SEBI સુધારાઓ: ઓપન માર્કેટ બાયબેક્સની વાપસી અને MF તથા AIF માટે નવા નિયમો

સેક્યુરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઓફ ઈન્ડિયા (SEBI) એ બજારની કાર્યક્ષમતા વધારવા, પાલન સંબંધિત અવરોધો ઘટાડવા અને રોકાણકારોના રક્ષણને મજબૂત કરવા માટે રચાયેલ નિયમનકારી સુધારાઓનો એક વ્યાપક સેટ જાહેર કર્યો છે. તાજેતરની બોર્ડ મીટિંગ દરમિયાન લેવામાં આવેલા આ નિર્ણયો, કોર્પોરેટ બાયબેક વ્યૂહરચનાઓથી લઈને મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ અને ઓલ્ટરનેટિવ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ફંડ્સની કાર્યકારી ચપળતા સુધી બધું જ અસર કરે છે.

ઓપન માર્કેટ બાયબેક્સની વાપસી

કોર્પોરેટ ટ્રેઝરી મેનેજમેન્ટ માટે એક મહત્વપૂર્ણ પગલું ભરતા, SEBI એ એક્સચેન્જ-આધારિત ઓપન માર્કેટ બાયબેક્સને ફરીથી દાખલ કરવા માટે મંજૂરી આપી છે, જે 1 ઓગસ્ટ, 2026 થી અમલમાં આવશે. ટેક્સ વ્યવસ્થામાં ફેરફારોને કારણે અગાઉ બંધ કરવામાં આવ્યા હતા, હવે કંપનીઓ પાસે ટેન્ડર ઓફર રૂટ અને સ્ટોક એક્સચેન્જ દ્વારા ઓપન માર્કેટ ખરીદી વચ્ચે પસંદગી કરવાની સુવિધા રહેશે.

બજારની અખંડિતતા સુનિશ્ચિત કરવા માટે, SEBI એ કડક સુરક્ષાત્મક પગલાં અમલમાં મૂક્યા છે. કંપનીઓએ બાયબેક સમયગાળાના પ્રથમ અડધા ભાગ દરમિયાન ફાળવેલ ભંડોળના ઓછામાં ઓછા 40% નો ઉપયોગ કરવો પડશે, અને સમગ્ર પ્રક્રિયા 66 કામકાજના દિવસોમાં પૂર્ણ થવી જોઈએ. વધુમાં, પ્રમોટરો અને તેમના સહયોગીઓને ભાગ લેવાની મનાઈ છે, અને બાયબેક દરમિયાન તેમનું હોલ્ડિંગ ફ્રીઝ રહેશે. પાલન ખર્ચ ઘટાડવાના પ્રયાસમાં, આ પ્રક્રિયા માટે મર્ચન્ટ બેન્કરની નિમણૂક હવે વૈકલ્પિક બનાવવામાં આવી છે.

મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ અને AIFs માટે વધેલી લિક્વિડિટી

રેગ્યુલેટર રોકાણ ઇકોસિસ્ટમમાં લિક્વિડિટી અને ઝડપ પર પણ ધ્યાન આપી રહ્યું છે. SEBI એ ઇન્ટ્રાડે બોરોઈંગ (દિવસ દરમિયાન ઉધાર લેવાની સુવિધા) ની મંજૂરી આપવા માટે મ્યુચ્યુઅલ ફંડ રેગ્યુલેશન્સમાં સુધારો કર્યો છે. આ સુવિધા ખાસ કરીને સેટલમેન્ટ સમયના તફાવત, ફોરેક્સ સેટલમેન્ટ્સ અને ડેરિવેટિવ્સમાં માર્ક-ટુ-માર્કેટ જવાબદારીઓ જેવા કામચલાઉ લિક્વિડિટી મિસમેચને મેનેજ કરવા માટે બનાવવામાં આવી છે. મહત્વપૂર્ણ રીતે, આ ઉધાર લેવાની સુવિધાનો ઉપયોગ લેવરેજ માટે કરી શકાશે નહીં અને ટ્રેડિંગ દિવસના અંત સુધીમાં તે પરત કરવી આવશ્યક છે.

