SEBI சீர்திருத்தங்கள்: திறந்த சந்தை பங்குகளைத் திரும்பப் பெறுதல், மியூச்சுவல் ஃபண்ட் அன்றாடக் கடன் மற்றும் பல

இந்தியப் பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம் (SEBI), சந்தை செயல்திறனை மேம்படுத்தவும், இணக்கச் சுமையைக் குறைக்கவும் மற்றும் முதலீட்டாளர் பாதுகாப்பை வலுப்படுத்தவும் வடிவமைக்கப்பட்ட விரிவான ஒழுங்குமுறைச் சீர்திருத்தங்களை அறிவித்துள்ளது. சமீபத்திய வாரியக் கூட்டத்தின் போது எடுக்கப்பட்ட இந்த முடிவுகள், நிறுவனப் பங்குகளைத் திரும்பப் பெறுதல் (corporate buybacks), மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் மற்றும் நகராட்சி கடன் உள்ளிட்ட முக்கியமான துறைகளைத் தொடுகின்றன.

திறந்த சந்தை பங்குகளைத் திரும்பப் பெறுதலை மீண்டும் அறிமுகப்படுத்துதல்

நிறுவன நடவடிக்கைகளில் ஒரு முக்கிய நகர்வாக, ஆகஸ்ட் 1, 2026 முதல் நடைமுறைக்கு வரும் வகையில், பங்குச் சந்தை அடிப்படையிலான பங்குகளைத் திரும்பப் பெறுதலை (exchange-based buybacks) SEBI அங்கீகரித்துள்ளது. வரி விதிப்பு முறை மாற்றங்களால் முன்பு நிறுத்தப்பட்ட நிலையில், நிறுவனங்கள் இப்போது டெண்டர் ஆஃபர் முறை (tender offer route) மற்றும் பங்குச் சந்தைகள் மூலம் திறந்த சந்தை கொள்முதல் ஆகியவற்றுக்கிடையே ஒன்றைத் தேர்ந்தெடுக்கும் நெகிழ்வுத்தன்மையைப் பெறும்.

சந்தையின் நேர்மையை உறுதி செய்வதற்காக, SEBI பல பாதுகாப்பு நடவடிக்கைகளை அறிமுகப்படுத்தியுள்ளது:

• கட்டாயப் பயன்பாடு: ஒதுக்கப்பட்ட பங்குகளைத் திரும்பப் பெறும் நிதியில் குறைந்தது 40%-ஐ அந்த காலப்பகுதியின் முதல் பாதியில் நிறுவனங்கள் பயன்படுத்த வேண்டும்.
• கடுமையான காலக்கெடு: முழுமையான பங்குகளைத் திரும்பப் பெறும் செயல்முறை 66 வேலை நாட்களுக்குள் முடிக்கப்பட வேண்டும்.
• புரொமோட்டர்களுக்கான கட்டுப்பாடுகள்: புரொமோட்டர்கள் மற்றும் அவர்களது கூட்டாளிகள் இதில் பங்கேற்பது தடை செய்யப்பட்டுள்ளது, மேலும் இந்தச் செயல்முறையின் போது அவர்களின் பங்குகள் முடக்கப்படும்.
• செலவு குறைப்பு: இணக்கச் செலவுகளைக் குறைக்க, இந்த பங்குகளைத் திரும்பப் பெறுதலுக்கு மெர்ச்சன்ட் பேங்கரை (merchant banker) நியமிப்பது இப்போது விருப்பத்தேர்வாக மாற்றப்பட்டுள்ளது.

மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் மற்றும் AIFகளுக்கான மேம்படுத்தப்பட்ட பணப்புழக்கம்

நிறுவன முதலீட்டாளர்களுக்கான செயல்பாட்டுத் தடைகளையும் SEBI சரிசெய்து வருகிறது. திருத்தப்பட்ட மியூச்சுவல் ஃபண்ட் விதிமுறைகளின் கீழ், ஃபண்ட் நிறுவனங்கள் இப்போது அன்றாடக் கடனில் (intraday borrowing) ஈடுபட அனுமதிக்கப்படுகின்றன. இந்த வசதி, தீர்வு நேர வேறுபாடுகள், அந்நியச் செலாவணி தீர்வுகள் மற்றும் டெரிவேட்டிவ்களில் (derivatives) மார்க்கட்-டு-மார்க்கெட் (mark-to-market) கடப்பாடுகள் போன்ற தற்காலிக பணப்புழக்க முரண்பாடுகளை நிர்வகிப்பதற்காக மட்டுமே வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது. முக்கியமாக, இதை லெவரேஜ் (leverage) செய்யப் பயன்படுத்த முடியாது, மேலும் அனைத்துக் கடன்களும் வர்த்தக நாள் முடிவதற்குள் திருப்பிச் செலுத்தப்பட வேண்டும்.

