SEBI改革：公開市場での自社株買いの再開、および投資信託（MF）とオルタナティブ投資ファンド（AIF）に関する新規則
インド証券取引委員会（SEBI）は、市場の効率性を高め、コンプライアンスの障壁を軽減し、投資家保護を強化することを目的とした、包括的な規制改革を発表しました。先日の理事会で決定されたこれらの決定は、企業の自社株買い戦略から、投資信託（MF）およびオルタナティブ投資ファンド（AIF）の運用の機敏性に至るまで、あらゆる側面に影響を与えます。
公開市場での自社株買いの再開
企業の財務管理における重要な動きとして、SEBIは、2026年8月1日付で取引所を介した公開市場での自社株買いの再導入を承認しました。税制変更により以前は停止されていましたが、今後は企業が公募買付け方式と、証券取引所を通じた公開市場での買い付けのいずれかを選択できる柔軟性が確保されます。
市場の健全性を確保するため、SEBIは厳格な保護措置を導入しました。企業は自社株買い期間の前半に、割り当てられた資金の少なくとも40%を使用しなければならず、全プロセスを66営業日以内に完了させる必要があります。さらに、プロモーターおよびその関係者の参加は禁止されており、自社株買いの期間中、彼らの保有株式は凍結されます。コンプライアンスコストを削減するため、このプロセスにおけるマーチャントバンカーの選任は任意となりました。
投資信託（MF）およびAIFの流動性向上
当局は、投資エコシステムにおける流動性とスピードの問題にも取り組んでいます。SEBIは、投資信託規制を改正し、日中借入（intraday borrowing）を可能にしました。この制度は、決済タイミングの差、外国為替決済、デリバティブにおける時価評価義務など、一時的な流動性のミスマッチを管理するために特別に設計されています。重要な点として、この借入はレバレッジ目的で使用することはできず、取引終了時までに返済する必要があります。
オルタナティブ投資ファンド（AIF）については、GARUDA（Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement）メカニズムの導入がゲームチェンジャーとなります。この枠組みの下では、通常のAIFスキームはわずか10営業日以内に立ち上げることが可能です。適格投資家を対象とするAI専用スキームやエンジェルファンドは、マーチャントバンカーによる審査を介さず、登録またはプレースメント・メモランダムの提出後、即座に開始できるようになります。
地方債市場の深化と資産承継の簡素化
インドの地方自治体債券市場を強化するため、SEBIはいくつかの規制を緩和しました。自治体は、既存のプロジェクト債務の借り換えや、プールされた資金調達枠組みの活用に向けて資金を調達できるようになります。個人投資家の参加を促すため、発行体は女性、高齢者、および個人投資家に対して、金利の上乗せや発行価格の割引といったインセンティブを提供することが許可されます。さらに、一定の条件下において、私募形式の地方自治体債の額面金額を10,000ルピーまで引き下げることが可能になります。
最後に、SEBIは法定相続人が直面する手続き上の課題に対処しています。相続法が認める範囲において、遺言書の検認（probate）の義務化が撤廃されました。書類手続きは、宣誓供述書と無異議証明書（NOC）を組み合わせた形式によって簡素化され、規制当局は迅速な確認のためにQRコード付きの死亡証明書を受け入れるようになります。
主なポイント
- 企業の柔軟性: 厳格な資金使途および期限の要件を満たすことを条件に、企業は2026年8月から証券取引所を通じた自社株買いを行う選択肢を再び得ることができます。
- 運用の効率化: GARUDAメカニズムおよび投資信託向けの新しい日中借入ルールは、資本投入の加速と、より効果的な流動性管理を目指しています。
- 個人投資家の包摂: 地方自治体債の額面金額の引き下げと、法定相続人への証券移転手続きの簡素化により、個人投資家のアクセスが向上する見込みです。