ઓલ્ટરનેટિવ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ફંડ્સ (AIFs) માટે, GARUDA (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) મિકેનિઝમનો પરિચય એક ગેમ-ચેન્જર છે. આ માળખા હેઠળ, નિયમિત AIF સ્કીમો માત્ર 10 કામકાજના દિવસોમાં લોન્ચ કરી શકાય છે. AI-ઓન્લી સ્કીમ્સ અને એન્જલ ફંડ્સ, જે માન્યતા પ્રાપ્ત રોકાણકારો માટે છે, તે હવે રજીસ્ટ્રેશન અથવા પ્લેસમેન્ટ મેમોરેન્ડમ ફાઇલિંગ પછી તરત જ લોન્ચ કરી શકાય છે, જેના માટે મર્ચન્ટ બેન્કરની સમીક્ષાની જરૂર રહેશે નહીં.

મ્યુનિસિપલ બોન્ડ્સનું ઊંડાણ વધારવું અને એસેટ ટ્રાન્સમિશનને સરળ બનાવવું

ભારતની મ્યુનિસિપલ ડેટ માર્કેટને મજબૂત કરવા માટે, SEBI એ અનેક નિયમોમાં છૂટછાટ આપી છે. મ્યુનિસિપાલિટીઓ હવે હાલના પ્રોજેક્ટ દેવાને રિફાઇનાન્સ કરવા માટે ભંડોળ એકત્ર કરી શકે છે અને પૂલ કરેલા ફાઇનાન્સિંગ ફ્રેમવર્કનો ઉપયોગ કરી શકે છે. રિટેલ રોકાણકારોની સહભાગિતાને આકર્ષવા માટે, ઇશ્યુઅર્સને મહિલાઓ, વરિષ્ઠ નાગરિકો અને રિટેલ રોકાણકારોને વ્યાજમાં વધારો અથવા ઇશ્યુ-પ્રાઇસ ડિસ્કાઉન્ટ જેવા પ્રોત્સાહનો આપવાની મંજૂરી આપવામાં આવી છે. આ ઉપરાંત, અમુક શરતો હેઠળ પ્રાઇવેટલી પ્લેસ કરેલા મ્યુનિસિપલ બોન્ડ્સ માટે ફેસ વેલ્યુ હવે ₹10,000 જેટલી ઓછી હોઈ શકે છે.

અંતે, SEBI કાયદેસરના વારસદારો માટેની પ્રક્રિયાગત મુશ્કેલીઓનું નિરાકરણ લાવી રહ્યું છે. જ્યાં ઉત્તરાધિકાર કાયદાઓ મંજૂરી આપે છે ત્યાં વસિયતનામાના પ્રોબેટની ફરજિયાત જરૂરિયાત દૂર કરવામાં આવી છે. સંયુક્ત એફિડેવિટ-કમ-NOC દ્વારા દસ્તાવેજીકરણને સરળ બનાવવામાં આવ્યું છે, અને રેગ્યુલેટર હવે ઝડપી વેરિફિકેશન માટે QR કોડ ધરાવતા ડેથ સર્ટિફિકેટ્સ સ્વીકારશે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• કોર્પોરેટ ફ્લેક્સિબિલિટી: કંપનીઓ ઓગસ્ટ 2026 થી સ્ટોક એક્સચેન્જ દ્વારા બાયબેક કરવાની વિકલ્પ ફરી મેળવશે, જો તેઓ કડક ઉપયોગ અને સમયમર્યાદાના આદેશોનું પાલન કરે.
• ઓપરેશનલ કાર્યક્ષમતા: GARUDA મિકેનિઝમ અને મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ માટેના નવા ઇન્ટ્રાડે બોરોઇંગ નિયમોનો હેતુ મૂડીના ઉપયોગને વેગ આપવાનો અને લિક્વિડિટીનું વધુ અસરકારક રીતે સંચાલન કરવાનો છે.
• રિટેલ સમાવેશ: મ્યુનિસિપલ બોન્ડ્સ માટે ઓછી ફેસ વેલ્યુ અને કાયદેસરના વારસદારોને સિક્યોરિટીઝ ટ્રાન્સમિટ કરવાની સરળ પ્રક્રિયા વ્યક્તિગત રોકાણકારો માટે સુલભતા વધારશે.