Reformas de la SEBI: Regreso de las recompras en el mercado abierto y nuevas reglas para los fondos mutuos
La Securities and Exchange Board of India (SEBI) ha presentado un conjunto integral de reformas regulatorias diseñadas para mejorar la liquidez del mercado, simplificar el cumplimiento y proteger los intereses de los inversores. Estas decisiones estratégicas, finalizadas durante la última reunión de la junta, impactan desde la forma en que las corporaciones devuelven el capital hasta cómo los fondos mutuos gestionan la liquidez diaria.
Reintroducción de las recompras en el mercado abierto
En un movimiento importante para la gestión de tesorería corporativa, la SEBI ha aprobado la reintroducción de las recompras basadas en bolsa, con efecto a partir del 1 de agosto de 2026. Tras haber sido suspendidas anteriormente debido a cambios en el régimen fiscal, las empresas ahora tendrán la flexibilidad de elegir entre la ruta tradicional de oferta de licitación (tender offer) y las compras en el mercado abierto a través de las bolsas de valores.
Para garantizar la integridad del mercado, la SEBI ha implementado salvaguardas estrictas:
- Utilización obligatoria: Las empresas deben utilizar al menos el 40% de los fondos destinados durante la primera mitad del periodo de recompra.
- Plazos estrictos: Todo el proceso de recompra debe concluirse en un plazo de 66 días hábiles.
- Restricciones para promotores: Los promotores y sus asociados tienen prohibido participar, y sus participaciones permanecerán congeladas durante toda la duración de la recompra.
- Costos reducidos: Con el fin de aliviar la carga de cumplimiento, la designación de un banco de inversión (merchant banker) se ha vuelto opcional para estas transacciones.
Mayor liquidez para fondos mutuos y AIF
El regulador también se está centrando en la eficiencia operativa para los actores institucionales. La SEBI ha enmendado las Regulaciones de Fondos Mutuos para permitir préstamos intradiarios. Esta facilidad está destinada estrictamente a gestionar desajustes temporales de liquidez, tales como diferencias en los tiempos de liquidación, liquidaciones de divisas y obligaciones de valoración a precios de mercado (mark-to-market) en derivados. Crucialmente, esto no puede utilizarse para apalancamiento, y todos los préstamos deben reembolsarse al cierre de la jornada de negociación.
Para los Fondos de Inversión Alternativa (AIF), el nuevo mecanismo "GARUDA" (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) acelerará significativamente el lanzamiento de esquemas. Los esquemas regulares de AIF ahora pueden lanzarse en solo 10 días hábiles, mientras que los esquemas exclusivos de IA y los Angel Funds pueden lanzarse inmediatamente tras el registro o la presentación, evitando la necesidad de revisiones por parte de un banco de inversión.
Profundización de los bonos municipales y simplificación de las sucesiones
Para reforzar la financiación de la infraestructura de la India, la SEBI ha flexibilizado el marco de los bonos municipales. Los municipios ahora pueden recaudar fondos para refinanciar la deuda de proyectos existentes y participar en la financiación conjunta. Para atraer a inversores minoristas, los emisores pueden ofrecer incentivos como aumentos en los intereses o descuentos en el precio para personas mayores y mujeres. Además, el valor nominal de los bonos municipales colocados de forma privada se ha reducido hasta los ₹10.000 bajo condiciones específicas.
Finalmente, la SEBI ha abordado un problema persistente para las familias: la transmisión de valores a los herederos legales. Al eliminar el requisito obligatorio de la validación judicial de testamentos (donde las leyes de sucesión lo permitan) y aceptar certificados de defunción con códigos QR, el regulador busca minimizar las dificultades procesales y reducir la carga de documentación para los reclamantes.
Conclusiones clave
- Flexibilidad corporativa: Las empresas recuperan la capacidad de realizar recompras a través de las bolsas de valores a partir de agosto de 2026, ofreciendo más opciones estratégicas para la devolución de capital.
- Despliegue de capital más rápido: El mecanismo GARUDA y las disposiciones de préstamos intradiarios reducirán significativamente los retrasos operativos para los AIF y los fondos mutuos.
- Inclusión minorista: La reducción de las barreras de entrada para los bonos municipales y la simplificación de los procesos de herencia hacen que el mercado sea más accesible para los inversores individuales.