Reformasi SEBI: Kembalinya Buyback Pasar Terbuka dan Aturan Baru untuk Reksa Dana

Securities and Exchange Board of India (SEBI) telah meluncurkan serangkaian reformasi regulasi menyeluruh yang dirancang untuk meningkatkan likuiditas pasar, menyederhanakan kepatuhan, dan melindungi kepentingan investor. Keputusan strategis ini, yang difinalisasi dalam rapat dewan terbaru, berdampak pada segalanya, mulai dari cara korporasi mengembalikan modal hingga cara reksa dana mengelola likuiditas harian.

Pengenalan Kembali Buyback Pasar Terbuka

Dalam langkah besar bagi manajemen kas korporasi, SEBI telah menyetujui pengenalan kembali buyback berbasis bursa, yang berlaku efektif mulai 1 Agustus 2026. Sebelumnya dihentikan karena perubahan rezim pajak, perusahaan kini akan memiliki fleksibilitas untuk memilih antara rute penawaran tender tradisional dan pembelian di pasar terbuka melalui bursa efek.

Untuk memastikan integritas pasar, SEBI telah menerapkan pengamanan yang ketat:

  • Pemanfaatan Wajib: Perusahaan harus menggunakan setidaknya 40% dari dana yang telah dialokasikan selama paruh pertama periode buyback.
  • Lini Masa yang Ketat: Seluruh proses buyback harus diselesaikan dalam waktu 66 hari kerja.
  • Pembatasan Promotor: Promotor dan rekanan mereka dilarang berpartisipasi, dan kepemilikan saham mereka akan tetap dibekukan selama masa buyback berlangsung.
  • Pengurangan Biaya: Dalam upaya untuk meringankan beban kepatuhan, penunjukan merchant banker kini bersifat opsional untuk transaksi ini.

Peningkatan Likuiditas untuk Reksa Dana dan AIF

Regulator juga berfokus pada efisiensi operasional bagi pemain institusional. SEBI telah mengubah Peraturan Reksa Dana untuk memungkinkan pinjaman intraday. Fasilitas ini ditujukan secara ketat untuk mengelola ketidaksesuaian likuiditas sementara, seperti perbedaan waktu penyelesaian (settlement), penyelesaian valuta asing, dan kewajiban mark-to-market dalam derivatif. Yang terpenting, hal ini tidak dapat digunakan untuk leverage, dan semua pinjaman harus dilunasi pada akhir hari perdagangan.

Untuk Alternative Investment Funds (AIF), mekanisme "GARUDA" (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) yang baru akan mempercepat peluncuran skema secara signifikan. Skema AIF reguler kini dapat diluncurkan hanya dalam waktu 10 hari kerja, sementara skema khusus AI dan Angel Funds dapat diluncurkan segera setelah pendaftaran atau pengajuan, tanpa perlu melalui tinjauan merchant banker.

Memperdalam Obligasi Kotamadya dan Menyederhanakan Warisan

Untuk memperkuat pembiayaan infrastruktur India, SEBI telah melonggarkan kerangka kerja obligasi daerah. Pemerintah daerah kini dapat menghimpun dana untuk membiayai kembali utang proyek yang ada dan melakukan pembiayaan gabungan. Untuk menarik investor ritel, emiten dapat menawarkan insentif seperti peningkatan bunga atau diskon harga bagi lansia dan perempuan. Selain itu, nilai nominal untuk obligasi daerah yang ditempatkan secara privat telah dipangkas hingga serendah ₹10.000 dalam kondisi tertentu.

Terakhir, SEBI telah mengatasi masalah yang telah lama dihadapi keluarga: pengalihan efek kepada ahli waris sah. Dengan menghapus persyaratan wajib probat wasiat (di mana hukum suksesi mengizinkan) dan menerima akta kematian dengan kode QR, regulator bertujuan untuk meminimalkan kesulitan prosedural dan mengurangi beban dokumentasi bagi para pengklaim.

Poin-Poin Penting

  • Fleksibilitas Korporasi: Perusahaan mendapatkan kembali kemampuan untuk melakukan pembelian kembali saham (buyback) melalui bursa efek mulai Agustus 2026, yang menawarkan lebih banyak opsi strategis untuk pengembalian modal.
  • Penyaluran Modal yang Lebih Cepat: Mekanisme GARUDA dan ketentuan pinjaman intraday akan secara signifikan mengurangi penundaan operasional bagi AIF dan Reksa Dana.
  • Inklusi Ritel: Penurunan hambatan masuk untuk obligasi daerah dan penyederhanaan proses warisan membuat pasar lebih mudah diakses oleh investor perorangan.