Реформи SEBI: Повернення викупу акцій на відкритому ринку та нові правила для взаємних фондів

Регулятор ринку цінних паперів та бірж Індії (SEBI) представив комплексний пакет регуляторних реформ, розроблених для підвищення ліквідності ринку, спрощення дотримання нормативних вимог та захисту інтересів інвесторів. Ці стратегічні рішення, ухвалені під час останнього засідання ради директорів, впливають на все: від способів повернення капіталу корпораціями до управління щоденною ліквідністю взаємними фондами.

Повторне запровадження викупу акцій на відкритому ринку

Здійснюючи важливий крок у сфері управління корпоративними казначейськими ресурсами, SEBI схвалив повторне запровадження викупу акцій через біржу, що набуде чинності 1 серпня 2026 року. Раніше цей механізм був призупинений через зміни в податковому режимі, тепер компанії матимуть можливість вибирати між традиційним шляхом тендерної пропозиції та купівлею на відкритому ринку через фондові біржі.

Для забезпечення цілісності ринку SEBI впровадив суворі запобіжні заходи:

  • Обов'язкове використання: Компанії повинні використати щонайменше 40% виділених коштів протягом першої половини періоду викупу.
  • Суворі часові межі: Весь процес викупу має бути завершений протягом 66 робочих днів.
  • Обмеження для промоутерів: Промоутерам та їхнім пов'язаним особам заборонено брати участь у викупі, а їхні пакети акцій залишатимуться замороженими протягом усього періоду проведення операції.
  • Зниження витрат: З метою полегшення тягаря дотримання нормативних вимог, призначення інвестиційного банкіра для цих транзакцій стало необов'язковим.

Підвищення ліквідності для взаємних фондів та AIF

Регулятор також зосереджується на операційній ефективності для інституційних гравців. SEBI внесла зміни до Правил взаємних фондів, щоб дозволити внутрішньоденні запозичення. Ця можливість призначена виключно для управління тимчасовою невідповідністю ліквідності, такою як різниця в часі розрахунків, розрахунки у іноземній валюті та зобов'язання за переоцінкою за ринковою вартістю (mark-to-market) у деривативах. Важливо, що це не може використовуватися для створення кредитного плеча, і всі запозичення мають бути погашені до кінця торгового дня.

Для альтернативних інвестиційних фондів (AIF) новий механізм "GARUDA" (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) значно прискорить запуск інвестиційних схем. Регулярні схеми AIF тепер можуть бути запущені всього за 10 робочих днів, тоді як схеми лише з використанням ШІ та ангельські фонди можуть запускатися одразу після реєстрації або подання документів, минаючи необхідність перевірки інвестиційними банкірами.

Розвиток ринку муніципальних облігацій та спрощення процедур успадкування

Для зміцнення фінансування інфраструктури Індії SEBI спростила правила випуску муніципальних облігацій. Тепер муніципалітети можуть залучати кошти для рефінансування існуючого боргу за проєктами та брати участь у спільному фінансуванні. Щоб залучити роздрібних інвесторів, емітенти можуть пропонувати такі стимули, як підвищені відсоткові ставки або цінові знижки для літніх людей та жінок. Крім того, номінальна вартість муніципальних облігацій, що розміщуються шляхом приватного розміщення, була знижена до рівня всього ₹10,000 за певних умов.

Нарешті, SEBI вирішила давню проблему, з якою стикаються сім'ї: передачу цінних паперів законним спадкоємцям. Скасувавши обов'язкову вимогу щодо засвідчення заповітів (там, де це дозволяють закони про спадкування) та приймаючи свідоцтва про смерть із QR-кодами, регулятор прагне мінімізувати процедурні труднощі та зменшити документарний тягар для заявників.

Основні висновки

  • Корпоративна гнучкість: Компанії знову отримають можливість здійснювати викуп акцій через фондові біржі, починаючи з серпня 2026 року, що забезпечить більше стратегічних варіантів для повернення капіталу.
  • Швидше розгортання капіталу: Механізм GARUDA та положення про внутрішньоденні позики значно зменшать операційні затримки для AIF та взаємних фондів.
  • Залучення роздрібних інвесторів: Зниження вхідних бар'єрів для муніципальних облігацій та спрощення процесів успадкування роблять ринок доступнішим для приватних інвесторів.