகப்படுத்தியிருப்பது ஒரு முக்கிய மாற்றத்தை ஏற்படுத்தும் காரணியாகும். இந்த கட்டமைப்பின் கீழ், வழக்கமான AIF திட்டங்களை வெறும் 10 வேலை நாட்களுக்குள் தொடங்க முடியும். அங்கீகரிக்கப்பட்ட முதலீட்டாளர்களுக்கான AI-மட்டும் சார்ந்த திட்டங்கள் மற்றும் ஏஞ்சல் ஃபண்டுகள் (Angel Funds), இப்போது பதிவு செய்தவுடன் அல்லது பிளேஸ்மென்ட் மெமோராண்டத்தை (placement memorandum) தாக்கல் செய்தவுடன் மெர்ச்சன்ட் பேங்கரின் ஆய்வின் தேவையின்றி உடனடியாகத் தொடங்க முடியும்.

நகராட்சிப் பத்திரங்களை (Municipal Bonds) வலுப்படுத்துதல் மற்றும் சொத்து மாற்றத்தை (Asset Transmission) எளிமையாக்குதல்

இந்தியாவின் நகராட்சி கடன் சந்தையை வலுப்படுத்த, SEBI பல விதிமுறைகளைத் தளர்த்தியுள்ளது. நகராட்சிகள் இப்போது ஏற்கனவே உள்ள திட்டக் கடன்களை மறுநிதியளிக்கவும் (refinance), கூட்டாக நிதியளிக்கும் கட்டமைப்புகளைப் பயன்படுத்தவும் நிதியைத் திரட்டலாம். சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் பங்கேற்பை ஈர்க்க, பெண்கள், மூத்த குடிமக்கள் மற்றும் சில்லறை முதலீட்டாளர்களுக்கு வட்டி அதிகரிப்பு அல்லது வெளியீட்டு விலை தள்ளுபடி போன்ற ஊக்கத்தொகைகளை வழங்கப் பங்களிப்பாளர்கள் அனுமதிக்கப்படுகிறார்கள். மேலும், சில நிபந்தனைகளின் கீழ், தனியார் முறையில் வழங்கப்படும் நகராட்சிப் பத்திரங்களின் முக மதிப்பு (face value) இப்போது ₹10,000 வரை குறைக்கப்படலாம்.

இறுதியாக, சட்டப்பூர்வ வாரிசுகளுக்கான நடைமுறைச் சிக்கல்களை SEBI சரிசெய்து வருகிறது. வாரிசுரிமைச் சட்டங்கள் அனுமதிக்கும் இடங்களில், உயில் சான்றளிப்புக்கான (probate of wills) கட்டாயத் தேவை நீக்கப்பட்டுள்ளது. ஒருங்கிணைந்த பிரமாணப் பத்திரம் மற்றும் தடையில்லாச் சான்றிதழ் (affidavit-cum-NOC) மூலம் ஆவணமாக்கல் முறை எளிமையாக்கப்பட்டுள்ளது, மேலும் விரைவான சரிபார்ப்பிற்காக QR குறியீடு கொண்ட இறப்புச் சான்றிதழ்களை ஒழுங்குமுறை ஆணையம் இனி ஏற்கும்.

முக்கிய அம்சங்கள்

• நிறுவனங்களின் நெகிழ்வுத்தன்மை: கடுமையான பயன்பாடு மற்றும் காலக்கெடு நிபந்தனைகளைப் பூர்த்தி செய்யும் பட்சத்தில், ஆகஸ்ட் 2026 முதல் பங்குச் சந்தைகள் மூலம் பங்குகளைத் திரும்பப் பெறும் (buybacks) வாய்ப்பை நிறுவனங்கள் மீண்டும் பெறுகின்றன.
• செயல்பாட்டுத் திறன்: GARUDA வழிமுறை மற்றும் மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளுக்கான புதிய ஒரு நாள் கடன் (intraday borrowing) விதிகள், மூலதனப் பயன்பாட்டை விரைவுபடுத்தவும் மற்றும் பணப்புழக்கத்தை (liquidity) மிகவும் திறம்பட நிர்வகிக்கவும் நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளன.
• சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் பங்களிப்பு: நகராட்சிப் பத்திரங்களுக்கான குறைந்த முக மதிப்பு மற்றும் சட்டப்பூர்வ வாரிசுகளுக்குப் பத்திரங்களை மாற்றும் எளிமையாக்கப்பட்ட நடைமுறைகள், தனிநபர் முதலீட்டாளர்களின் அணுகலை எளிதாக்கும்.