மேலும், மாற்று முதலீட்டு நிதி (Alternative Investment Fund - AIF) திட்டங்களின் தொடக்கத்தை விரைவுபடுத்த ஒழுங்குமுறை அமைப்பு GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) வழிமுறையை அறிமுகப்படுத்தியுள்ளது. வழக்கமான AIF திட்டங்களை இப்போது 10 வேலை நாட்களுக்குள் தொடங்க முடியும், அதே நேரத்தில் AI-only திட்டங்கள் மற்றும் ஏஞ்சல் ஃபண்டுகள் (Angel Funds) மெர்ச்சன்ட் பேங்கர் ஆய்வுகளைத் தவிர்த்து, பதிவு அல்லது தாக்கல் செய்தவுடன் உடனடியாகத் தொடங்க முடியும்.

நகராட்சிப் பத்திரச் சந்தையை ஆழப்படுத்துதல்

நகர்ப்புற உள்கட்டமைப்பு நிதி உதவியை ஊக்குவிக்க, SEBI நகராட்சிப் பத்திரக் கட்டமைப்பை எளிதாக்கியுள்ளது. நகராட்சிகள் இப்போது ஏற்கனவே உள்ள திட்டக் கடன்களை மறுநிதி செய்ய நிதியைத் திரட்டவும், திரட்டப்பட்ட நிதி அமைப்புகளைப் பயன்படுத்தவும் முடியும். சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் பங்களிப்பை அதிகரிக்க, மூத்த குடிமக்கள், பெண்கள் மற்றும் சில்லறை முதலீட்டாளர்களுக்கு கூடுதல் வட்டி அல்லது வெளியீட்டு விலை தள்ளுபடி போன்ற ஊக்கத்தொகைகளை வழங்கப் பத்திர வெளியீட்டாளர்களுக்கு அனுமதி அளிக்கப்பட்டுள்ளது. மேலும், குறிப்பிட்ட நிபந்தனைகளின் கீழ்,த் தனியார் முறையில் வழங்கப்படும் நகராட்சிப் பத்திரங்களின் முக மதிப்பு ₹10,000 ஆகக் குறைக்கப்பட்டுள்ளது.

வாரிசுதாரர்களுக்கானப் பத்திரப் பரிமாற்றத்தை எளிதாக்குதல்

குடும்பங்கள் எதிர்கொள்ளும் நடைமுறைச் சிரமங்களை அங்கீகரிக்கும் வகையில், ஒரு முதலீட்டாளரின் இறப்பிற்குப் பிறகு பத்திரப் பரிமாற்றத்தை SEBI எளிமையாக்கியுள்ளது. வாரிசுரிமைச் சட்டங்கள் அனுமதிக்கும் இடங்களில், உயில் சான்றொப்பம் (probate of wills) பெறுவதற்கான கட்டாயத் தேவையை ஒழுங்குமுறை ஆணையம் நீக்கியுள்ளது. புதிய நடவடிக்கைகளில், ஒருங்கிணைந்த பிரமாணப் பத்திரம் மற்றும் ஆட்சேபனை இல்லாச் சான்றிதழ் (NOC) ஆகியவற்றின் ஏற்பு மற்றும் விரைவான சரிபார்ப்பிற்காக QR குறியீடு கொண்ட இறப்புச் சான்றிதழ்களைப் பயன்படுத்துதல் ஆகியவை அடங்கும். இது வாரிசுதாரர்களுக்கான ஆவணச் சிக்கல்களைப் பெருமளவில் குறைக்கிறது.

முக்கிய அம்சங்கள்

• நிறுவன நெகிழ்வுத்தன்மை: நிறுவனங்கள் ஆகஸ்ட் 2026 முதல் குறைந்த இணக்கச் செலவுகளுடன், திறந்த சந்தை பங்குகளைத் திரும்பப் பெறும் (open market buybacks) வாய்ப்பை மீண்டும் பெறுகின்றன.
• விரைவான மூலதனப் பயன்பாடு: GARUDA வழிமுறை, AIF திட்டங்கள் சந்தைக்கு மிக விரைவாக வர அனுமதிப்பதன் மூலம், வணிகம் செய்வதை எளிதாக்குகிறது.
• சில்லறை முதலீட்டாளர் சேர்க்கை: நகராட்சிப் பத்திரச் சந்தையில் குறைந்த முக மதிப்புகள் மற்றும் குறிப்பிட்ட ஊக்கத்தொகைகள், அதிகப்படியான தனிநபர் முதலீட்டாளர்களை நகர்ப்புறக் கடன் கருவிகளுக்குள் கொண்டு வருவதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளன.