SEBI સુધારાઓ: ઓપન માર્કેટ બાયબેક્સની પુનરાવૃત્તિ અને મ્યુચ્યુઅલ ફંડ માટે નવા નિયમો

સેક્યુરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઓફ ઈન્ડિયા (SEBI) એ બજારની તરલતા વધારવા, પાલન (compliance) સરળ બનાવવા અને રોકાણકારોના હિતોનું રક્ષણ કરવા માટે રચાયેલ નિયમનકારી સુધારાઓનો એક વ્યાપક સેટ રજૂ કર્યો છે. તાજેતરની બોર્ડ મીટિંગ દરમિયાન લેવામાં આવેલા આ વ્યૂહાત્મક નિર્ણયો, કોર્પોરેશનો કેવી રીતે મૂડી પરત કરે છે ત્યારથી લઈને મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ કેવી રીતે દૈનિક તરલતાનું સંચાલન કરે છે, તેનાથી લઈને બધું જ પ્રભાવિત કરશે.

ઓપન માર્કેટ બાયબેક્સની પુનરાવૃત્તિ

કોર્પોરેટ ટ્રેઝરી મેનેજમેન્ટ માટે એક મોટા પગલામાં, SEBI એ 1 ઓગસ્ટ, 2026 થી અમલી બને તે રીતે એક્સચેન્જ-આધારિત બાયબેક્સની પુનરાવૃત્તિને મંજૂરી આપી છે. ટેક્સ વ્યવસ્થામાં ફેરફારોને કારણે અગાઉ બંધ કરવામાં આવ્યા હતા, હવે કંપનીઓ પાસે પરંપરાગત ટેન્ડર ઓફર રૂટ અને સ્ટોક એક્સચેન્જ દ્વારા ઓપન માર્કેટ ખરીદી વચ્ચે પસંદગી કરવાની સુવિધા રહેશે.

બજારની અખંડિતતા સુનિશ્ચિત કરવા માટે, SEBI એ કડક સુરક્ષાત્મક પગલાં અમલમાં મૂક્યા છે:

• ફરજિયાત ઉપયોગ: કંપનીઓએ બાયબેક સમયગાળાના પ્રથમ અડધા ભાગ દરમિયાન ફાળવેલ ભંડોળના ઓછામાં ઓછા 40% નો ઉપયોગ કરવો આવશ્યક છે.
• કડક સમયમર્યાદા: સમગ્ર બાયબેક પ્રક્રિયા 66 કામકાજના દિવસોમાં પૂર્ણ થવી જોઈએ.
• પ્રમોટર પર પ્રતિબંધો: પ્રમોટરો અને તેમના સહયોગીઓને ભાગ લેવાથી રોકવામાં આવ્યા છે, અને બાયબેક દરમિયાન તેમની હોલ્ડિંગ્સ ફ્રીઝ (સ્થગિત) રહેશે.
• ઘટેલો ખર્ચ: પાલનનો બોજ ઘટાડવાના પ્રયાસમાં, આ વ્યવહારો માટે મર્ચન્ટ બેન્કરની નિમણૂક વૈકલ્પિક બનાવવામાં આવી છે.

મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ અને AIFs માટે વધેલી તરલતા

રેગ્યુલેટર સંસ્થાકીય ખેલાડીઓની કાર્યકારી કાર્યક્ષમતા પર પણ ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહ્યું છે. SEBI એ ઇન્ટ્રાડે બોરોઈંગ (intraday borrowing) ની મંજૂરી આપવા માટે મ્યુચ્યુઅલ ફંડ નિયમોમાં સુધારો કર્યો છે. આ સુવિધા ખાસ કરીને સેટલમેન્ટ સમયના તફાવત, ફોરેક્સ સેટલમેન્ટ્સ અને ડેરિવેટિવ્ઝમાં માર્ક-ટુ-માર્કેટ જવાબદારીઓ જેવા કામચલાઉ તરલતાના અસંતુલનને સંચાલિત કરવા માટે છે. મહત્વપૂર્ણ રીતે, આનો ઉપયોગ લેવરેજ માટે કરી શકાશે નહીં, અને તમામ ઉધાર ટ્રેડિંગ દિવસના અંત સુધીમાં પરત ચૂકવવી આવશ્યક છે.

આલ્ટરનેટિવ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ફંડ્સ (AIFs) માટે, નવી "GARUDA" (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) પદ્ધતિ સ્કીમ લોન્ચ કરવાની પ્રક્રિયાને નોંધપાત્ર રીતે ઝડપી બનાવશે. હવે નિયમિત AIF સ્કીમ્સ માત્ર 10 કામકાજના દિવસોમાં લોન્ચ કરી શકાય છે, જ્યારે AI-ઓન્લી સ્કીમ્સ અને એન્જલ ફંડ્સ રજીસ્ટ્રેશન અથવા ફાઇલિંગ પછી તરત જ લોન્ચ કરી શકાય છે, જેના માટે મર્ચન્ટ બેન્કરની સમીક્ષાની જરૂર રહેશે નહીં.

મ્યુનિસિપલ બોન્ડ્સનું વિસ્તરણ અને વારસાની પ્રક્રિયાનું સરળીકરણ

ભારતનું ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ફાઇનાન્સિંગ મજબૂત કરવા માટે, SEBI એ મ્યુનિસિપલ બોન્ડ માળખામાં છૂટછાટ આપી છે. મ્યુનિસિપાલિટીઓ હવે હાલના પ્રોજેક્ટ દેવાને રીફાઇનાન્સ કરવા માટે અને પૂલ્ડ ફાઇનાન્સિંગમાં સામેલ થવા માટે ભંડોળ એકત્ર કરી શકે છે. રિટેલ રોકાણકારોને આકર્ષવા માટે, ઇશ્યુઅર્સ વરિષ્ઠ નાગરિકો અને મહિલાઓ માટે વ્યાજમાં વધારો અથવા કિંમતમાં ડિસ્કાઉન્ટ જેવા પ્રોત્સાહનો આપી શકે છે. વધુમાં, ચોક્કસ શરતો હેઠળ ખાનગી રીતે મૂકવામાં આવેલા મ્યુનિસિપલ બોન્ડ માટે ફેસ વેલ્યુ ઘટાડીને ₹10,000 કરી દેવામાં આવી છે.

અંતે, SEBI એ પરિવારો માટે લાંબા સમયથી રહેલી એક મોટી સમસ્યાનું નિરાકરણ લાવ્યું છે: કાનૂની વારસદારોને સિક્યોરિટીઝનું ટ્રાન્સમિશન. વસિયતનામાના પ્રોબેટની ફરજિયાત જરૂરિયાત દૂર કરીને (જ્યાં વારસાના કાયદા પરવાનગી આપે છે) અને QR કોડ ધરાવતા ડેથ સર્ટિફિકેટ સ્વીકારીને, નિયમનકારનો હેતુ પ્રક્રિયાગત મુશ્કેલીઓને ઘટાડવાનો અને દાવાદારો પર દસ્તાવેજોનો બોજ ઓછો કરવાનો છે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• કોર્પોરેટ લવચીકતા: કંપનીઓ ઓગસ્ટ 2026 થી સ્ટોક એક્સચેન્જ દ્વારા બાયબેક કરવાની ક્ષમતા ફરી મેળવશે, જે મૂડી પરત કરવા માટે વધુ વ્યૂહાત્મક વિકલ્પો પ્રદાન કરશે.
• ઝડપી મૂડી વિતરણ: GARUDA મિકેનિઝમ અને ઇન્ટ્રાડે બોરોઇંગ જોગવાઈઓ AIFs અને મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ માટે કાર્યકારી વિલંબમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો કરશે.
• રિટેલ સમાવેશ: મ્યુનિસિપલ બોન્ડ માટે પ્રવેશ અવરોધો ઘટાડવા અને વારસાઈ પ્રક્રિયાઓને સરળ બનાવવાથી બજાર વ્યક્તિગત રોકાણકારો માટે વધુ સુલભ બનશે.