SEBI改革：公開市場での自社株買い、投資信託の日中借入、その他
インド証券取引委員会（SEBI）は、市場の効率性を高め、コンプライアンス負担を軽減し、投資家保護を強化することを目的とした、包括的な規制改革案を発表しました。最近の理事会で決定されたこれらの決定は、企業の自社株買い、投資信託、自治体債務を含む重要なセクターに及びます。
公開市場での自社株買いの再導入
コーポレート・アクションにおける大きな動きとして、SEBIは取引所ベースの自社株買いの再開を承認しました。これは2026年8月1日から施行されます。税制変更により以前は中止されていましたが、今後は企業が公募買付け方式と証券取引所を通じた公開市場での買い付けのいずれかを選択できる柔軟性が確保されます。
市場の健全性を確保するため、SEBIはいくつかの保護措置を導入しました。
- 義務的な資金利用: 企業は、割り当てられた自社株買い資金の少なくとも40%を、期間の前半で使用しなければなりません。
- 厳格なタイムライン: 自社株買いの全プロセスは、66営業日以内に完了させる必要があります。
- プロモーターへの制限: プロモーターおよびその関係者は参加が禁止され、プロセス期間中は保有株式が凍結されます。
- コスト削減: コンプライアンスコストを抑えるため、これらの自社株買いにおけるマーチャント・バンカーの選任は任意となりました。
投資信託およびAIFの流動性向上
SEBIは、機関投資家における運用のボトルネックにも取り組んでいます。改正された投資信託規制に基づき、ファンド運営会社は日中借入を行うことが許可されます。この制度は、決済タイミングの差、外国為替決済、デリバティブにおける時価評価義務など、一時的な流動性のミスマッチを管理することのみを目的としています。極めて重要な点として、これはレバレッジとして使用することはできず、すべての借入金は取引終了時までに返済されなければなりません。
さらに、規制当局は、オルタナティブ投資ファンド（AIF）スキームの立ち上げを加速させるため、GARUDA（Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement）メカニズムを導入しました。通常のAIFスキームは、現在10営業日以内に立ち上げることが可能ですが、AI専用スキームやエンジェル・ファンドについては、マーチャント・バンカーの審査を経ることなく、登録または届出後すぐに立ち上げることができます。
自治体債券市場の深化
都市インフラへの資金調達を促進するため、SEBIは地方債の枠組みを緩和しました。自治体は、既存のプロジェクト債務の借り換えや、プールされた資金調達構造を活用するための資金調達が可能になります。個人投資家の参加を促すため、発行体は高齢者、女性、および個人投資家に対して、追加利息や発行価格の割引などのインセンティブを提供することが認められます。さらに、特定の条件下において、私募形式の地方債の額面金額が10,000ルピーまで引き下げられました。
法定相続人のための証券承継手続きの簡素化
遺族が直面する手続き上の困難を考慮し、SEBIは保有者の死亡後の証券承継手続きを合理化しました。当局は、相続法が許容する場合、遺言書の検認（プロベート）の義務化を撤廃しました。新たな措置には、宣誓供述書兼異議なし証明書（NOC）の受理や、迅速な確認のためのQRコード付き死亡診断書の活用が含まれており、法定相続人の書類作成のハードルを大幅に軽減します。
主なポイント
- 企業の柔軟性: 企業は2026年8月から、コンプライアンスコストを抑えつつ、公開市場での自社株買いの選択肢を再び得ることができます。
- 迅速な資本投入: GARUDAメカニズムにより、AIFスキームの市場投入が大幅にスピードアップし、ビジネスのしやすさが向上します。
- 個人投資家の参入拡大: 地方債市場における額面金額の引き下げと特定のインセンティブにより、より多くの個人投資家を都市部の債券商品へ呼び込むことを目指しています。