Reformas da SEBI: Retorno das Recompras no Mercado Aberto e Novas Regras para Fundos Mútuos

A Securities and Exchange Board of India (SEBI) revelou um conjunto abrangente de reformas regulatórias projetadas para aumentar a liquidez do mercado, simplificar a conformidade e proteger os interesses dos investidores. Essas decisões estratégicas, finalizadas durante a última reunião do conselho, impactam desde a forma como as corporações devolvem capital até como os fundos mútuos gerenciam a liquidez diária.

Reintrodução de Recompras no Mercado Aberto

Em um movimento importante para a gestão de tesouraria corporativa, a SEBI aprovou a reintrodução de recompras baseadas em bolsa, com efeito a partir de 1º de agosto de 2026. Anteriormente descontinuadas devido a mudanças no regime tributário, as empresas agora terão a flexibilidade de escolher entre a rota tradicional de oferta de aquisição (tender offer) e compras no mercado aberto via bolsas de valores.

Para garantir a integridade do mercado, a SEBI implementou salvaguardas rigorosas:

  • Utilização Obrigatória: As empresas devem utilizar pelo menos 40% dos fundos reservados durante a primeira metade do período de recompra.
  • Cronogramas Rigorosos: Todo o processo de recompra deve ser concluído em até 66 dias úteis.
  • Restrições aos Promotores: Os promotores e seus associados estão impedidos de participar, e suas participações permanecerão congeladas durante toda a duração da recompra.
  • Custos Reduzidos: Em uma tentativa de aliviar o ônus da conformidade, a nomeação de um banco de investimento (merchant banker) tornou-se opcional para essas transações.

Liquidez Aprimorada para Fundos Mútuos e AIFs

O regulador também está focando na eficiência operacional para players institucionais. A SEBI alterou os Regulamentos de Fundos Mútuos para permitir empréstimos intradiários. Esta facilidade destina-se estritamente à gestão de descasamentos temporários de liquidez, como diferenças de prazos de liquidação, liquidações de câmbio e obrigações de marcação a mercado (mark-to-market) em derivativos. Crucialmente, isso não pode ser usado para alavancagem, e todos os empréstimos devem ser reembolsados até o final do dia de negociação.

Para os Fundos de Investimento Alternativos (AIFs), o novo mecanismo "GARUDA" (Green-Channel: AIF Rollout Upon Document Acknowledgement) acelerará significativamente o lançamento de esquemas. Esquemas regulares de AIF agora podem ser lançados em apenas 10 dias úteis, enquanto esquemas apenas de AI e Angel Funds podem ser lançados imediatamente após o registro ou protocolo, contornando a necessidade de revisões de bancos de investimento.

Aprofundamento de Títulos Municipais e Simplificação de Heranças

Para reforçar o financiamento de infraestrutura da Índia, a SEBI flexibilizou a estrutura de títulos municipais. Os municípios agora podem captar recursos para refinanciar dívidas de projetos existentes e participar de financiamentos conjuntos. Para atrair investidores de varejo, os emissores podem oferecer incentivos, como aumentos de juros ou descontos no preço para idosos e mulheres. Além disso, o valor nominal para títulos municipais de colocação privada foi reduzido para apenas ₹10.000 sob condições específicas.

Por fim, a SEBI abordou um problema de longa data para as famílias: a transmissão de valores mobiliários para herdeiros legais. Ao remover a exigência obrigatória de homologação de testamentos (onde as leis de sucessão permitirem) e aceitar certidões de óbito com códigos QR, o regulador visa minimizar dificuldades processuais e reduzir a carga de documentação para os requerentes.

Principais Conclusões

  • Flexibilidade Corporativa: As empresas recuperam a capacidade de realizar recompras por meio de bolsas de valores a partir de agosto de 2026, oferecendo mais opções estratégicas para o retorno de capital.
  • Alocação de Capital Mais Rápida: O mecanismo GARUDA e as disposições de empréstimos intradiários reduzirão significativamente os atrasos operacionais para AIFs e Fundos Mútuos.
  • Inclusão de Varejo: A redução das barreiras de entrada para títulos municipais e a simplificação dos processos de herança tornam o mercado mais acessível para investidores individuais.