Réformes de la SEBI : retour des rachats sur le marché ouvert et nouvelles règles pour les fonds communs de placement

La Securities and Exchange Board of India (SEBI) a dévoilé une série complète de réformes réglementaires conçues pour améliorer la liquidité du marché, simplifier la conformité et protéger les intérêts des investisseurs. Ces décisions stratégiques, finalisées lors de la dernière réunion du conseil d'administration, impactent tout, de la manière dont les entreprises restituent le capital à la façon dont les fonds communs de placement gèrent leur liquidité quotidienne.

Réintroduction des rachats sur le marché ouvert

Dans une décision majeure pour la gestion de trésorerie des entreprises, la SEBI a approuvé la réintroduction des rachats d'actions via les bourses, effective au 1er août 2026. Auparavant interrompus en raison de changements dans le régime fiscal, les rachats permettront désormais aux entreprises de choisir entre la méthode traditionnelle de l'offre publique de rachat (tender offer) et les achats sur le marché ouvert via les bourses de valeurs.

Afin de garantir l'intégrité du marché, la SEBI a mis en place des garde-fous stricts :

  • Utilisation obligatoire : Les entreprises doivent utiliser au moins 40 % des fonds réservés au cours de la première moitié de la période de rachat.
  • Délais stricts : L'ensemble du processus de rachat doit être conclu dans un délai de 66 jours ouvrables.
  • Restrictions pour les promoteurs : Les promoteurs et leurs associés sont interdits de participation, et leurs participations resteront gelées pendant toute la durée du rachat.
  • Réduction des coûts : Dans le but d'alléger la charge de conformité, la nomination d'une banque d'affaires est devenue facultative pour ces transactions.

Amélioration de la liquidité pour les fonds communs de placement et les AIF

Le régulateur se concentre également sur l'efficacité opérationnelle des acteurs institutionnels. La SEBI a modifié la réglementation des fonds communs de placement pour autoriser l'emprunt intrajournalier. Cette facilité est strictement destinée à gérer les décalages de liquidité temporaires, tels que les différences de calendrier de règlement, les règlements de change et les obligations de valorisation au prix du marché (mark-to-market) sur les produits dérivés. Il est crucial de noter que cela ne peut pas être utilisé pour l'effet de levier, et que tous les emprunts doivent être remboursés avant la fin de la journée de bourse.

Pour les fonds d'investissement alternatifs (AIF), le nouveau mécanisme « GARUDA » (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) accélérera considérablement le lancement des produits. Les produits AIF classiques peuvent désormais être lancés en seulement 10 jours ouvrables, tandis que les produits exclusivement dédiés à l'IA et les Angel Funds peuvent être lancés immédiatement après l'enregistrement ou le dépôt, évitant ainsi le recours à l'examen par une banque d'affaires.

Approfondissement des obligations municipales et simplification des successions

Pour renforcer le financement des infrastructures en Inde, la SEBI a assoupli le cadre des obligations municipales. Les municipalités peuvent désormais lever des fonds pour refinancer la dette de projets existants et recourir au financement mutualisé. Afin d'attirer les investisseurs particuliers, les émetteurs peuvent proposer des incitations telles que des augmentations de taux d'intérêt ou des remises sur le prix pour les personnes âgées et les femmes. De plus, la valeur nominale des obligations municipales faisant l'objet de placements privés a été ramenée à un minimum de 10 000 ₹ sous certaines conditions.

Enfin, la SEBI a traité un problème de longue date pour les familles : la transmission de titres aux héritiers légaux. En supprimant l'obligation d'homologation des testaments (lorsque les lois successorales le permettent) et en acceptant les certificats de décès dotés de codes QR, le régulateur vise à minimiser les difficultés procédurales et à réduire la charge documentaire pour les ayants droit.

Points clés

  • Flexibilité des entreprises : Les entreprises retrouvent la capacité d'effectuer des rachats d'actions par l'intermédiaire des bourses à partir d'août 2026, offrant ainsi des options plus stratégiques pour le retour de capital.
  • Déploiement plus rapide du capital : Le mécanisme GARUDA et les dispositions relatives aux emprunts intrajournaliers réduiront considérablement les délais opérationnels pour les AIF et les fonds communs de placement.
  • Inclusion des particuliers : L'abaissement des barrières à l'entrée pour les obligations municipales et la simplification des processus de succession rendent le marché plus accessible aux investisseurs individuels.